报告概述
本报告系统梳理了钢铁行业供给侧政策脉络，拆解下游需求结构，研判供需格局。同时分析铁矿石、焦煤等原材料供需情况，展望原料价格走势，为钢铁成本变化提供量化依据。报告基于多方数据交叉验证，得出供给真实变化趋势，并借助成本曲线测算铁矿均衡价格。适合投资者、产业研究人员了解行业结构性分化与龙头标的价值。
报告的核心结论
双碳战略提升至新高度，分级管理推动扶优汰劣
十五五是实现碳达峰的关键周期，钢铁行业作为碳排放大户，27年后碳市场收紧预期明确。减排首次纳入地方政府考核，执行力度将显著增强。通过分级分类管理进行差异化调控，政策红利向引领型规范企业倾斜，推动行业洗牌。
需求结构分化，板强长弱格局延续
制造业细分领域中，机床、挖机、商用车、船舶维持景气，中厚板、冷卷需求保持增长。建筑业新开工依然偏弱，基建新项目较少，建筑长材需求下降。钢材总需求降幅有限，未来将长期维持稳定。
原料端焦强矿弱，扰动加剧
焦煤因安全事故产量大幅下降，复产缓慢，供应短期趋紧；铁矿澳巴及非主流矿山发运均有增量，新增产能加速释放。铁水产量基本见顶，限制原料需求，焦煤价格短期偏强，铁矿价格中枢预计下移。
龙头企业受益于高端化与政策倾斜
在双碳目标和分级管理背景下，龙头企业产能规范化、高端化、绿色化优势突出，有望成为差异化调控的政策倾斜方向。中厚板占比高、结构高端的钢企或将实现超额收益，特钢企业受益于新兴领域发展，国产替代前景广阔。
报告回答的关键问题
双碳政策对钢铁行业供给有何影响？
双碳政策将提升至战略高度，十五五期间钢铁行业碳市场收紧，减排纳入地方政府考核。通过分级分类管理，引领型企业获得政策倾斜，落后产能加速出清，行业供给格局重塑，龙头集中度提升。
2026年钢铁需求结构如何分化？
2026年钢铁需求呈现板强长弱格局。制造业中船舶、机械、能源用钢维持高景气，中厚板、冷卷需求旺盛。建筑业新开工偏弱，建筑长材需求下降。出口在价格优势下保持韧性，总量稳定。整体需求降幅有限，长期持稳。
铁矿石价格未来走势如何？
报告认为铁矿处于产能释放周期，2026-2027年供需平衡大幅过剩，均衡价格预计下移至90、80美元/吨。西芒杜、昂斯洛等新增项目逐步投产，供应宽松，而需求端铁水产量见顶，矿价中枢持续下移。
报告中的代表性数据
钢厂盈利率
2026年6月19日，247家钢企盈利率，从年初40%回升至高点64%后小幅回落。
粗钢累计净出口量
2026年1-5月，同比减少170万吨，降幅3.4%，5月单月同比转正。
铁矿供需平衡价格预测
2026年，基于新增产能投放和需求见顶，测算2026年铁矿均衡价格约90美金/吨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2026H1行情回顾：详细分析盈利中枢回升、板块估值回调过程，包含五大品种需求、库存、价格、利润等多维度图表。
- 钢材供给侧政策梳理：系统梳理2025年以来发改委、工信部等出台的政策，包括双碳考核、分级管理、产能置换新规等，并对比新旧版本差异。
- 房屋建设与基建用钢深度分析：基于30城成交、到位资金、专项债发行等数据，预测2026年建筑业-房屋耗钢量及基建耗钢量。
- 制造业下游需求分项测算：覆盖机械、汽车、家电、船舶等细分领域，提供产量、耗钢量及同比增速的历史数据与预测值。
- 进出口结构转变分析：包含出口许可证影响、分国家钢材/钢坯出口增量、反倾销立案统计，以及出口价格优势比较。
- 铁矿石供需平衡表：基于全球发运、海漂至中国量、国产矿产量、铁水需求等，测算2026-2027年静态供需差及均衡价格。
- 双焦市场深度分析：焦煤安全事故影响、进口增量（蒙古为主）、库存变化及价格展望。
- 废钢市场现状：价格、消耗量、电炉产能利用率、高炉废钢添加率等数据。
- 投资建议与重点公司推荐：包含南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、甬金股份、常宝股份、久立特材、翔楼新材等8家公司的详细分析、盈利预测及估值表。
- 风险提示：详细列出制造业用钢需求、钢价、原材料价格等三大风险因素。
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