燃机链：受益数据中心与能源转型，供需错配下国产厂商迎全球性机遇

报告概述

本报告是国泰海通证券发布的机械行业深度研究，聚焦燃气轮机产业链。研究对象覆盖从上游核心部件与材料、中游主机与成撬设备到下游数据中心、能源转型等应用场景的完整链条。报告从需求端和供给端两个维度展开分析：需求端考察数据中心建设与能源结构升级两大驱动力，供给端梳理全球主机厂排产、扩产与供应链变化，并在此基础上探讨国产厂商在全球供需错配中的发展机遇。报告采用厂商数据跟踪、订单统计与产业链访谈相结合的方法，辅以核心公司财务与估值分析，为投资者理解燃机行业景气度及国产替代进程提供了系统性的研究框架，也能够帮助相关企业把握市场进入与供应链合作的潜在方向。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 燃气轮机基础原理与分类体系：报告开篇介绍燃气轮机的三大核心部件（压气机、燃烧室、涡轮）的功能与分工，按照功率等级划分重型、中型、小型和微型燃气轮机，并解释重型燃机按燃气工作温度分为E、F、G/H、J级。同时给出下游应用领域占比，说明电力是燃气轮机最主要的应用场景，为后文需求分析奠定基础。
• 全球燃机需求驱动与市场预测：报告从能源结构升级与数据中心建设两大驱动力出发，引用西门子能源、三菱重工、GE Vernova等厂商数据，梳理2024年以来全球燃机需求的快速增长轨迹，并详细呈现西门子能源三次上调需求预测的过程，最终形成未来数年110~120GW年均需求的判断，并分析了不同机构的预测口径。
• 数据中心电力需求与燃机配置优势：专题分析AI带来的数据中心机柜功率密度提升，引用Schneider Electric、Omdia、IEA、S&P Global等预测2030年全球数据中心电力需求范围。通过对比不同电源类型的建设周期、碳排放强度、平准化度电成本，说明燃气轮机作为可调度电源的综合优势，并跟踪GE Vernova、西门子、三菱重工的数据中心相关订单。
• 中东能源转型与燃机订单梳理：报告基于IEA《World Energy Outlook 2025》，分析中东天然气资源储量、发电能源结构变化趋势，说明沙特等国家天然气与可再生能源各占50%的转型目标。详细列表梳理GE Vernova、西门子能源、三菱重工自2024年6月以来在中东获取的发电厂燃机订单，预计装机量合计约23.6GW，显示中东市场对燃机需求的支撑。
• 全球燃机供给格局与扩产周期：从排产、价格、盈利、扩产四个维度刻画供不应求状态。报告列示GEV、西门子能源排产至2030年的时间表，给出GEV订单与销售比值区间，引用燃机价格环比上涨10%~20%的数据，并汇总各主机厂产能扩张规划，如GEV到2030年将年产能提升至30GW。
• 全球供应链重塑与中国核心部件机遇：分析全球核心部件厂商大幅增加资本支出的趋势，以Howmet Aerospace为例说明行业景气。重点梳理应流股份、万泽股份、航宇科技、隆达股份等中国公司进入GE、罗罗、西门子能源、赛峰、安萨尔多等国际一流主机厂供应链的合作进展，包括长期供货协议、叶片开发、合资建厂等关键事件。
• 中国自主燃机研制与商业化进展：系统梳理中国重燃300兆瓦级F级重型燃机、东方电气G50、汽轮科技HGT51F、哈电集团16兆瓦级燃机、中国航发太行系列等自主机型的研制节点、试验结果和商业订单，显示中国已拥有中轻燃、重燃相关自主研制技术，部分机型实现出口和商业化落地。
• 核心产业链公司深度巡礼与估值：报告对杰瑞股份、汽轮科技、东方电气、应流股份、联德股份、万泽股份六家公司进行逐一分析，涵盖业务布局、财务表现、技术优势、订单获取、产能扩张与风险提示。文末提供重点公司2025A/2026E/2027E的EPS与PE估值表及投资评级，便于投资者横向比较。