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报告概述

本报告以AI与商业航天为核心主题，覆盖英伟达业绩分析、OpenAI创纪录融资事件、AI Agent产品密集发布、国内可回收火箭时间表、SpaceX发射服务涨价及IPO进展等近期产业动态。报告采用周报形式，梳理行情回顾、产业要闻与重要公告，并给出AI及商业航天领域的投资建议与标的组合，为投资者提供前瞻性参考。

报告的核心结论

英伟达业绩超预期，Rubin芯片下半年量产出货

英伟达FY26Q4总营收681亿美元，同比+73%，环比+20%，再创新高。数据中心收入占比91%，且所有子项超预期。管理层已向客户交付首批Vera Rubin样品，计划2026年下半年量产发货，与Blackwell长期并行出货。

OpenAI完成1100亿美元融资，加速AI产业联盟绑定

OpenAI以7300亿美元投前估值完成1100亿美元私募融资，创全球私募纪录。主要出资方包括亚马逊、软银、英伟达，资金将用于算力芯片采购、云服务支出与数据中心建设，形成覆盖GPU、ASIC、云资源的全栈算力联盟。

AI Agent成为算力通胀核心推手

Perplexity推出Computer，Anthropic强化Cowork与Code远程操控等产品，使Agent从聊天助手升级为可持续执行任务的数字员工。Agent的Token消耗量相比Chatbot有1-2个数量级提升，推动算力需求持续增长。

国内可回收火箭时间表明确，年内有望实现回收

中科宇航力箭二号将于3月下旬首飞，全年拟执行13次发射；蓝箭航天计划Q2再次开展回收试验，Q4尝试回收复用芯一级飞行，2027年具备年发射20发能力。国内商业火箭可回收进程加速。

报告回答的关键问题

英伟达最新业绩如何？

英伟达FY26Q4总营收681亿美元，超市场预期660亿美元，同比+73%，环比+20%。GAAP净利润430亿美元，净利率63%。数据中心收入623亿美元占91%。公司指引FY27Q1营收780亿美元，并已交付首批Rubin芯片样品。

OpenAI巨额融资对AI产业有何影响？

1100亿美元融资使OpenAI可支配资金约1500亿美元，成为资源最充裕的非上市科技公司。融资绑定亚马逊、软银、英伟达等头部厂商，加速算力基础设施建设，推动AGI和多模态、Agent产品发展，进一步提升AI头部企业联盟深度。

AI Agent为何被视为算力新推手？

AI Agent在任务自主规划、跨应用执行等方面显著提升生产力，同时Token消耗量相比普通Chatbot提升1-2个数量级，意味着执行相同任务需要更多算力资源，从而成为算力需求持续增长的核心驱动因素。

国内商业火箭可回收进展如何？

中科宇航力箭二号将于2026年3月下旬首飞，全年立项4次；蓝箭航天计划Q2回收试验、Q4首次使用回收复用芯一级飞行，2027年具备年发射20发能力。国内头部企业目标年内实现可回收验证。

报告中的代表性数据

681亿美元

英伟达FY26Q4总营收

2026年Q4（截至2026年1月），同比+73%，环比+20%，超公司指引650亿美元。

1100亿美元

OpenAI融资规模

2026年2月，投前估值7300亿美元，创全球私募单轮融资纪录，主要出资方为亚马逊、软银、英伟达。

7400万美元

SpaceX猎鹰9号整箭发射价格

2026年，较2025年的7000万美元上涨，拼车发射价格由6000美元/公斤升至7000美元/公斤。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 行情回顾：包含本周计算机板块及个股涨跌幅排名，与沪深300指数对比，二级子行业表现等详细数据。
  • 投资建议：分AI和商业航天两大方向，给出具体推荐标的及逻辑，如国产算力链、AI infra、端侧AI、火箭制造、卫星核心部件等。
  • 投资组合：本期建议组合及上期组合表现，展示超额收益情况，并列出持续关注个股清单。
  • 产业要闻：汇总月之暗面、苹果收购、Meta与AMD合作、海南AI+行动方案、华为营收、国产芯片涨价等近期重要动态。
  • 重要公告：中科曙光、金山办公、中科星图、柏楚电子、软通动力、虹软科技、中望软件、纳思达等公司2025年度业绩快报及公告全文。
  • 风险提示：涵盖宏观经济下行、应收账款坏账、行业竞争加剧、国际环境变化等四大风险点详细说明。
  • 图表数据：包含英伟达分业务财务数据表格、申万一级行业周涨跌幅图、个股涨跌幅排名图，以及Agent产品示意图等可视化内容。
  • 分析师介绍及评级说明：列示首席分析师应瑛、分析师王嘉昊的履历，以及股票和行业评级标准。

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