报告概述
本报告是信达证券发布的煤炭开采行业周报，覆盖动力煤、炼焦煤、无烟煤等主要煤种，跟踪港口及产地价格、产能利用率、下游日耗、库存、运输等高频指标，并结合安监政策、进口数据及宏观环境，基于产能周期理论分析供需格局，为投资者提供煤炭板块的配置建议。报告适合关注煤炭市场动态、板块投资机会的机构和个人阅读。
报告的核心结论
煤炭供需格局偏紧，煤价下方支撑坚实
报告指出，当前煤炭供给端受安监高压影响，产能利用率下降，增产空间有限；需求端随着迎峰度夏旺季来临，电厂日耗有望抬升，补库需求增加。港口库存虽处高位但有望去化，煤价短期震荡后预计重拾升势，下方支撑牢固，上方弹性充足。
供给端安监力度持续高压，国内增产受限
报告强调，山西省煤矿安全风险隐患专项整治行动推进，安监力度升级，短期内煤炭产量恢复缓慢。样本动力煤矿井产能利用率周环比下降0.4个百分点至90.1%，炼焦煤矿井开工率下降1.9个百分点至69.62%，供给端约束明显，预计国内煤炭增产空间受限。
煤价中枢有望维持高位，板块估值面临系统性上移
报告认为，在能源大通胀、全球货币宽松、矿产资源价值重估等多重因素下，煤炭作为核心硬资产，估值逻辑可能被打破。优质煤企高盈利、高现金流、高分红属性不变，叠加央企市值管理新规，煤炭板块估值中枢有望系统性上移，投资价值凸显。
煤炭板块回调后具备高性价比配置价值
报告判断当前板块处于回调阶段，但煤炭产能短缺底层逻辑未变，煤价底部已确立，公募基金持仓处于低配。向下有高股息安全边际，向上有煤价上涨预期催化，建议逢低布局，重点关注经营稳健及业绩弹性较大的优质煤企。
报告回答的关键问题
当前动力煤价格处于什么水平？
截至2026年6月13日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价为860元/吨，周环比持平。产地方面，陕西榆林动力块煤坑口价740元/吨，内蒙古东胜大块精煤车板价623元/吨。国际方面，纽卡斯尔NEWC5500大卡FOB现货价格104.3美元/吨。整体表现为僵持偏稳运行。
煤炭供给为什么偏紧？
报告指出，供给偏紧主要受安监高压和煤矿安全专项整治影响。样本动力煤矿井产能利用率降至90.1%，炼焦煤矿井开工率降至69.62%，均周环比下降。此外，山西省开展安全风险隐患专项整治，要求严查隐蔽工作面等违法问题，进一步限制产量释放，国内增产空间受限。
煤炭板块为何值得关注？
报告认为，煤炭板块具备高业绩、高现金、高分红特征，且当前估值处于相对低位。短期板块回调后高股息提供安全边际，中期煤价有望随旺季需求上涨，叠加全球货币宽松和矿产资源价值重估，板块估值面临系统性上移，是攻守兼备的高性价比配置机会。
报告中的代表性数据
秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价
2026年6月13日，山西产，周环比持平。
京唐港主焦煤库提价
2026年6月12日，山西产，含税，周上涨50元/吨。
样本动力煤矿井产能利用率
2026年6月12日，周环比下降0.4个百分点。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的价格跟踪数据：包含动力煤、炼焦煤、无烟煤、喷吹煤的港口、产地、国际及进口价格，以及CCTD指数、环渤海指数等，便于观察价格走势。
- 详细的供需指标：包括样本动力煤和炼焦煤矿井产能利用率、进口煤价差、内陆及沿海省份煤电日耗与库存、可用天数，以及化工、钢铁、水泥等下游需求数据。
- 库存与运输情况：涵盖秦皇岛港、55港、产地动力煤库存，炼焦煤港口、焦企、钢厂库存，焦炭库存，以及大秦线运量、环渤海货船比、长江煤炭运价等。
- 天气影响分析：包含三峡出库流量、未来10天及长期降雨预报，分析水电及火电需求变化对煤市的影响。
- 上市公司估值表：列出兖矿能源、陕西煤业、中国神华等重点煤炭公司的归母净利润、EPS、PE预测，以及收盘价，用于估值比较。
- 重点公司公告：如甘肃能化发行股份购买资产进展、美锦能源不向下修正转债价格等，跟踪公司动态。
- 行业重要资讯：如陕西省发改委迎峰度夏能源保供通知、蒙古国煤炭出口数据等，提供政策与进出口背景。
- 投资建议与风险因素：明确推荐标的及风险提示，包括煤矿安全事故、下游限产、宏观经济下行等。
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