报告概述
本报告基于投中嘉川CVSource数据，系统梳理2025年1-11月中国企业在全球资本市场的IPO表现。报告覆盖A股、港股、美股三大市场的发行数量、募资金额、交易板块分布，并从VC/PE机构退出视角分析渗透率、账面退出回报与回报倍数。同时，报告对IPO的行业与地区分布、热门上市企业及发行概览进行拆解，并回顾期间重要IPO政策。报告可为投资机构、企业决策者及研究者提供市场走势判断与退出策略参考。
报告的核心结论
中企IPO发行止跌回升
2025年1-11月，共计250家中国企业在全球市场成功IPO，数量同比上涨26.26%；IPO募资金额达3,183亿元，同比上涨1.43倍。分市场看，港股IPO数量与募资金额双居首位，美股募资金额同比下降18%。整体结束了此前下滑态势，市场活跃度明显回暖。
港交所主板成中企IPO主阵地
报告期内，港交所主板以86家IPO数量位居各交易板块首位，募资金额达2,132.44亿元，远超其他板块。港股IPO募资金额同比上涨2.32倍，时隔三年重回千亿级，主要受宁德时代、紫金黄金国际等大型新股带动。
VC/PE渗透率同比下降但月度创新高
2025年1-11月，共135家具有VC/PE背景的中企上市，渗透率54%，同比下降4.54%。但11月单月渗透率升至68.18%，创年内新高。中金资本参投14家企业，IPO战绩第一。
电子信息行业账面退出回报最高
VC/PE机构IPO账面退出回报规模达3,232亿元，同比上涨1.07倍。其中电子信息行业以1,007.57亿元位居行业第一，消费行业账面回报倍数达12.89倍，为回报倍数最高行业。
港股IPO创四年新高，两地上市升温
2025年1-11月，有87家中国企业在香港IPO，数量同比上涨52.63%。其中17家A股上市公司实现A+H上市，宁德时代、赛力斯等先进制造企业为代表；另有3家纳斯达克中企实现港美两地上市，均为智能驾驶企业。
报告回答的关键问题
2025年中企IPO市场整体表现如何？
报告显示，2025年1-11月共250家中企在全球IPO，数量同比上涨26.26%，募资3,183亿元，同比上涨1.43倍，IPO发行止跌回升。港股和A股募资均明显增长，美股募资同比下降18%。其中港股IPO数量和募资金额增幅最大。
为什么A股公司纷纷赴港上市？
报告指出，2025年1-11月共有17家A股上市企业登陆港股实现A+H上市，宁德时代、赛力斯、三一重工等先进制造企业为代表。港股IPO数量创四年新高，吸引龙头企业双重上市，以拓展融资渠道和提升国际影响力。
VC/PE机构IPO退出回报处于什么水平？
报告显示，2025年1-11月VC/PE机构IPO平均账面回报率为2.72倍，同比下降24.65%。11月平均回报率为1.78倍，环比上涨7.23%。港交所主板账面退出回报最高，达1,976.99亿元。
哪些行业IPO最活跃？
行业方面，先进制造IPO数量43家居首，电子信息34家、医疗健康33家分列二三位。募资金额方面，能源及矿业以717.80亿元居首，主要受宁德时代等大型IPO带动。半导体和高端装备制造是热门细分领域。
未盈利企业能否在A股上市？
可以。2025年6月证监会扩大科创板第五套标准适用范围，并在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。10月，禾元生物、必贝特、西安奕材三家未盈利企业登陆科创板，分别属于创新药和半导体行业。
报告中的代表性数据
全球中企IPO首日破发率
2025年1-11月，250家上市企业中41家首日破发，破发率16.4%；首日涨幅位于0%-100%区间的企业占比最大，达42.4%。
中企美股IPO数量
2025年1-11月，美股IPO数量创十年新高，同比上涨25%；但募资金额77.21亿元，同比下降18.24%。其中香港企业32家，占比近50%。
公用事业行业IPO募资金额同比涨幅
2025年1-11月，主要受新能源发电商华电新能上市影响，公用事业行业平均募资金额达81.99亿元，为各行业最高。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- VC/PE机构IPO战绩完整排名：报告列出2025年1-11月参投IPO数量超过5家的机构名单，包括中金资本、深创投、红杉中国、IDG资本等，并标注科创板及SPAC上市企业，便于机构对标市场地位。
- 中国企业IPO退出机构渗透分析：详细展示2018年至2025年1-11月的VC/PE渗透率变化趋势，以及2024年11月至2025年11月的月度渗透率走势，反映机构参与IPO的活跃度变化。
- IPO退出账面回报与行业分析：提供各行业VC/PE渗透率、账面退出回报和账面回报倍数的完整表格，覆盖电子信息、汽车交通、医疗健康、消费等十大行业，并分析行业间回报差异。
- 各交易板块IPO退出回报对比：按股票市场和交易板块拆解IPO数量、募资金额、VC/PE渗透率及回报倍数，展示上交所、深交所、港交所、纳斯达克、纽交所等板块的表现，并列出账面退出回报TOP10企业。
- 全球市场IPO详细数据与趋势图表：包含2015年至2025年1-11月全球中企IPO数量及金额走势图，以及2024年11月至2025年11月的月度数据，直观呈现IPO发行止跌回升趋势。
- 分市场深度解析：分别对A股、港股、美股市场进行专项分析，包括各市场IPO数量、募资金额、同比变化、代表性企业及上市规则变化，如A股未盈利企业上市、港股两地上市、美股上市条件收紧等。
- IPO行业与地区分布统计：完整展示各行业IPO数量、募资金额、平均募资金额及同比增幅，以及各地区IPO分布，重点分析江苏、广东、福建、浙江等省份的行业特征和代表案例。
- 十大热门IPO企业概览与政策回顾：对募资金额和当日市值TOP10企业进行介绍，涵盖宁德时代、紫金黄金国际、华电新能等，并回顾2025年1-11月中国证监会、港交所、纳斯达克等机构的重要IPO政策。
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