报告概述
本报告为国联民生证券研究所发布的钢铁行业周报，以两会临近为关键时间节点，重点研究钢铁供给约束预期对市场的影响。报告覆盖国内与国际钢材市场价格、原材料价格、钢厂生产、库存变化及下游需求等多个维度，采用数据跟踪与利润测算方法，系统梳理了本周钢铁产业链的运行情况。报告旨在为投资者提供钢铁板块的短期趋势判断与中期方向性参考，帮助理解政策窗口期下行业供需关系及盈利修复的可能路径。
报告的核心结论
两会临近，钢铁供给约束预期增强
报告指出，周中部分钢厂接到重要会议期间临时自主减排通知，高炉负荷减排比例不低于30%。同时，依据《钢铁行业规范条件（2025年版）》的首批钢企分级结果公示，后续将按分级结果实施产量调控与财税政策协同。两会前后是政策验证的关键窗口期，供给侧约束预期强化。
钢材价格稳中有降，长流程利润上升
截至2月27日，上海螺纹钢价格3200元/吨，较上周降10元/吨；热轧、冷轧价格稳中有降。长流程方面，螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周上升25、27和32元/吨，而短流程电炉钢毛利环比下降44元/吨，显示不同工艺盈利分化。
五大钢材产量下降，库存继续累积
本周五大钢材品种产量797万吨，环比减少7.98万吨；社会总库存1294.2万吨，环比增加113.64万吨，钢厂库存550.36万吨，环比增加20.49万吨。螺纹钢表观消费量80.54万吨，环比大幅上升39.38万吨，但整体仍处于季节性累库阶段。
钢企利润有望底部回升，龙头企业受益
报告认为，在供给约束预期下，钢企利润有望从底部回升。分级差异化调控将使引领型龙头企业进一步受益，推荐普钢龙头华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份等，以及特钢、管材和原料标的。
报告回答的关键问题
两会前后钢铁供给政策可能如何变化？
报告指出，两会临近，部分钢厂已接到临时自主减排通知，高炉负荷减排比例不低于30%。同时，《钢铁行业规范条件（2025年版）》首批钢企分级结果公示，后续将按分级结果实施产量调控与财税政策协同。两会前后是政策验证的关键窗口期，供给约束预期增强，可能推动行业供需格局改善。
当前钢铁行业盈利状况如何？
报告测算显示，本周长流程钢材毛利普遍上升，螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利环比分别增加25、27和32元/吨；但短流程电炉钢毛利环比下降44元/吨，盈利分化明显。总体看，钢厂盈利率为39.83%，环比增加1.3个百分点，但同比下降9.95个百分点，行业整体盈利仍处低位。
钢材价格近期走势如何？
截至2月27日，国内钢材价格稳中有降，上海螺纹钢、高线、热轧价格均较上周下降10元/吨，冷轧持平，普中板小幅上升10元/吨。国际方面，美国热卷价格上升38美元/吨，欧盟热卷价格上升26美元/吨。整体看，短期价格受节后复产和库存累积压制，呈震荡偏弱态势。
钢铁板块有哪些投资机会？
报告建议关注供给约束预期下的投资主线：一是普钢龙头标的，如华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份，受益于行业利润底部回升；二是特钢板块，如翔楼新材、中信特钢、方大特钢；三是管材标的，如久立特材、友发集团、常宝股份；四是原料标的，如大中矿业、方大炭素。
报告中的代表性数据
上海螺纹钢价格
截至2026年2月27日，上海20mm HRB400材质螺纹钢市场价，较上周下降10元/吨，同比去年同期下降3.3%。
五大钢材总库存
截至2026年2月27日，五大钢材品种社会总库存，环比前一周增加113.64万吨，同比去年同期下降3.5%。
螺纹钢周度表观消费量
截至2026年2月27日当周，测算的螺纹钢表观消费量，环比大幅上升39.38万吨，显示节后需求逐步恢复。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 国内钢材市场详细价格表：涵盖螺纹、线材、热轧、冷轧、中板、涂镀、型材等品种的周度、月度、季度及年度价格变动，以及库存与价格联动图表。
- 国际钢材市场分析：覆盖美国、欧盟、日本、中东等主要地区热卷、冷卷、镀锌、中厚板、螺纹钢等品种的FOB/CFR报价及周度变动，并附美元与主要汇率走势图。
- 原材料与海运市场跟踪：包括国产铁精粉、进口粉矿、块矿、焦炭、主焦煤、废钢、生铁等价格，以及巴西和西澳至青岛的铁矿石海运费数据。
- 国内钢厂生产情况：Mysteel调研247家钢厂的高炉开工率、产能利用率、盈利比例及日均铁水产量，并附历史趋势图。
- 全国主要城市库存统计：分品种（螺纹、线材、热轧、冷轧、中板）及分地区（上海、武汉、广州等）的仓库库存数据，以及华北、华东、华南、东北地区周度库存变化图。
- 钢材利润测算：基于即期原材料价格的长流程与短流程各品种毛利变化图，并说明测算假设（如铁矿石全现货、焦炭外购与自炼比例）。
- 钢铁下游行业指标：城镇固定资产投资、房地产开发投资、工业增加值、发电量、房屋新开工/施工/竣工面积、商品房销售面积、汽车产量、家电产量等月度数据及同比变化。
- 主要钢铁公司估值与股价表现：普钢PB与A股PB比值走势图，本周普钢板块涨跌幅前十及后十股票，以及23家主要钢铁企业的股价变化、绝对与相对涨跌幅统计。
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