报告概述
本报告为纺织服饰行业周报，以服饰制造商1月营收和越南出口数据为本周专题，分析行业出口趋势与订单改善预期。报告覆盖运动鞋服、品牌服饰、纺织制造和黄金珠宝四大子板块，从公司营收、库存、出口及品牌表现等角度展开，并给出具体投资建议，帮助投资者把握板块轮动与优质个股机会。
报告的核心结论
越南纺织鞋类出口持续优于中国，产业转移趋势未变
2026年1月越南纺织品出口同比+8.3%，鞋类出口同比+7.8%；而2025年中国服装出口同比-5.0%。中长期来看，东南亚国家凭借成本优势，服饰制造产业链转移趋势仍在延续，中国出口份额面临压力。
行业库存基本健康，下游订单有望稳健改善
目前品牌商库存周转天数多呈下降或可控状态，如Adidas积极备货、VF和UA库存同比下降。报告预计2026年服饰制造订单环比改善，但品牌商下单仍偏谨慎，需跟踪核心品牌收入及库存变化。
运动鞋服板块经营韧性强，看好长期增长
运动鞋服整体表现优于鞋服大盘，标的公司库存管理卓越。推荐李宁、安踏体育等，受益于奥运周期品牌力提升及集团化运营能力，预计2026年归母净利润稳健增长。
黄金珠宝2026年关注强α标的
2025年金价上涨导致个股业绩分化，2026年消费者更重视产品设计与品牌力。推荐产品力与渠道效率持续提升的周大福、潮宏基，其中潮宏基2025年归母净利润同比预增125%~175%。
报告回答的关键问题
2026年服饰制造订单能否改善？
报告认为，行业库存基本健康，部分品牌如Adidas积极备货、Nike收入环比改善，预计2026年下游订单在稳健中改善，盈利质量有望环比修复。但品牌商下单仍偏谨慎，需关注核心品牌经营表现。
越南纺织品出口表现如何？
2026年1月越南纺织品出口32.5亿美元，同比+8.3%；2025年全年出口396.4亿美元，同比+7.0%。鞋类出口同样增长强劲，1月同比+7.8%。越南出口增速持续优于中国，反映产业链转移趋势。
运动鞋服板块哪些个股值得关注？
报告推荐李宁和安踏体育。李宁受益奥运周期，预计2026年归母净利润增长5.8%；安踏体育集团化运营能力卓越，预计2026年归母净利润增长6.4%。此外可关注滔搏、特步国际、361度。
黄金珠宝行业2026年投资机会在哪？
2026年黄金珠宝行业将分化，具有强产品差异性和品牌力的公司有望跑赢。推荐周大福（FY2026Q3零售值同比+17.8%）和潮宏基（2025年归母净利润预增125%~175%）。
报告中的代表性数据
越南纺织品出口金额
2026年1月，2026年1月越南纺织品出口金额32.5亿美元，同比+8.3%。
中国服装出口金额
2025年全年，2025年中国服装及衣着附件出口金额1512亿美元，同比-5.0%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 本周专题详细分析丰泰企业、儒鸿、裕元集团1月营收及变动原因，并结合越南、中国出口数据判断产业链转移趋势。
- 运动鞋服板块观点：推荐李宁、安踏体育，关注滔搏、特步国际、361度，并给出2025-2026年盈利预测与估值。
- 品牌服饰板块观点：推荐海澜之家、罗莱生活，关注波司登，分析天气及春节因素对Q4表现的影响。
- 纺织制造板块观点：推荐申洲国际、华利集团、晶苑国际，关注伟星股份、开润股份，判断订单有望环比改善。
- 黄金珠宝板块观点：推荐周大福、潮宏基，分析金价上涨背景下个股分化及2026年关注产品力与品牌力。
- 重点公司估值表：包含安踏、李宁、申洲等20余只标的的评级、市值、归母净利润预测及PE。
- 板块公司2025年报披露时间表：列出A股纺织服饰公司年报披露日期，便于跟踪业绩。
- 本周行情回顾：纺织服饰板块跑输大盘，列出A股和H股涨幅前/后三名标的。
- 近期报告深度：晶苑国际深度报告，分析订单品类扩充、产能效率提升及业绩增长驱动。
- 原材料走势：国棉237价格同比+16%至25145元/吨，内外棉价差3603元/吨，提供价格图表。
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