报告概述
本报告是东吴证券研究所发布的建筑材料行业跟踪周报，主要研究对象为建筑材料板块，覆盖水泥、玻璃、玻纤等大宗建材品种。报告通过高频数据追踪、行业动态分析和板块行情回顾，结合供需格局和产业政策，研判地产链及相关建材品种的中短期走势。报告旨在为投资者提供建筑材料行业的投资参考，帮助理解行业运行状态和潜在机会。
报告的核心结论
地产链基本面底部已现，有望震荡向上
报告认为2026年地产链基本面大概率处于底部，过度竞争后产品价格逐渐修复，龙头公司运营效率提升。股价将在反复震荡中走出向上行情，但短期市场情绪可能受外部因素冲击。
玻纤行业景气低位复苏，结构性盈利向好
2026年玻纤下游风电、热塑需求有韧性，外贸需求或有改善，新增产能冲击减弱。粗纱库存有望稳中下降，风电、热塑及新兴电子布领域盈利改善好于普通粗纱，结构性紧缺延续。
水泥供给侧主动调节力度维持，盈利震荡改善
产能置换加速落后产能退出，错峰生产力度增强。2026年行业盈利环比2025年下半年有望震荡改善，部分基建重点省份景气领先全国。反内卷政策引导有序竞争，中长期盈利基础巩固。
玻璃供给加速出清，2026年上半年价格弹性可期
当前行业亏损面扩大，生产线加速停产冷修，在产产能延续收缩。供给收缩将为2026年上半年玻璃价格反弹提供弹性，春节复工后库存有望显著下降，推动价格回升至盈亏平衡线。
报告回答的关键问题
2026年地产链建材板块走势如何？
报告判断地产链基本面已处底部，股价有望震荡向上。龙头公司运营效率提升，产品价格修复，但短期可能受外部情绪扰动。关注红利高息、出口产业链和装修消费等方向。
水泥行业供给端有哪些变化？
产能置换加速落后和僵尸产能退出，熟料产能利用率有望提升。错峰生产力度增强，提供盈利底部支撑。湖北省率先开展熟料产量在线监测，为精准调控提供数据支撑，利好行业长期自律。
玻纤行业景气度何时复苏？
2026年玻纤行业景气低位继续复苏，风电、热塑需求有韧性，外贸或有改善。新增产能冲击减弱，粗纱库存稳中下降。中高端产品盈利改善好于普通粗纱，结构性紧缺延续。
浮法玻璃价格能否反弹？
当前供给加速出清，在产产能持续收缩，2026年上半年供给收缩幅度将提供价格反弹弹性。春节复工后需求季节性上升，厂商库存有望下降，推动价格反弹至盈亏平衡线。
报告中的代表性数据
全国高标水泥市场价格
本周（2026.1.23-2026.1.30），较上周下跌2.8元/吨，较2025年同期下跌55.0元/吨。价格呈季节性回落。
全国浮法白玻原片平均价格
本周，较上周上涨6.0元/吨，较2025年同期下跌251.2元/吨。价格僵持，部分小幅抬涨。
全国样本企业平均水泥出货率
本周，较上周提升2.9个百分点，较2025年农历同期提升0.2个百分点。需求略有恢复。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 大宗建材基本面与高频数据：水泥、玻璃、玻纤的详细价格、库存、出货率、产能变动及错峰停窑情况，包含多条时间序列图表和区域对比。
- 行业动态跟踪：对老旧小区改造政策、湖北省熟料产量在线监测等最新行业事件进行深度点评，分析对供需和产业政策的影响。
- 本周行情回顾：建材板块涨跌幅、超额收益及个股涨跌幅排名，包含板块走势图与沪深300、万得全A对比。
- 板块估值表：主要建材公司总市值、归母净利润预测及市盈率估值（2024-2026年），附东吴证券研究所预测与Wind一致预期。
- 分红收益率测算表：重点公司分红率假设及股息率预测，为红利投资提供参考。
- 水泥煤炭价差分析：计算各区域水泥煤炭价差，反映行业盈利变化。
- 玻璃纯碱能源价差：全国均价减去天然气/石油焦和纯碱成本的价差，展示浮法玻璃盈利水平。
- 风险提示：列明地产信用风险失控、政策定力超预期等主要风险因素。
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