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报告概述

该报告是Bernstein出版的第12版全球支付预测模型，聚焦2025-2030年全球银行卡交易量增长展望。报告覆盖美国、欧洲、亚太、拉美等地区，分析卡片渗透率驱动因素、现金数字化空间以及替代支付方式（如账户对账户、稳定币）的潜在影响。采用PCE增长与渗透率提升的分解框架，为投资者揭示支付网络核心业务增速放缓背景下的结构性机会与风险。

报告的核心结论

全球银行卡交易量增长将温和减速至约8%

报告预测2025-2030年全球卡片消费量年复合增长率约8%（恒定汇率），低于2022-2025年的9%和2019-2022年的11%，主要因美国市场渗透率饱和及亚洲地区增长放缓。

美国卡片支付市场已进入成熟阶段

美国消费者卡片渗透率2025年达72%，且2022-2025年未再增长。未来增长更多依赖个人消费支出（PCE）增长而非渗透率提升，预计2025-2030年卡片量增速约5-6%。

欧洲是卡片增长最具吸引力的区域

欧洲（不含英国）2025年卡片渗透率仅61%，仍有大量现金待数字化，叠加国内计划份额流失（如德国Girocard、法国CB），预计2025-2030年欧洲卡片量年增11%（恒定汇率），为全球主要亮点。

增值服务与新增支付流将主导未来增长

Visa和Mastercard的增值服务（如安全、分析、咨询）及商业/新增支付流（如Visa Direct）增速为核心消费业务的1.5-2倍，预计2025-2030年合计占比将从40%-50%升至50-60%，推动总体收入维持低双位数增长。

报告回答的关键问题

全球银行卡支付增长前景如何？

报告预计2025-2030年全球卡片消费量年增约8%（恒定汇率），低于历史增速。增长驱动从渗透率提升转向PCE增长，美国接近饱和，欧洲与新兴市场仍有空间。交易量（笔数）增速更快（约9%），因低客单价场景增多。

美国支付市场是否已饱和？

是的。美国2025年卡片渗透率达72%（较2019年仅增5个百分点），2022-2025年持平。预计未来仅增长至74%，增长主要依靠消费支出，而非从现金转换。替代支付方式（如A2A）对借记卡有威胁，但对信用卡影响有限。

欧洲为什么是支付网络的增长亮点？

欧洲（不含英国）2025年卡片渗透率约61%，现金仍有3万亿美元规模。接触式支付和电商加速数字化，国内计划（如德国Girocard）份额下降，Visa/Mastercard通过合作与创新获得份额。预计2025-2030年卡片量年增11%，为全球最高之一。

稳定币会颠覆零售支付吗？

报告认为稳定币在零售C2B支付中短期内仍是“寻找问题的解决方案”。主要障碍包括缺乏商户网络、现有低成本法定支付工具（如ACH、RTP）的存在、用户体验困难。真正机会在跨境B2B结算、低流动性汇款等场景，而非取代银行卡。

未来5年Visa/Mastercard的增长引擎是什么？

核心消费者支付增速放缓（约5-7%），但增值服务（如欺诈防护、数据分析）和新增支付流（如Visa Direct、商业支付）保持两位数增长。两者合计已占Visa/Mastercard收入的40-50%，预计2025-2030年占比进一步提升，成为利润增长主力。

报告中的代表性数据

64%（2025年）；预计71%（2030年）

全球卡片渗透率（名义，调整后不含中国）

2025-2030E，全球用于C2B支付的银行卡占可消费PCE的比例，2025年为64%，预计2030年升至71%。

72%（2025年）

美国消费者卡片渗透率

2025，按报告定义（剔除按揭、医疗等），美国2025年卡片渗透率约72%，预计2030年仅升至74%，增长接近停滞。

约11万亿美元（2025年E）

全球现金/支票可数字化市场规模

2025E，全球仍有约11万亿美元的现金/支票支付可用于银行卡数字化，其中美国/加拿大约2万亿美元，欧洲约3万亿美元，亚太（不含中国）约3-4万亿美元。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 各地区（美国、欧洲、亚太、拉美、加拿大、中东/非洲）2025-2030年卡片量增长详细预测及其驱动因素分解（PCE增长 vs 渗透率提升）。
  • 美国消费者卡片渗透率敏感性分析：采用不同PCE定义（保守口径达83%），显示市场成熟度。
  • 欧洲国内计划（如德国Girocard、法国CB）市场份额变化数据，及Visa/Mastercard在区域内的份额提升案例。
  • 亚太地区分市场（印度、中国、日本、澳大利亚等）卡片量与替代支付方式（UPI、Pix）的竞争格局及信用卡增长数据。
  • 替代支付方式（A2A、数字钱包、稳定币）的全球渗透率分布及对借记卡/信用卡差异化影响的定量分析。
  • Visa和Mastercard的增值服务收入构成、TAM（分别为5200亿美元和4900亿美元）及增长轨迹。
  • 新增支付流（Visa Direct、Mastercard Move）交易量增长及商业支付（B2B）的机遇评估。
  • 投资评级与目标价：覆盖Adyen、Block、FIS、Fiserv、Global Payments、Klarna、Mastercard、PayPal、Toast、Visa等公司。

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