报告概述
本报告聚焦非银金融行业，在2026年陆家嘴论坛政策组合的背景下，系统分析了证券、保险、香港市场及港交所、多元金融（消费金融、租赁）等细分板块的短期催化与中长期趋势。报告基于论坛发布的资本市场改革、金融监管优化、流动性支持等政策信号，结合行业估值、成交数据及监管动态，研判各子行业的核心投资逻辑。通过梳理行业观点、重要事件、新闻及公司公告，为投资者提供全面的行业跟踪与配置参考。
报告的核心结论
陆家嘴论坛对非银行业呈三维积极影响
报告指出，论坛政策组合从资本市场做增量、金融监管优格局、流动性防风险三个维度利好非银：科创板第五套标准扩围至AI大模型，拓宽投行项目储备；保险业“报行合一”坚定推行，压降负债成本；央行创设非银流动性支持工具，降低极端情景下的流动性风险。
保险板块估值具有较高配置价值
当前上市险企A股PEV处于历史较低分位数，股价已过度反映高基数压力。负债端银保“报行合一”支撑NBV增长，资产端沪深300回暖有望带动二季度利润增速修复。推荐中国人寿、中国平安、中国太保等。
港股非银板块中长期配置价值凸显
港股非银在低估值与盈利改善预期共振下价值突出。南向资金持续流入、港股资产结构优化及上市储备充裕，为流动性提供支撑。港交所受益于ADT提升，估值有向上空间。
消费金融行业处于政策与技术双重红利期
监管逻辑趋稳、促消费导向明确，AI技术提效推动行业量价质共振修复。头部公司奇富科技、信也科技兼具低估值、高股息与成长性，建议配置。
报告回答的关键问题
陆家嘴论坛对非银金融行业有什么影响？
论坛政策对非银呈三维积极影响：资本市场做增量（科创板扩围、衍生品开放）、金融监管优格局（保险业“报行合一”）、流动性防风险（非银流动性支持工具）。证券行业投行与FICC空间拓宽，保险行业成本压降，整体利好头部机构。
当前保险板块估值是否合理？
报告认为当前保险A股PEV处于历史较低分位，股价过度反映业绩压力。负债端NBV有望较快增长，资产端权益市场回暖将带动二季度利润修复，配置价值较高。
港股非银板块投资价值如何？
港股非银板块在低估值与盈利改善预期下中长期配置价值突出。南向资金持续流入、港股资产结构优化及充足上市储备为流动性提供支撑，港交所估值有向上空间。
科创板第五套标准扩围对券商有何影响？
科创板第五套标准扩围至AI大模型领域，券商投行项目储备范围实质性拓宽，头部券商在科技型企业定价、承销方面的专业优势将进一步转化为市场份额，利好头部券商。
报告中的代表性数据
直接融资占比
2025年，社融增量中债券和股票融资合计占比47%，首次超过贷款，标志着资本市场在资源配置中权重持续提升。
上市险企A股PEV估值分位数
截至2026年6月18日，国寿/平安/太保/新华PEV分别为0.60/0.57/0.44/0.58x，处于过去3年10%/27%/12%/60%分位数，显示保险板块估值处于历史低位。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 证券行业观点：详细分析陆家嘴论坛对券商的影响，包括科创板第五套标准扩围、QFII参与国债期货、人民币外汇期货试点等，并给出个股配置建议。
- 保险行业观点：解读《关于银行业保险业人工智能安全开发应用的指导意见》和规章制定计划，分析负债端“报行合一”及资产端权益回暖对利润的提振。
- 香港市场及港交所观点：深入剖析港股交投活跃度能否维持，讨论美联储政策、南向资金、资产结构优化等因素，并提供港交所估值分析。
- 多元金融板块观点：覆盖消费金融和租赁行业，详细分析信贷科技“量、价、质”共振修复、小贷监管指引影响、租赁行业“高息差、低不良、高股息”特征。
- 推荐股票池：列出券商及金融科技、保险、交易所、其他非银等板块的具体推荐标的。
- 行情回顾：提供非银板块及个股周度涨跌幅、A/H溢价等市场表现数据。
- 行业概况：包含证券、保险、多元金融的估值、成交、质押融资、资管规模、ABS存量等大量图表数据。
- 重要事件点评：对平台经济协同发展行动方案、工业数据、离岸金融行动方案等政策进行深度解读。
- 行业重要新闻：汇总近一周证券业和保险业的重要新闻，如主动ETF指引、商业不动产REITs上市、外汇数据等。
- 公司公告：收录华林证券、东方财富、山西证券等多家金融机构的债券发行、分红派息、H股上市等公告。
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