报告概述
本报告为西南证券研究院发布的宏观定期报告，覆盖2月9日至13日国内外重大经济与政策事件。国内方面聚焦央行四季度货政报告、国务院“人工智能+”专题学习、科技服务业标准体系建设及再融资优化措施；海外方面分析日本众议院选举、美伊谈判、美国非农就业及CBO赤字预期。报告采用事件点评与高频数据跟踪相结合的框架，为投资者提供宏观经济研判参考。
报告的核心结论
货币政策转向多目标平衡，强调财政协同。
央行四季度货政报告延续“适度宽松”基调，但更注重精准性，核心目标从单纯稳增长转向推动物价合理回升、支持结构转型，并通过专栏详细说明公开市场操作、再贷款+财政贴息及风险共担三种财政协同方式，政策思维更加系统化。
“人工智能+”升级为国家核心战略。
国务院2026年首次专题学习聚焦“人工智能+”，李强总理提出五方面系统框架，涵盖技术底座、规模化应用、产业生态、开放合作与安全治理，标志着AI从技术战略升级为培育新质生产力的核心战略，央企“AI+”专项行动同步部署。
日本政局右转，经济内外失衡加剧。
执政联盟在众议院选举中获胜，消除政治不确定性，但日元贬值推高进口成本，家庭收支压力加大，经济内外失衡更突出；市场对日本央行4月加息预期升至75%，国债面临抛售风险。
美国就业韧性超预期，但结构存在技术性扰动。
1月新增非农就业13万人，远高于市场预期，失业率降至4.3%，教育和医疗保健部门贡献主要增量，但“出生-死亡”模型调整导致该行业因子攀升至8.5万人，剔除后其他行业也呈广谱改善，建筑业和制造业就业反弹。
报告回答的关键问题
央行四季度货政报告释放了什么信号？
报告延续适度宽松基调，但更强调政策精准性与财政协同，核心目标从稳增长转向推动物价合理回升，并创新流动性观察方法，将资管产品与存款合并考虑。结构性工具从“重点支持”升级为“服务体系”，涵盖科技创新全链条和保障性住房。
“人工智能+”如何赋能新质生产力？
国务院专题学习提出五方面框架：夯实算法、数据、大模型等技术底座；推动AI终端和服务规模化商业化；优化智算资源布局，推进“数-算-电-网”协同；扩大国际开源合作；完善法律伦理治理。AI被视为重构生产要素、重塑产业范式的核心引擎。
日本众议院选举后对经济有何影响？
执政联盟胜选消除政治不确定性，日经225期货大涨，国防、AI、半导体等板块受益；但日元贬值加剧进口成本，家庭收支压力持续，经济内外失衡突出；日本央行加息预期升温，国债面临抛售风险。
美国1月非农就业数据为何大超预期？
1月新增非农13万人，远高于预期的6.5万，失业率降至4.3%。增长主要由教育和医疗部门驱动，部分因BLS修改“出生-死亡”模型，将该行业因子推高至8.5万。剔除后，建筑业、制造业等传统行业也出现就业反弹，显示就业市场仍有韧性。
报告中的代表性数据
美国1月新增非农就业
2026年1月，远高于市场预期的6.5万人，失业率意外降至4.3%，但部分受“出生-死亡”模型调整影响。
2024年我国技术合同成交额
2024年，同比增长11.2%，连续8年保持两位数增长，反映科技服务业快速发展。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整国内高频数据：涵盖上游原油、铁矿石、阴极铜价格周环比，中游螺纹钢、水泥、动力煤价格，下游房地产成交、乘用车零售、新能源汽车销量、智能设备与平板电脑销售额等，附图表展示同比与环比变化。
- 新兴产业数据：包括多晶硅料、六氟磷酸锂、碳酸锂、磷酸铁锂价格，DXI存储指数，国际散货船价指数等，反映新能源与半导体产业链动态。
- 国内大事记深度点评：对再融资优化措施、科技服务业标准体系、央行货政报告、国务院AI专题学习进行逐条解读，分析政策背景与市场影响。
- 海外大事记详细分析：涵盖日本众议院选举结果及市场反应、美伊谈判进展与油价走势、美国非农就业分行业解读、CBO赤字预期上调对财政可持续性的冲击。
- 下周重点关注事件日历：列出2月16日至20日中国及海外重要经济数据与事件，包括日本GDP、欧美PMI、美国零售销售、核心PCE物价指数等。
- 风险提示：明确提示政策落地节奏不及预期及海外经济超预期波动两大风险，帮助投资者审慎判断。
- 分析师承诺与投资评级说明：列明分析师执业信息及公司、行业评级标准，增强报告专业性与合规性。
- 机构销售团队联系方式：提供上海、北京、广深区域销售团队名单及联系方式，便于机构客户获取服务。
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