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报告概述

本报告为华泰证券2026年1月AI行业月报，聚焦当月AI领域核心动态。研究对象覆盖AI模型、算力、应用及科学智能（AI4S）四大板块。在模型侧，重点分析了DeepSeek-OCR 2、Kimi K2.5及腾讯CL-bench等进展，探讨Agent能力演进路径；算力侧，追踪海外CSP资本开支超预期增长及NPO/CPO光互连新方案；应用侧，对比云厂商业绩加速与SaaS市场悲观预期，分析全栈竞争及价值下沉趋势；AI4S则梳理了生物制药与新材料领域的商业化突破。报告还设有专题，深入讨论Agentic Coding加速迭代对软件行业的重构影响。报告采用产业跟踪与前瞻判断相结合的方法，为投资者提供AI产业月度动态全景及关键趋势研判。

报告的核心结论

2026年将成为AI Agent规模化应用拐点年

报告认为，2025年底发布的模型在长链任务能力上实现显著跨越，是Agent能力提升的根本因素。Agent推理范式消耗算力巨大，2026年将从能力验证走向规模化应用，成为下一轮token使用量加速的关键驱动力。

CSP资本开支持续上修，AI需求强劲

海外四大CSP 2025Q4资本开支合计1270亿美元，同比增63%，环比增13%，Google、Meta、Amazon均上修2026年指引。算力供给能力仍是订单收入转化的核心制约，推理算力需求同步加速。

AI应用加速，云厂与SaaS呈现分化

25Q4云厂商业绩加速兑现，Google Cloud和AWS收入增速提升，而SaaS板块市场预期偏悲观。核心分歧在于AI商业化能否匹配高增的CapEx。报告看好传统SaaS通过数据中台、Agent中台等实现价值下沉。

AI4S中生物制药商业化最快，材料领域有望突破

AI制药从小分子扩展至大分子抗体，2026年1月赛诺菲与Earendil Labs扩大合作，验证商业化加速。AI新材料领域，MatterGen等生成式AI开启材料按需定制，晶泰与晶科合作落地钙钛矿电池研发闭环，有望成为AI4S重点方向。

Agentic Coding加速，将重构软件行业价值

以Claude Code为代表的Agentic Coding产品快速迭代，2025年已能自主完成小型系统，预计2026-2027年覆盖中型系统。软件价值从交互外壳向逻辑内核、从记录系统向执行系统转移，按席位计费模式或转向按结果收费。

报告回答的关键问题

2026年AI Agent产业将如何发展？

报告指出，2025年是Agent元年，2026年将进入加速落地期。一方面Agentic Coding迭代大幅加快，另一方面国内外大厂激烈争夺个人Agent助手超级入口。Agent推理消耗算力巨大，可能推动token使用量指数级增长，算力与存储需求外溢至CPU、DRAM、NAND等领域。

海外云厂商资本开支增长对AI算力有何影响？

海外四大CSP 2025Q4资本开支合计1270亿美元，同比增63%，2026年指引继续上修。但算力供给仍是瓶颈，Microsoft Azure若GPU资源全部服务云场景，增速可超40%。同时，Agent推理将带来算力需求结构性变化，NPO/CPO等光互连方案进入产业化元年。

传统SaaS公司如何应对AI时代的挑战？

报告认为，传统SaaS需加速产品价值中枢下沉，拓展数据中台、Agent中台等品类。例如ServiceNow的AI Control Tower订单环比增长近3倍，SAP的Business Data Cloud累计合同约20亿欧元。具备数据+流程优势的公司有望实现AI业务空间打开，如Palantir提供范式参考。

AI for Science（AI4S）在哪些领域商业化最快？

目前生物制药商业化最快，AI从小分子药物延伸至大分子抗体，2026年AI抗体合作有望爆发，如赛诺菲与Earendil Labs达成25.6亿美元合作。材料领域是下一个重点方向，MatterGen等生成式AI可从头设计新材料，晶泰与晶科合作将AI+自动化用于钙钛矿电池研发，有望实现产业化突破。

Agentic Coding将怎样改变软件开发模式？

Agentic Coding使AI从代码补全进化为自主执行任务的智能体。当前已能构建5000-20000行代码的中型系统，预计两年内实现完全自主生成。这将导致软件开发成本大幅下降，个性化软件爆发，但单体软件价值可能下降。软件公司需转向提供数据、合规等底座服务，或成为可被调用的原子化API。

报告中的代表性数据

1270亿美元

海外四大CSP资本开支

CY2025Q4，Microsoft、Google、Meta、Amazon资本开支合计，同比+63%，环比+13%。

10亿美元

Claude Code收入

2025年，自Claude Code推出后6个月内实现收入，体现AI Coding商业化加速。

14.07亿美元

Palantir 25Q4营收

2025Q4，同比+70%，其中美国商业收入5.07亿美元，同比+137%，反映AI应用需求旺盛。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 国内AI模型进展：详细分析DeepSeek-OCR 2的架构创新（如DeepEncoder V2、双重注意力机制）及其对多模态能力的意义，Kimi K2.5的Agent Swarm并行架构与MoonViT视觉编码器，以及腾讯CL-bench对模型上下文学习能力的量化评测结果。
  • 海外算力深度解析：Agent渗透作为下一个Token加速点的逻辑，包含METR测评集对模型长链任务能力的量化数据、Agent token消耗的估算（如Claude Code单个项目百万级token），以及NPO/CPO方案在Rubin Ultra机架中的具体配置和产业化节奏。
  • AI应用业绩全览：25Q4典型AI应用公司业绩对比表（如ServiceNow、Palantir、SAP等），云厂商云业务收入增速与利润率变化，以及Palantir范式对国内软件厂商的启示。
  • AI4S各领域细分研究：涵盖量子体系、原子体系、连续体系等尺度，生命科学、材料、地球、能源等领域的应用案例，以及AI抗体合作（赛诺菲与Earendil Labs）和AI新材料（MatterGen、钙钛矿电池）的具体合作细节。
  • Agentic Coding专题深度：包含Claude Code功能迭代时间线、Cowork产品详解、Claude in Excel与Legal场景拓展，中美大模型厂商在AI Coding领域的布局对比表格（涉及Anthropic、OpenAI、Google、阿里、字节等），以及AI Coding对软件行业价值转移的影响分析。
  • OpenClaw（原Clawdbot）产品分析：包含GitHub star增长数据、产品核心创新点（Gateway持续运行、持久记忆、权限设计），Moltbook纯AI论坛案例，以及对网安、CDN、端侧等环节的利好分析。
  • 国内AI Agent进展：阿里千问APP接入淘宝、飞猪等生态，任务助理能力，以及国内大厂个人助手入口争夺战分析（如千问、豆包等春节推广）。
  • 风险提示与免责声明：宏观经济波动、技术进步不及预期、中美竞争加剧等风险因素。

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