内收外扩，增速阶段性回调
北京大学国民经济研究中心2026-07-1715 页
报告概述
本报告为北京大学国民经济研究中心对2026年二季度中国宏观经济的预测分析。研究对象涵盖GDP、工业生产、消费、固定资产投资、进出口、CPI、PPI、货币信贷及人民币汇率等核心领域。报告基于当前政策调整、国际环境变化、产业升级与产能去化等因素，采用定性与定量相结合的预测框架，旨在揭示二季度经济走势的结构性特征，为理解短期经济波动提供参考。
报告的核心结论
内需增长动力不足，GDP增速或小幅下降
报告预计2026年二季度GDP同比增长4.7%，较前期下降0.3个百分点，较2025年同期下降0.5个百分点。主要由于房地产投资继续探底、消费政策调整后增速放缓等内需收缩，但高技术产业和外需增长形成部分对冲。
工业增速或小幅回升，制造业景气重回扩张
预计2026年6月规模以上工业增加值同比增长4.8%，较上月加快0.3个百分点。制造业PMI重返扩张区间、高技术装备制造高增长及工业品价格回升提供支撑，但高基数和终端需求偏弱形成制约。
低基数效应叠加高技术产品出口快速增长，出口增速或继续高位
预计2026年6月出口总额同比增长18.3%，较前月下降1.1个百分点。2025年美国高关税导致低基数，中美元首会晤改善贸易环境，且高技术产品出口增长强劲，共同推动出口维持高位。
居民收入预期未改，消费额增速继续低位
预计2026年6月社会消费品零售总额同比增长-0.8%，较前月下降0.2个百分点。居民收入增速下滑、就业预期未变，加上2025年促消费政策的高基数效应，导致消费增速低位徘徊。
“反内卷”去产能继续，投资增速或低位下行
预计2026年1-6月固定资产投资同比增长-5.2%，较前期下降1.1个百分点。“反内卷”政策推进过剩产能去化，房地产投资大幅下滑，且“两重”建设侧重软建设，对硬投资形成阶段性约束。
报告回答的关键问题
2026年二季度中国GDP增速预测是多少？
报告预计2026年二季度GDP同比增长4.7%，较前期下降0.3个百分点，较2025年同期下降0.5个百分点。内需增长动力不足是主因，但高技术产业和外需增长提供了支撑。
当前出口增速为何仍保持高位？
2025年美国高关税导致对美出口断崖式下降，形成低基数效应；近期中美元首会晤改善贸易环境；中东局势未完全恢复间接推动中国相关商品出口；高技术产品出口快速增长成为主要支撑。综合因素下，预计6月出口同比增长18.3%。
消费增速为何持续低迷？
居民收入增速持续下滑，一季度人均可支配收入同比仅增长4.9%，就业预期未改善；2025年“两新”政策调整后，2026年高基数效应显现，导致6月社零增速预计为-0.8%。
PPI为何预计继续上行？
2025年同期PPI同比下降3.6%形成低基数；“反内卷”推动落后产能退出，缓解供给过剩；国际油价虽回落但仍高于去年同期。预计6月PPI同比增长4.3%，较前月上升0.4个百分点。
人民币汇率在7月将如何波动？
预计2026年7月人民币汇率在6.82～6.74区间双向波动震荡。中国经济稳定、高技术产业增长提供支撑，但日本央行可能继续加息引发全球流动性收紧，构成贬值压力。
报告中的代表性数据
4.7%
GDP当季同比增速预测
2026年二季度，较前期下降0.3个百分点，较2025年同期下降0.5个百分点。
18.3%
出口总额同比增速预测
2026年6月，较前月下降1.1个百分点，主要受低基数效应和高技术产品出口增长推动。
1.1%
CPI同比增速预测
2026年6月，较前月下降0.1个百分点，居民收入和就业预期未改善及国际油价下行共同抑制涨幅。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2026年二季度GDP增速的详细预测理由与历史对比分析，包括高技术产业和外需的拉动作用以及房地产和消费的拖累因素。
- 工业增加值分项预测：制造业景气指数、高技术装备制造增速、工业品价格走势及基数效应的影响分析。
- 消费部分：居民收入、就业预期及“两新”政策调整对社零增速的具体量化影响。
- 固定资产投资：“反内卷”去产能、“两重”建设软硬约束、房地产投资下滑的深度剖析。
- 进出口：低基数效应计算、中美贸易环境变化、中东局势及高技术产品出口结构调整的详细论证。
- 价格方面：CPI和PPI的分项驱动因素拆解，包括国际油价、产能去化、居民需求等。
- 货币信贷：新增人民币贷款和M2的季末冲量、高基数、居民去杠杆、结构性工具等综合分析。
- 人民币汇率：基于中国经济基本面、日本央行政策、美元走势的汇率波动区间预测。
- 完整的预测数据表，包含主要指标的实际值、上期值、预测值及历史同比走势图。
- 免责声明与研究中心介绍，包括既往研究成果及联系方式。
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