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报告概述

本报告为平安证券电力设备及新能源团队发布的年度策略报告，研究对象为储能锂电产业链。报告覆盖储能、锂电、固态电池三大领域，从需求端、供给端、政策端和技术端展开分析，梳理国内外市场格局、产业链盈利趋势、竞争格局变化及产业化进展。报告采用需求-供给-技术分析框架，结合行业数据、政策文件和企业公告，对2026年行业趋势进行展望，并给出细分领域投资建议，帮助投资者把握储能锂电产业链的周期反转与结构性机会。

报告的核心结论

储能全球高景气确立，国内外需求共振

报告指出储能是构建新型电力系统的重要基础，“十五五”规划建议提出大力发展新型储能。截至2025年9月底，我国新型储能装机功率占新能源装机比例仅5.9%，渗透空间广阔。国内独立储能收益模式逐步理顺，海外市场在电网支撑和数据中心供电等需求驱动下快速增长，全球储能高景气格局明确。

锂电产业链走出降价周期，迎来量利齐升

报告显示，2025年初以来反内卷政策落地和储能需求快速增长，行业盈利筑底企稳。需求端储能电池扛起增长大旗，动力电池销售稳健；供给端大部分企业仍处亏损或微利状态，涨价诉求强，在建工程下滑，供需格局优化，2026年有望继续展现周期反转逻辑。

固态电池产业化持续推进，关键材料和设备先行

报告认为固态电池是突破锂电池性能瓶颈的关键技术，政策重视、产业参与者发力。动力和消费领域推广潜力较好，低空经济和人形机器人等新场景有望加速。产业链中硫化物电解质、锂金属负极、等静压机等环节不断突破，技术壁垒高，相应企业发展机遇值得关注。

独立储能从成本中心转变为可盈利资产

136号文发布后强制配储退出，储能成为独立市场投资主体。各省容量电价政策陆续出台，电力现货市场建设推进，独立储能可通过电能量交易、辅助服务、容量补偿等方式获得收益，商业模式逐步理顺，装机动力提升，价格内卷改善，国内大储增长后劲充足。

报告回答的关键问题

为什么独立储能成为行业趋势？

报告指出136号文发布后强制配储退出，储能成为独立市场投资主体，与新能源建设解耦。多省出台容量电价政策，电力现货市场建设稳步推进，独立储能可通过电能量交易、辅助服务、容量补偿等方式获得收益，商业模式逐渐跑通。经济性成为业主决策关键，国内大储从成本中心转变为可盈利资产，需求端装机动力提升。

储能电池和动力电池竞争格局有何不同？

动力电池市场集中度高，宁德时代份额绝对领先，前三家市占率合计67%；储能电池格局相对分散，宁德时代份额低于动力环节，第二梯队企业份额相近，合计占据近一半市场份额。储能电池参与者更多元，材料企业因此拥有更多客户选择，议价能力有望增强，盈利有望改善。

固态电池何时能大规模量产？

报告显示国内多家企业全固态电池有望在2027年前后装车和量产，产品能量密度向400Wh/kg迈进。政策端2024年启动60亿元固态电池重大专项，2025年进行中期审查。技术路线上硫化物成为领先企业主攻方向，但大规模生产工艺尚未定型，设备亦不固定，产业化仍需稳步推进。

低空经济和人形机器人对固态电池有何影响？

报告指出十五五规划建议提及低空经济和具身智能，固态电池是这两个方向依赖的关键技术。低空飞行器、人形机器人对电池轻量化和续航要求高，需要固态电池突破能量密度瓶颈，且价格敏感性较低，有望成为固态电池应用的先行场景，为产业化提供优质需求支撑。

报告中的代表性数据

286.35 GWh

全球储能系统出货量

2025年前三季度，根据Infolink Consulting统计，2025年前三季度全球储能系统出货量286.35GWh，同比增长84.7%，显示全球储能市场高景气。

1273 GWh

中国锂电池出货量

2025年前三季度，根据高工产研统计，2025Q1-Q3中国锂电池出货量1273GWh，同比增长60%，其中储能电池出货量430GWh，同比增长99%。

34%

储能电池占锂电池出货量比例

2025年前三季度，2025年前三季度储能电池在锂电池出货量中的占比提升至34%，高于2024年的29%，9-10月储能电芯排产占比达38.5%/40.3%，储能成为锂电池需求增长的重要驱动。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 2025年储能锂电板块行情回顾：包括申万电力设备指数上涨41.63%，储能指数上涨57.56%，锂电指数上涨66.27%的板块表现分析，以及背后需求、政策和盈利驱动因素拆解。
  • 全球及中国储能市场规模与装机数据：包含2024年全球新型储能新增装机74GW、中国43.7GW/109.8GWh等数据，以及2025年上半年和1-10月招中标数据，国内新型储能渗透率分析。
  • 储能政策梳理与收益模式分析：梳理十四五以来重要政策，重点解读136号文对强制配储的替代，独立储能电能量交易、辅助服务、容量补偿三种收益来源，各省现货市场建设时间表。
  • 海外储能市场深度分析：分区域分析中东、澳洲、欧洲储能市场，包含澳大利亚大储项目收入与管线数据，欧洲大储装机预测，以及中国企业海外签约情况。
  • 锂电产业链需求端分析：动力电池和储能电池出货量数据，2025年前三季度中国锂电池出货量1273GWh，储能占比提升，动力电池装机量481GWh，专用车增速130%等。
  • 锂电产业链供给端与价格分析：产业链盈利趋势，大型订单保供案例，动力与储能竞争格局对比，在建工程趋势，六氟磷酸锂、隔膜等材料价格走势。
  • 固态电池政策与需求场景分析：国内政策推进，不同场景性能要求对比，动力和消费领域潜力，低空经济和人形机器人新场景。
  • 固态电池产业链产业化进展：材料环节硫化物电解质、硫化锂、锂金属负极研发进展，设备环节等静压机、干法电极设备，主要厂商产业化时间表。
  • 投资建议与风险提示：公司推荐列表及评级，包含阳光电源、宁德时代等，以及电力需求不及预期、竞争加剧、贸易保护等风险提示。

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