报告概述
本报告为西部证券发布的A股估值策略周报，旨在对A股总体、主板、创业板、科创板以及各大类行业和一级行业的静态市盈率（PE TTM）、市净率（PB LF）和全动态市盈率进行全景式扫描。报告通过比较当前估值与历史分位数，以及结合盈利指标（ROE）和业绩增速，分析不同板块和行业的估值水平与投资赔率。报告还跟踪了股债收益差和ERP指标，为投资者提供当前市场整体估值水平和性价比的参考。
报告的核心结论
本周A股总体估值扩张，建筑材料行业领涨。
报告显示，截至2026年1月24日当周，A股总体PE TTM从上周的23.17倍升至23.41倍，PB LF从1.88倍升至1.90倍。受自然资源部和住建部支持城市更新行动政策催化，建筑材料行业领涨，当前其PE处于历史高位，但PB历史分位数仅为19.2%，若行业走出周期底部，股价上行空间较大。
主板与双创板块估值均呈扩张态势。
主板PE TTM从18.33倍升至18.50倍，PB LF从1.55倍升至1.56倍；创业板PE TTM从78.64倍升至79.61倍，PB LF从4.65倍升至4.71倍；科创板PE TTM从236.92倍升至241.25倍，PB LF从5.94倍升至6.05倍。整体呈现全市场估值回升。
大类行业估值分化，可选消费和中游制造估值偏高。
从静态PE来看，可选消费、大消费、中游制造、周期类、中游材料绝对和相对估值均高于历史中位数，其中可选消费和中游制造高于历史90分位数；而金融服务、服务业、必需消费相对估值低于历史10分位数，处于低位。
农林牧渔、公用事业、非银金融兼具低估值与高盈利能力。
通过综合比较PB历史分位数（赔率）与ROE历史分位数（胜率），农林牧渔、公用事业、非银金融等行业处于第二象限，同时具有低估值和高盈利能力，是当前性价比较高的方向。
建筑材料、电力设备、传媒兼具低估值与高业绩增速。
综合全动态PE估值水平与2025-2026年一致预期净利润复合增速，建筑材料、电力设备、传媒等行业位于趋势线右侧，显示其兼具低估值和较高业绩增长潜力，值得关注。
报告回答的关键问题
本周A股整体估值如何变化？
本周A股总体估值扩张。报告显示，截至2026年1月24日，A股总体PE TTM从上周的23.17倍上升至23.41倍，PB LF从1.88倍上升至1.90倍。同时，主板、创业板、科创板估值均出现扩张，显示市场情绪有所回暖。
哪些行业当前估值处于历史低位？
从静态PE看，非银金融、商贸零售、综合等行业绝对和相对估值均低于历史10分位数；从PB看，金融服务、服务业、大消费、必需消费的相对估值低于历史10分位数。全动态PE方面，通信、纺织服饰、社会服务、环保等相对估值低于历史10分位数，这些行业估值处于历史低位。
哪些行业兼具低估值和高盈利能力？
报告通过PB-ROE分位数综合比较，指出农林牧渔、公用事业、非银金融等行业位于第二象限，即PB估值分位数较低（赔率高），而ROE分位数较高（胜率高），属于低估值高盈利能力的方向。
建筑材料行业本周为何领涨？
报告指出，自然资源部和住房城乡建设部发文支持城市更新行动，政策利好带动建筑材料行业走强。当前建材行业PE处于历史高位，但PB历史分位数仅为19.2%，若行业确认走出周期底部，股价上行空间较大。
报告中的代表性数据
A股总体PE TTM
2026年1月24日当周，A股总体滚动市盈率，较上周23.17倍上升，反映估值扩张。
建筑材料行业PB历史分位数
截至2026年1月24日，建筑材料行业市净率处于2010年以来19.2%的历史分位，处于较低水平，若行业周期反转，股价上行空间较大。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 本周A股总体、主板、双创板块的PE TTM、PB LF及全动态PE估值数据及图表，直观呈现估值扩张趋势。
- 算力基建剔除运营商/资源类的相对估值变化分析，展示该主题相对全市场的估值收缩情况。
- 大类行业（可选消费、中游制造、周期类等）的绝对估值与相对估值历史分位数对比，从PE、PB、全动态PE三个维度全面评估。
- 一级行业的详细估值分位数表格，包括PE TTM、PB LF、全动态PE及其相对全市场的分位数，覆盖申万一级行业。
- PB-ROE分位数散点图，筛选出低估值高盈利能力（赔率胜率兼备）的行业，如农林牧渔、公用事业、非银金融。
- 全动态PE与2025-2026年一致预期净利润复合增速对比图，识别兼具低估值与高业绩增速的行业，如建筑材料、电力设备、传媒。
- ERP（股权风险溢价）与股债收益差数据，从静态和动态角度衡量A股相对债券的性价比。
- 风险提示部分，解释TTM估值与全动态估值的局限性，以及策略观点不代表行业、估值不预示股价走势等注意事项。
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