报告概述
本报告为国泰海通证券发布的快递行业2025年12月月报，研究对象为中国快递行业，覆盖2025年12月及全年业务量、收入、单票收入、市场份额等关键指标，并对头部快递公司（顺丰、圆通、韵达、申通、极兔）的经营数据进行跟踪分析。报告采用月度数据跟踪与中长期行业格局研判相结合的研究框架，旨在帮助投资者理解快递行业在反内卷背景下的短期量价变化与长期竞争格局演变，为投资决策提供参考。
报告的核心结论
12月快递件量同比增速创阶段性新低
2025年12月全国快递业务量182.1亿件，同比仅增长2.3%，增速较前月明显回落。报告指出，价格回升抑制轻小件低价件需求、去年同期高基数、电商经营成本增加及暖冬影响等因素共同导致增速放缓。2025年全年件量1989.5亿件，同比增长13.6%。
行业单价降幅收窄，反内卷成效超预期
2025年12月全行业单票收入7.63元，同比仅下降1.56%，降幅较此前明显收窄。报告认为，自上而下的反内卷监管具有强持续性，同时去年同期价格已处低位，共同推动价格企稳。主要快递公司12月单票收入环比均有回升，反映反内卷政策效果显著。
行业集中度持续提升，头部公司份额相对稳定
2025年1-12月快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为86.8，同比提升1.6个百分点，显示头部企业份额关注度明显提高。2025年Q4，圆通、申通市占率环比小幅提升，韵达、极兔略有下降，顺丰保持稳定，整体竞争格局趋向均衡。
看好业务结构优化与海外增长驱动的快递龙头
报告维持快递行业增持评级，认为反内卷力度与持续性有望超预期，行业盈利修复可期。在电商增速放缓背景下，建议关注持续优化业务结构、构建差异化壁垒以及海外业务增长迅速的快递龙头，并维持对中通快递、极兔速递、顺丰控股的增持评级。
报告回答的关键问题
快递行业单价是否已经企稳？
是的，单价降幅明显收窄。2025年12月行业单票收入同比仅下降1.56%，较之前大幅改善。反内卷监管政策持续发力，同时去年同期基数较低，推动价格趋于稳定。多家快递公司单票收入环比回升，反映行业价格竞争趋于理性。
反内卷政策对快递行业有何影响？
反内卷政策有效缓和了行业竞争压力，促使价格水平逐渐回升。2025年7月起义乌、广东产粮区陆续提升底价，国家邮政局强调反对内卷式竞争。短期看，政策直接推动了单价修复；中长期看，利于行业回归良性竞争，保障龙头企业的定价权与主导权。
哪家快递公司市场份额提升最明显？
2025年Q4，圆通与申通市占率环比提升较为明显。圆通Q4市占率15.89%，环比+0.27pct；申通Q4市占率13.51%，环比+0.33pct。申通还于11-12月合并丹鸟物流，拓展了品质快递及逆向物流业务版图。韵达与极兔市占率有所下滑。
快递行业龙头是否值得投资？
报告维持快递行业增持评级，认为反内卷超预期为龙头带来盈利修复机遇。重点推荐中通快递、极兔速递、顺丰控股，这些公司在业务结构优化、差异化竞争或海外增长方面具备优势。但需注意经济波动、政策变化及非理性竞争等风险。
报告中的代表性数据
12月快递业务量
2025年12月，全国快递企业件量，同比增长2.3%。
12月单票收入
2025年12月，全行业单票收入，同比下滑1.56%。
行业集中度CR8
2025年1-12月，快递与包裹服务品牌集中度指数，同比提升1.6。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整行业量价数据：包含2019年以来月度业务量、收入、单票收入图表，以及累计同比增速，支持长期趋势分析。
- 分区域与分业务结构数据：详细展示同城、异地、国际及港澳台业务比重变化，以及东、中、西部地区业务量及收入增速，揭示区域增长差异。
- 头部快递公司经营数据：顺丰、圆通、韵达、申通、极兔的月度业务量、收入、单票收入及市场份额图表，涵盖同比环比变动，便于横向对比。
- 行业竞争格局演变分析：回顾2019年至今行业从“春秋”到“战国”的格局变化，分析价格战、反内卷监管及集中度趋势，提供中长期投资逻辑。
- 重点公司盈利预测与估值：包含顺丰控股、中通快递、极兔速递的2024-2026年EPS预测、PE估值及投资评级，用于价值评估。
- 风险提示：详细列出经济波动、恶性价格竞争、政策风险、油价波动等影响行业的关键风险因素。
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