报告概述
本报告是J.P. Morgan Equity Strategy and Quantitative Research团队发布的Retail Radar系列周报，聚焦截至2026年6月10日当周美国零售投资者的交易活动。报告分析了零售投资者在股票和ETF中的资金流向、行业偏好、期权交易以及热门个股的买卖情况，特别关注了科技股遭遇创纪录抛售的背景、市场向防御性板块的轮动，以及即将到来的FIFA世界杯主题交易。报告还包含对MEME股票、高做空股票以及宏观基本面事件的零售交易解读，旨在帮助投资者理解散户行为对市场的影响。
报告的核心结论
零售投资者创纪录抛售科技ETF，转向防御性板块。
报告指出，截至6月10日当周，零售投资者净卖出科技ETF的规模达到历史最高水平（-3.7z），与上周的极端买入形成完全逆转。同时，零售投资者在个股中大幅减持科技股（除Mag7外），增持消费必需品等防御性板块，反映出市场从AI/科技赢家向防御性资产的轮动。
零售投资者在科技股回调中割肉而非抄底。
尽管科技股大幅下跌，零售投资者并未广泛逢低买入。除少数例外如ASML获得相对较强资金流入外，多数前期热门股（如MU、MRVL、AMD、ARM、DELL）遭遇大量卖出。零售投资者的抛售行为主要受业绩驱动，其持仓出现亏损但未显著侵蚀过往超额收益。
2026年世界杯主题尚未被零售投资者积极交易。
世界杯将于6月11日开始，但零售投资者并未显著增加对受益股的买入。报告认为，鉴于宏观背景、地缘政治不确定性及对低端消费者的担忧，市场对潜在受益股的期望较低。报告建议战术性做多2026世界杯受益股篮子，以捕捉即将到来的支出。
零售投资者在油价敏感股中的持仓分化持续。
随着美国对伊朗发动新一波打击，零售投资者在USO和BNO中的头寸稳步增加，而在SCO中趋于稳定。油价敏感 outperformers 与 underperformers 的拥挤度在过去几周并未明显收敛，显示零售投资者对油价走势的预期分歧依然存在。
报告回答的关键问题
零售投资者最近在抛售哪些板块？
零售投资者近期大幅抛售科技板块，尤其是科技ETF（如SOXL、IGV、SMH）和科技股（如MU、MRVL、AMD等），同时净买入消费必需品和医疗保健等防御性板块。这反映出市场从AI/科技赢家向防御性资产的轮动。
世界杯主题是否引发零售投资者交易？
报告显示，尽管2026年世界杯即将开幕，零售投资者并未积极交易受益股。市场对受益股的期望较低，主要受宏观背景、地缘政治和低端消费担忧影响。报告建议投资者关注世界杯潜在的催化剂，并推荐战术性做多相关篮子。
零售投资者的科技股持仓有何变化？
零售投资者在科技股中大幅减持科技除Mag7外的股票，同时卖出部分Mag7个股。TSLA和NVDA仍为净买入，但AAPL进入卖出前列。零售投资者似乎是在科技走弱时止损，而非为预期机会筹集流动性。
零售投资者的期权交易活跃度如何？
零售期权交易份额从高点回落，但仍处于历史高位（滚动1月均值位于98.6%分位）。最活跃的期权个股包括TSLA、MU、NVDA、MRVL等，与个股现货交易标的重合。报告提供了按行业分类的期权交易量数据。
报告中的代表性数据
零售投资者单周净流出
2026年6月4日至6月10日，远低于12周均值66亿美元/周。其中ETF净流入37亿美元，个股净流出20亿美元。
科技ETF周度零售净流出
截至2026年6月10日，与上周创纪录的买入（3.1 z-score）完全逆转。抛售集中在SOXL、IGV、SMH等半导体相关ETF。
零售投资者单日最大卖出日
2026年6月，上周五是过去一年中零售卖出量最大的一天。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整图表展示零售投资者周度ETF和个股流量趋势，包括科技ETF流出创新高、P&L回撤等关键图表（图1-图4）。
- 每日零售资金流入/流出热力图，按行业、主题和市值分类（图5-图15），帮助观察资金轮动细节。
- FIFA世界杯受益股的零售买入压力与收益率散点图，以及单个受益股（如HST、H、ABNB、BKNG等）的日度和累计净买入走势（图16-图96）。
- Meme股票战场分析：社交平台热度最高的20只股票及其零售、对冲基金头寸，评估逼空风险（图97-图101）。
- 公司层面零售交易案例：包括CELH、PENG、SNBR等MEME股，以及COO、PODD、SMCI等宏观/基本面故事股的详细零售活动（图106-图139）。
- 期权零售交易数据：最活跃的Delta和Gamma买卖名单（图102-图105），以及按行业分类的期权成交量趋势（图140-图149）。
- 附录：零售经纪商市场成交量占比历史（图150）及NYSE保证金账户变化（图151）。
- J.P. Morgan 2026世界杯受益股篮子(JPRWC26B)和NY量化与AI会议总结链接。
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