报告概述
本报告是天风证券发布的2026年度投资策略报告，聚焦中国出口与外贸领域的景气度。报告系统分析了2020-2025年中国商品出口贸易的整体表现，重点考察跨境电商作为核心增长引擎的发展态势，并深入探讨了海外仓模式、平台多元化、半托管模式等新兴趋势。报告还拆解了关税、海运运价、人民币汇率等关键影响因素对跨境企业的成本与利润影响，并推荐了小商品城、焦点科技等标的。通过对市场数据、政策动态和企业案例的梳理，为投资者理解出口外贸行业景气度及把握投资机会提供了参考。
报告的核心结论
中国出口贸易展现韧性，东盟及非洲成为关键增长市场。
2020至2024年中国商品出口年均复合增长率达9.2%，成功应对关税压力。东盟连续五年为最大贸易伙伴，2025年11月对非出口同比大增27.6%，对澳出口增长35.8%，而美国出口动能疲软，显示出口市场多元化趋势。
跨境电商保持高景气，成为贸易增长核心引擎。
2025年上半年跨境电商出口1.09万亿元，同比增长11.6%，占货物贸易出口总值的8.4%。备案企业数量从2022年的4.6万家增至2024年的7.9万家，平台多元化与半托管模式推动卖家出海升级。
海外仓模式加速发展，成为对冲关税风险的关键支撑。
截至2024年6月我国已建成超2500个海外仓，超半数跨境企业海外仓发货占比超两成。预计2027年中国B2C出口电商海外仓物流解决方案市场规模接近3500亿元，在关税新政下海外仓备货模式成本优势显著。
海运运价长期走低，利好跨境企业成本控制。
2026年全球集运供需延续失衡，Xeneta预计平均现货运价或再跌25%。亚洲至美国海运运价持续走低，虽然短期有波动，但长期趋势利于跨境企业运输成本下降，不同企业运输成本占比呈分化。
报告回答的关键问题
跨境电商未来增长空间如何？
报告认为跨境电商仍为贸易增长核心引擎，2025年上半年出口1.09万亿元，增长11.6%，备案企业持续扩容。随着平台多元化、半托管模式推广以及海外仓建设提速，预计增长空间将持续扩大，尤其是非洲、澳洲等新兴市场成为新增长点。
美国关税政策对跨境电商的影响有多大？
报告指出中美贸易政策进入动态调整周期，年初博弈加剧、后期局部缓和；美国取消小额免税政策直接冲击邮寄小包模式，但海外仓备货模式可将综合税率降至5%-15%，影响相对可控。目前关税结构包含多项附加税，但未来一年压力有所缓解。
海外仓模式为什么成为跨境电商趋势？
报告显示海外仓可规避清关风险、降低物流不确定性，尤其在关税新政下，通过批量清关降低成本。截至2024年6月已建成超2500个海外仓，超半数企业海外仓发货占比超两成，2027年市场规模预计近3500亿元，是提升履约效率的关键。
人民币汇率波动对跨境企业有何影响？
报告认为汇率波动直接影响企业利润、成本核算和订单销量，企业汇兑损益分化明显。安克创新通过外汇风险管理保持稳定，而赛维时代、华凯易佰等波动较大。美元兑人民币汇率双向波动，企业需加强主动风险管理。
报告中的代表性数据
中国商品出口贸易年均复合增长率
2020-2024年，2020至2024年中国商品出口贸易年均复合增长率，显示外贸韧性。
跨境电商出口规模及占比
2025年上半年，2025年上半年跨境电商出口额及占货物贸易出口比重，反映高景气度。
海外仓解决方案市场规模预测
2027年，罗戈研究预测的2027年中国B2C出口电商采用海外仓模式的物流解决方案市场规模。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 中国商品出口贸易总额走势及占全球比重图表，展示2020-2024年整体增长趋势。
- 跨境电商出口贸易规模及增速图，呈现2019年至2025年上半年进出口总额、出口额及同比变化。
- 主要跨境平台对比分析（SHEIN、TEMU、AliExpress、TikTok Shop等），包含全托管与半托管模式差异、核心市场与适合卖家类型。
- 关税影响多维度分析表，区分不同物流模式、平台、卖家规模下关税对成本和利润的具体影响。
- 海运运价走势及跨境企业运输成本占比图表，涵盖多条航线集装箱市场价、CCFI运价指数及四家样本企业的运输成本率。
- 人民币汇率走势及汇兑损益分析，展示美元/欧元兑人民币汇率、主要跨境企业汇兑收益占归母净利润比例。
- 重点推荐标的详细财务数据与业务进展，包括小商品城单季度业绩、义乌出口规模，以及焦点科技营收、会员数、AI产品商业化数据。
- 风险提示部分，详列关税政策变动、海运成本波动、汇率波动、平台竞争加剧等潜在风险。
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