报告概述
本报告由中诚信国际结构融资部撰写，系统回顾了2025年中国信贷资产证券化市场的整体运行情况，包括发行规模、发行利率、二级市场交易及各类基础资产（Auto ABS、NPL、个人消费类贷款ABS、微小企业贷款ABS、RMBS）的信用表现。报告采用数据统计与趋势分析方法，为投资者和从业者提供市场全景与风险洞察，同时基于当前市场状况对2026年市场走势进行预判。
报告的核心结论
NPL产品成为信贷ABS发行和交易主力
2025年NPL产品发行单数占比74.79%，规模占比28.15%，均创历史新高；二级市场交易量占比40.77%，推动市场结构转型。
正常类与NPL产品发行利率走势分化
正常类资产ABS发行利率维持低位，而NPL产品利率于四季度与基准利率背离，房屋抵押类NPL利差达78bp，信用类NPL利差为58bp。
零售资产拖欠率高位波动，NPL回收表现下滑
Auto ABS、个人消费类贷款ABS拖欠率及早偿率上行，NPL产品真实回收情况逐年降至最低水平，需关注消费信贷政策影响。
2026年市场仍将以NPL产品为主，其他品种保持平稳
预计发行利率将继续分化，零售资产表现难有显著改善，NPL回收承压，需持续关注消费信贷及行业政策。
报告回答的关键问题
2025年信贷ABS发行规模如何？
2025年信贷ABS发行238单，规模2915.22亿元，同比增长7.82%，止跌回稳。NPL产品增长显著，Auto ABS规模仍居首位但有所收缩。
NPL产品发行利率为何与基准利率背离？
NPL产品发行利率于四季度走高，主要因房屋抵押类不良贷款NPL产品利率升高，其利差受资产特点和前序同类产品回收表现影响，信用类与抵押类产品利差分化明显。
Auto ABS信用质量有何变化？
Auto ABS产品累计违约率近年来显著上升，拖欠率高位波动，早偿率波动中枢缓慢上行至8%-10%。需关注促消费信贷政策及汽车信贷行业竞争的影响。
RMBS存量规模为何大幅下降？
RMBS未有新产品发行，叠加多次集中早偿，存量规模较年初下降41.47%至1203.50亿元。优先级基本摊还完毕，存续债券主要为次级。
报告中的代表性数据
信贷ABS发行规模
2025年，全年共发行238单，同比增长7.82%。
NPL产品发行单数和规模占比
2025年，NPL产品发行178单，规模820.57亿元，均为历史新高。
二级市场换手率
2025年，较2024年上升8.83个百分点，次级档换手率提升至19.60%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 各类基础资产（Auto ABS、NPL、个人消费类贷款ABS、微小企业贷款ABS、RMBS）2019-2025年发行规模、单数及占比图表
- 不同信用等级和产品类型的发行利率走势及利差分析，含NPL产品细分资产类型的利差数据
- 二级市场交易量、交易笔数、换手率及优先级/次级分层交易情况，含NPL与Auto ABS交易占比
- Auto ABS累计违约率、拖欠率、逾期资产迁徙率及年化提前偿付率的月度/季度趋势图
- 个人消费类贷款ABS累计违约率、拖欠率、迁徙率及早偿率数据，显示产品表现分化
- RMBS累计违约率、拖欠率、迁徙率及早偿率波动，分析多轮早偿高峰的影响
- NPL产品真实回收情况（信用类消费NPL、个人住房抵押NPL）的历年对比图，揭示下行趋势
- 2026年市场展望：发行结构、利率走势、资产表现预测及风险关注点
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