报告概述
本报告以2025年10-12月中国制造业采购经理指数（PMI）为核心，系统分析四季度制造业运行状况。报告涵盖企业规模分化、产出恢复、市场需求变化、上下游价格波动及就业趋势，并基于中美贸易局势和政策定调，对2026年一季度工业增加值、GDP、出口及价格指数进行预测。报告采用PMI分项指数与历史数据对比的方法，为读者理解制造业短期波动及政策影响提供参考。
报告的核心结论
大型企业率先复苏，中小型企业持续收缩
2025年四季度，大型企业PMI从10月的49.9回升至12月的50.8，重返扩张区间；而中型企业PMI虽升至49.8的九个月新高，小型企业PMI则回落至48.6，均低于荣枯线，显示中小企业运营压力仍大。
制造业产出在经历短暂收缩后恢复扩张
产出指数从10月的49.7持续攀升至12月的51.7，表明生产活动明显回暖。报告预计2026年一季度工业增加值同比增长5.0%，但受去年同期高基数影响增速温和。
市场需求整体回升，外需改善但增幅有限
新订单指数12月升至50.8的九个月高位，显示内需修复；新出口订单指数仍低于50但改善至49.0。报告预计一季度出口将实现低个位数增长，受外需回暖和高基数共同影响。
投入成本上升而出厂价格下降，制造业利润承压
投入价格指数连续三个月高于50（12月53.1），出厂价格指数则持续低于50（12月48.9），表明制造商面临成本上涨但难以转嫁，利润空间被压缩。报告预计上下游价格降幅将在一季度收窄。
报告回答的关键问题
2025年四季度中国制造业PMI走势如何？
四季度PMI先降后升：10月降至49.0，11月49.2，12月回升至50.1，重回扩张区间。主要受中美贸易战休战及互降关税提振，新订单和产出指数反弹是主因。
2026年一季度中国经济增速预期是多少？
报告预测一季度实际GDP同比增长4.6%，较2025年四季度有所提升。驱动因素包括出口和工业生产的持续增长，但去年同期的高基数会部分抑制增速。
大型企业与中小型企业在四季度表现有何差异？
大型企业PMI在12月回到50.8，已恢复扩张；而中小型企业PMI均低于50，中型为49.8（接近荣枯线），小型仅为48.6，差距延续多年，预计短期内难改。
制造业就业情况在四季度如何？
就业指数连续三个月在48.2-48.4区间波动，表明制造业就业小幅收缩。报告指出就业与出口高度相关，一季度因春节假期预计就业将继续小幅下滑。
报告中的代表性数据
制造业PMI（12月）
2025年12月，自2025年3月以来首次回到50以上，显示制造业总体扩张。
GDP增速预测（1Q26）
2026年第一季度，同比实际GDP增速，高于2025年全年预计增速，受出口和工业产出支撑。
工业增加值增速预测（1Q26）
2026年第一季度，同比增速，受益于需求改善但受高基数制约。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 各类规模企业PMI详细对比分析，包括大型、中型和小型企业自2024年以来的月度趋势。
- 制造业产出指数与工业增加值增速的历史关联图表及详细解读。
- 新订单与新出口订单指数走势分析，结合G20先行指标对出口前景的预测。
- 投入价格与出厂价格指数的对比，以及它们对采购价格指数和生产者价格指数（PPI）的领先指示作用。
- 制造业就业指数与总体PMI、出口及GDP增长的相关性研究。
- 2026年一季度宏观经济政策的详细展望，包括财政与货币政策定调。
- 完整的环比、同比数据图表及季节性调整说明。
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