报告概述
本报告是国金证券研究所发布的一周市场资金面跟踪报告，研究对象包括宏观流动性、市场交易热度与波动率、机构调研热度、分析师盈利预测调整、北上资金流向、两融与龙虎榜交易、主动偏股基金仓位及ETF申赎等。报告覆盖A股主要指数及30个行业板块，采用历史百分位、周度环比变动等框架进行分析，旨在为投资者提供系统的资金行为观察工具，辅助判断市场参与者的结构变化。
报告的核心结论
市场交易热度继续回升，多板块交易活跃
上周全市场交易热度持续上升，其中军工、传媒、计算机、商贸零售、消费者服务等板块的交易热度均处于80%历史分位数以上，显示资金关注度高度集中。中证1000、科创50、创业板指波动率同步回升，但各类板块波动率均未突破80%分位数，市场整体风险可控。
北上资金继续净买入，偏好TMT与公用事业
北上资金活跃度回升，周内先持续净买入后小幅净流出，整体净买入A股。基于持股3000万股以下标的口径，主要净买入TMT、机械、军工等板块，净卖出电新、建筑、农林牧渔。从活跃股看，在计算机、家电、非银等板块买卖总额之比上升，显示外资对科技及消费领域的配置偏好。
两融活跃度高位略回落，仍为市场重要买入力量
两融活跃度较前一周略有下降，但依然处于2025年11月以来的相对高位，上周净买入1045.12亿元。主要净买入TMT、非银、电新等板块，净卖出建材、石油石化。同时，两融继续净买入各类风格板块（大盘/中盘/小盘成长与价值），呈现全面加仓特征。
主动偏股基金仓位明显回落，ETF被大幅净赎回
主动偏股基金仓位在剔除涨跌幅因素后明显下降，主要加仓石油石化、房地产、煤炭，减仓TMT、军工、机械。ETF方面，上周整体被大幅净赎回，且以机构持有为主的ETF为主，宽基ETF（沪深300、科创50、上证50）赎回最显著，而个人持有为主的ETF则呈净申购，显示不同投资者方向分歧。
个人投资者与北上资金是当前主要买入力量，机构可能成为潜在扰动源
综合各类资金行为，个人投资者（两融、个人ETF、龙虎榜）与北上资金成为市场主要买入力量，而机构ETF则遭大幅净赎回，主动偏股基金仓位同步回落。ETF与北上的买入共识度下降，两融与龙虎榜的买入共识度上升，阶段内资金结构分化明显，需关注后续机构赎回带来的交易扰动。
报告回答的关键问题
北上资金最近一周流向如何？
上周（20260112-20260116）北上资金活跃度回升，日均买卖总额和占全A成交额之比均上升，延续净买入趋势。节奏上先持续净买入、后小幅净流出。主要净买入TMT（计算机、传媒、通信）、机械、军工等板块，净卖出电新、建筑、农林牧渔。基于前10大活跃股，北上在计算机、家电、非银的买卖总额之比上升。
两融余额变化及净买入方向是什么？
上周两融活跃度略回落，但依然维持2025年11月以来的高位，净买入1045.12亿元。行业上主要净买入TMT（电子、计算机、通信）、非银、电新等板块，净卖出建材、石油石化。风格上，两融继续净买入大盘/中盘/小盘成长与价值，呈现全面加仓。两融平均担保比例略回落，但仍处安全区间。
ETF资金流向有何特点？
上周ETF整体被大幅净赎回，主要来自机构持有为主的ETF，宽基产品（沪深300、科创50、上证50）赎回规模最大。个人持有为主的ETF反而被净申购，集中于科技、传媒、周期、消费等主题。从指数跟踪看，红利、科创100、券商ETF获净申购。这一分化显示机构与个人投资者对后市看法存在差异。
主动偏股基金仓位如何变化？
上周主动偏股基金仓位明显回落，剔除涨跌幅因素后，主要加仓石油石化、房地产、煤炭等板块，主要减仓TMT（计算机、通信、传媒）、军工、机械。风格相关性上，基金净值与小盘成长、大盘/小盘价值的相关性上升，与大盘/中盘成长、中盘价值的相关性回落，表明基金持仓向价值和小盘风格迁移。
报告中的代表性数据
两融净买入额
20260112-20260116，上周两融投资者净买入规模，显示杠杆资金依然活跃。
北上资金日均买卖总额占全A成交额之比
20260112-20260116（近5日），较前一周的10.13%回升，表明外资参与度提升。
新成立主动偏股基金规模
20260112-20260116，上周新成立主动偏股基金规模，平均发行天数为14.43天，较前期回升。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告包含美元指数、中美利差、美债利率等宏观流动性指标的详细图表及走势分析。
- 报告展示了市场整体及各板块交易热度的历史百分位图，以及中证1000、科创50、创业板指等指数的波动率变化。
- 报告提供了电子、医药、计算机、有色、机械等板块的调研热度变化数据，以及与主动偏股基金重仓股、沪深300、中证500等指数的调研对比。
- 报告系统梳理了全A及各行业、风格指数2026/2027年净利润预测的上调/下调比例和整体变动幅度，并附有历史对比图。
- 报告详细拆解了北上资金的每日净买入节奏、前10大活跃股行业买卖总额之比、以及持股3000万股以下标的的净买入榜单。
- 报告包含两融分行业净买入数据、融资买入占比变化及历史分位数，以及大盘/中盘/小盘成长/价值风格的累计净买入曲线。
- 报告列出了龙虎榜买卖总额占成交额之比最高的20只个股，以及传媒、军工、汽车等活跃板块的份额变化。
- 报告提供了主动偏股基金分行业仓位变动（原始及剔除涨跌幅）、风格因子相关性，以及新成立基金规模和平均发行天数。
- 报告详细展示了ETF分指数（红利、科创100、券商等）的净申购赎回数据，以及分持有人结构（个人/机构）的行业净买入情况，并附有近期ETF、两融、基金行业配置变动表格。
- 报告通过4周移动平均图展示了ETF&北上、两融&龙虎榜的买入/卖出共识度变化，帮助理解各类资金协同性。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
