报告概述
本报告由惠誉博华发布，对2026年银行间信贷资产证券化市场进行展望。研究对象包括车贷ABS、个人信用类NPAS、个人房产抵押类NPAS、消费贷ABS及RMBS等主要产品。报告覆盖宏观经济背景、居民债务结构、资产逾期率与回收率表现、房地产与车市变化等内容。采用指数分析与信用特征演变框架，为投资者了解各类ABS资产表现提供前瞻性判断。
报告的核心结论
个人信用类NPAS回收表现低位企稳
2025年个人信用类NPAS回收表现承压，受居民收入增长乏力影响，债务人财务修复缓慢。考虑到当前回收水平已处低位，下行空间有限，预计2026年回收表现与2025年基本持平，整体维持稳定。
个人房产抵押类NPAS回收表现维持稳定
2025年房地产行业政策调整效果未显，抵押类NPAS回收疲软。预计2026年房价仍小幅下行，抵押物处置压力犹存。贷款服务机构将加码现金清收，以稳固资产回收表现，回收率有望保持稳定。
车贷ABS基础资产表现承压
2025年车贷ABS逾期率走高，累计违约率高于历史多数年份。资产池信用特征恶化，加权平均贷款期限延长至47.3个月，初始抵押率升至73.1%，叠加乘用车市场竞争加剧，预计2026年基础资产表现承压。
居民债务增速放缓但结构风险上升
截至2025年三季度末，住户部门总债务同比增长2.4%，杠杆率微降至66.9%。但债务增量转向经营贷和消费贷，期限更短、收入波动更大。低收入人群占比扩大，若放松授信标准，尾部客群偿债压力需关注。
消费贷ABS逾期率仍将承压
2025年消费贷ABS逾期率指数高位波动，样本变动导致短暂回落。居民边际贷款倾向降低，政策效果待观察。金融机构消费贷不良率上行，处置需求旺盛，预计2026年逾期表现继续承压。
报告回答的关键问题
2026年车贷ABS资产表现如何？
报告预计2026年车贷ABS基础资产表现承压。主要由于2025年逾期率持续攀升、资产池合同期限延长、初始抵押率大幅上升至73.1%，以及乘用车市场竞争加剧，这些因素将共同推高信用风险。
个人信用类NPAS回收趋势怎样？
报告认为2026年个人信用类NPAS回收表现将维持低位企稳。当前居民收入增长乏力，清收压力大，但回收水平已处历史低位，下行空间有限，预计与2025年基本持平。
房贷NPAS回收面临哪些压力？
房贷NPAS回收压力主要来自房价持续下行、抵押物处置效率低以及法院案件积压。2025年回收表现疲软，预计2026年房价仍将小幅下跌，但服务机构加码现金清收，将稳固回收表现。
消费贷ABS逾期率会继续上升吗？
报告预计2026年消费贷ABS逾期率仍将承压。2025年逾期率指数一度创下新高，居民消费贷款边际倾向下降，金融机构不良率上行，贴息政策效果有限，逾期表现难以显著改善。
2025年信贷ABS发行规模是否触底回升？
是。2025年银行间信贷ABS共发行238单，规模2915亿元，同比增长7.8%，终结连续三年下跌。其中NPAS发行规模821亿元，同比大增61.3%，消费贷ABS发行323亿元，同比增长32.7%。
报告中的代表性数据
2025年银行间信贷ABS发行规模
2025年全年，同比增长7.8%，结束连续三年下降态势。
2025年NPAS发行规模
2025年全年，同比增长61.3%，处置不良资产本息5149.4亿元，同比增61.5%。
车贷ABS资产池加权平均初始抵押率
截至2025年10月底，较往年平均水平（约63%）增加约10个百分点，反映信贷标准放宽。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 银行间信贷ABS市场发行规模与结构数据图表，涵盖车贷ABS、NPAS、消费贷ABS、小微ABS等产品历年发行情况。
- 住户部门债务规模、杠杆率及构成分析，包括房贷、消费贷、经营贷占比及增速变化，附存款与债务比例图。
- 惠誉博华编制的个人信用类NPAS及抵押类NPAS回收景气度指数，分信用卡、消费贷、小微贷款等类别走势。
- 车贷ABS资产池信用特征演变分析，包括加权平均合同期限、初始抵押率的历史趋势及与违约率关联。
- RMBS存续期分析，展示逾期率指数高位波动及存量基础资产缩减情况，附个人住房贷款利率走势。
- 消费贷ABS逾期率指数及居民消费与消费贷款增速对比，含国有大行信用卡和消费贷不良率数据。
- 房地产市场多维度分化数据，包括70城房价环比变动、新房与二手房销售价格指数，以及开发投资指标。
- 相关研究列表，如个贷ABS指数报告、NPAS市场观察、信用卡不良处置等，提供深入分析入口。
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