报告概述
本报告为国泰海通证券发布的计算机行业年度策略报告，研究对象为中国计算机行业上市公司。报告覆盖2025年市场行情回顾与2026年展望，主要分析AI大模型发展、算力基础设施、信创产业推进以及炒股软件景气度等核心议题。报告采用历史数据比较、行业景气度分析及估值框架，旨在帮助投资者把握计算机板块投资机会。
报告的核心结论
AI应用加速渗透，模型调用量爆发式增长
报告指出，2025年中国日均tokens消费量较2024年初激增300多倍，公有云模型调用量达536.7万亿Tokens。豆包大模型日均调用量从2024年5月的1200亿增长至2025年9月的超30万亿，谷歌Gemini模型月处理量一年内增长超20倍，反映AI在下游行业的渗透显著加速。
算力需求持续攀升，AI芯片国产化率有望提升
报告显示，2025年中国加速服务器出货量预计同比增长56.3%，AI芯片市场规模2025-2029年复合增速53.7%。政策推动“国货国用”，昇腾等国产芯片路线清晰，预计2026年国产AI芯片市场份额将显著扩大。
信创产业全面提速，国央企国产化改造进入深水区
报告强调，国央企需按“全面替换、应替就替、能替就替”原则完成信创改造，涉及OA、ERP、生产制造等系统。2025年信创产业规模持续增长，安全可靠测评新增AI芯片品类，国内芯片出海至俄罗斯，显示自主可控生态加速成熟。
炒股软件行情高弹性，业绩与市场活跃度直接挂钩
报告分析，2024年以来牛市行情中，同花顺、东方财富、指南针等炒股软件公司涨幅达数倍，估值弹性远超指数。其主业如金融信息服务、证券业务收入与资本市场活跃度高度相关，在成交放量时期业绩爆发力强。
报告回答的关键问题
计算机行业当前处于什么阶段？
报告认为，计算机行业正处于2013年以来第四段牛市行情中（2024年9月至今），SW计算机指数PE处于历史高位（89.8%分位），但成分股PE中位数仅69.4%分位，板块内部分化。AI带来的增量景气尚未充分体现在业绩上，传统主业持续下滑，但2025年营收利润已呈恢复态势。
AI算力需求增长有多快？
报告引用华为预测，预计2030年AI算力需求较2020年增长4000倍。2025年中国加速服务器出货量预计98.5万台，同比增长56.3%，到2029年市场规模将超千亿美元。全球云厂商资本开支持续扩大，如亚马逊计划2025年投入1250亿美元用于AI基础设施。
信创国产化有哪些最新进展？
报告指出，政策层面《电子信息制造业稳增长行动方案》明确推动“国货国用”，安全可靠测评V3.0新增AI芯片。供给端，华为昇腾950超节点性能全球领先，龙芯中科龙架构芯片被俄罗斯采用。需求端，国央企OA、ERP等全面替换，2025年信创产业规模持续增长。
炒股软件板块的投资逻辑是什么？
报告分析，炒股软件公司收入与资本市场活跃度高度相关，牛市行情下业绩和估值双升。例如2024年9月至今，指南针涨幅405%，九方智投控股涨幅661%。板块标的包括同花顺、东方财富、财富趋势等，其弹性远大于指数，适合作为牛市进攻品种。
报告中的代表性数据
中国日均tokens调用量
2024年1月至2025年6月，从约10亿次/日增长至超过3000亿次/日，反映国内AI应用快速增长。
2025年中国加速服务器出货量增速
2025年，IDC预测2025年出货量达98.5万台，同比增长56.3%。
AI芯片市场规模预测
2029年，弗若斯特沙利文预测，2024-2029年复合增速53.7%，GPU市场份额预计从69.9%升至77.3%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 计算机板块2025年行情走势与估值分析：包含SW计算机指数走势图、历史四段牛市对比、PE估值分位等。
- AI大模型发展时间线与前沿动态：涵盖GPT、DeepSeek、Gemini、Qwen等模型的迭代历程与性能对比。
- 国内外算力基础设施投资计划：详细列出Amazon、Microsoft、Google、阿里巴巴等巨头的资本开支数据。
- AI芯片市场格局与国产化路径：包括GPU、ASIC、FPGA市场份额变化，以及华为昇腾路线图。
- 信创产业政策梳理与落地节奏：全面替换、应替就替、能替就替三类场景的具体系统和时间要求。
- 炒股软件板块景气度分析：同花顺、东方财富、指南针等标的的收入结构、估值弹性与牛市表现。
- A股与港股计算机重点公司盈利预测与估值表：覆盖金山办公、海光信息、寒武纪等11家标的的PS、PE及评级。
- 风险提示：技术发展不及预期、政策落地不及预期、市场波动及经济恢复不及预期等。
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