报告概述
本报告系统复盘了2026年2月恒生科技指数的市场表现，涵盖走势复盘、估值分析、技术分析和EPFR资金流分析，并从宏观、政策、行业三个层面梳理事件驱动逻辑。在此基础上，报告展望2026年3月指数走势，分析宏观数据、政策事件和行业催化三条主线的潜在影响。报告旨在帮助投资者理解恒生科技指数的近期运行特征和未来关键变量，为投资决策提供参考。
报告的核心结论
2月恒生科技指数震荡下行，技术性熊市延续。
2026年2月恒生科技指数整体呈现“震荡下行、中途反弹后再探底”格局，累计下跌10.15%。技术面上，济安线快线已下穿慢线形成空头排列，风险度指标处于低位，市场处于技术性熊市下的筑底阶段，短期缺乏明确反转动能。
资金面呈现被动托底、主动缺位格局。
EPFR资金流数据显示，海外被动资金持续净流入港股，当周净流入从14.6亿美元攀升至21.9亿美元，成为流动性支撑；而海外主动资金净流入从4.2亿美元回落至2.4亿美元，态度谨慎。资金结构分化导致板块缺乏持续增量资金，反弹乏力。
3月指数预计延续低位震荡、反复筑底。
报告指出，2026年3月恒生科技指数可能延续弱势格局，趋势性反转缺乏基本面与资金面的强支撑。宏观数据、美联储议息会议和港股年报业绩将构成三条主线，短期存在结构性机会，但整体以谨慎为主，需警惕通胀粘性超预期和地缘冲突等风险。
AI高景气与金融科技突破构成行业主线。
2月英伟达财报大超预期验证全球AI算力需求，MSCI季度调整纳入港股科技标的，阿里旗下亚博科技与港金所合作打造数字黄金交易平台。AI、金融科技等赛道协同发力，为板块提供结构性催化，但美股偏弱对冲了部分利好传导效果。
报告回答的关键问题
2026年2月恒生科技指数为何下跌？
2026年2月恒生科技指数下跌10.15%，主要受外部鹰派压力主导：美国非农就业韧性、美联储会议纪要释放鹰派信号强化“高利率更久”预期，美伊冲突升级推高地缘风险，美国加征关税加剧贸易摩擦。国内虽有利好支撑，但多空博弈下指数震荡下行。
恒生科技指数当前估值处于什么水平？
截至2026年2月28日，恒生科技指数市盈率（PE-TTM）为21.20倍，处于指数成立以来16.00%的历史分位数，属于历史估值相对低位。2月PE-TTM在21.09-23.22倍区间波动，估值中枢显著下移，具有一定安全边际。
3月恒生科技指数有哪些关键事件值得关注？
3月关注三条主线：宏观上美国2月非农和CPI数据、国内价格数据将影响流动性预期；政策上3月19日美联储FOMC议息会议及香港数字金融牌照发放是关键；行业上英伟达GTC 2026大会和港股科技年报业绩将主导板块分化。
资金面如何看待恒生科技的后市？
资金面呈现分化：海外被动资金持续加仓，低位布局意愿明显；但主动资金态度谨慎，流入收窄。南向资金持续大额净流入形成托底。整体资金结构缺乏合力，若后续被动资金持续流入且主动资金回流，配合成交量放大，市场有望逐步修复。
报告中的代表性数据
恒生科技指数市盈率(PE-TTM)
2026年2月28日，位于指数成立以来(2020/7/27至2026/2/28)的16.00%历史分位数，处于历史估值低位。
恒生科技指数风险度TR
2026年2月27日，处于历史低位区间，显示市场前期调整时间与空间已较为充分，当前点位风险收益比具备吸引力。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场走势复盘：包含恒生科技指数2026年2月每日收盘价及成交额数据，详细分析“两次回撤、一次上冲”的运行节奏。
- 估值分析：展示市盈率PE-TTM历史分位数图表，呈现指数成立以来估值波动区间及当前分位水平。
- 技术分析：基于济安线和风险度TR指标构建的双维技术框架，判断趋势方向和风险收益比。
- EPFR资金流分析：海外被动资金与主动资金流入港股的周度数据对比，揭示资金结构分化格局。
- 宏观事件驱动表：逐一分析美国非农、CPI、PPI、美联储会议纪要、美伊冲突、关税政策等对恒生科技的影响。
- 政策层面驱动表：梳理香港财政预算案、央行MLF操作、跨境融资通知、外汇风险准备金率调整等政策事件。
- 行业动态驱动表：涵盖MSCI季度调整、英伟达财报、阿里亚博科技合作、懂车帝上市传闻等事件点评。
- 后市展望：3月关键事件日历，涵盖美国就业、通胀数据，美联储议息，英伟达GTC大会，香港数字金融牌照发放等。
- 指数走势展望：综合资金面、技术面、日历效应和宏观模型，预判3月行情节奏及风险因素。
- 相关ETF产品资料：华夏恒生科技ETF(513180)的规模、费率、基金经理等详细信息。
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