报告概述
本报告为中信建投证券对2025年12月及全年统计局房地产数据的深度点评。研究覆盖商品房销售面积与金额、房地产开发投资额、新开工及竣工面积、土地市场溢价率、行业到位资金等核心指标。报告按月度和全年维度分析房地产基本面走势，并结合2025年政策脉络与官媒表态，判断市场预期走向。读者可借此快速把握2025年房地产市场的整体运行特征、边际变化及政策信号，为投资决策提供参考。
报告的核心结论
全年销售面积降幅收窄，但下半年动能减弱
2025年全年商品房销售面积同比下降8.7%，降幅较2024年收窄4.2个百分点，止跌回稳态势初现。但分阶段看，下半年销售动能边际走弱，四季度单季销售面积同比降幅扩大至17.8%，市场量价承压，12月单月销售面积同比下降16.6%。
房地产开发投资降幅扩大，全年投资额同比下降17.2%
2025年全年房地产开发投资额82788亿元，同比下降17.2%，降幅较2024年扩大6.6个百分点。12月单月投资额同比下降36.8%，降幅扩大。新开工面积持续收缩及下半年销售走弱是投资偏弱的主因，房企拿地谨慎。
土地市场上半年高热，下半年明显降温
2025年上半年核心城市土拍热度较高，北京、上海、杭州、成都等城市出现多宗单价地王；下半年随销售转弱，土拍溢价率回落，12月一线城市宅地溢价率降至7%，二线及三线城市仅1%，整体呈现前高后低走势。
官媒强调政策力度要符合预期，释放稳楼市积极信号
2026年元旦《求是》刊文《改善和稳定房地产市场预期》，指出要持续改善和稳定预期，政策力度要符合市场预期且一次性给足。这表明政策端仍将以稳定市场为核心，后续政策推出节奏有望加快，为市场注入信心。
报告回答的关键问题
2025年房地产销售数据表现如何？
2025年全年商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7%，降幅较2024年收窄4.2个百分点；销售金额83937亿元，同比下降12.6%。一季度延续止跌回稳，下半年转弱，12月单月销售面积同比下降16.6%，量价持续承压。
房地产开发投资为何持续下行？
2025年全年房地产开发投资额同比下降17.2%，降幅扩大。原因包括：新开工面积持续收缩（同比下降20.4%），对投资形成压制；下半年房地产市场销售量价走弱，房企资金压力加大；土地市场降温，房企拿地谨慎。12月单月投资同比降幅达36.8%。
2026年房地产政策走向如何？
根据官媒《求是》文章，2026年政策将聚焦改善和稳定市场预期，力度要符合预期且一次性给足。2025年已实施LPR下调、公积金利率下调、限购放宽、收购存量房等政策，2026年预计继续强化供需两端发力，释放刚性和改善性需求。
哪些房地产板块和公司值得关注？
报告看好优质商业地产公司、香港开发商及布局核心城市的开发商和物业公司。重点推荐A股的新城控股、滨江集团、南都物业、建发股份；港股的华润万象生活、华润置地、中国金茂、绿城服务、越秀地产、龙湖集团等，覆盖开发、商业和物管赛道。
报告中的代表性数据
全年商品房销售面积同比增速
2025年，2025年全年商品房销售面积88101万方，同比下降8.7%，降幅较2024年收窄4.2个百分点。
全年房地产开发投资额同比增速
2025年，2025年全年房地产开发投资额82788亿元，同比下降17.2%，降幅较2024年扩大6.6个百分点。
全年新开工面积同比增速
2025年，2025年全年新开工面积58770万方，同比下降20.4%，降幅较2024年收窄2.6个百分点。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整12月及2025年全年房地产销售面积、销售金额的月度及累计同比数据图表，展示当月值与同比变化趋势。
- 70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格指数月度走势，含环比涨跌城市个数分布图。
- 2025年房地产重点政策脉络表，涵盖政府工作报告、政治局会议、央行降息、一线城市限购优化、增值税调整等关键时间节点。
- 40城新房及13城二手房周度成交面积对比图（2024-2026年），反映高频市场热度。
- 房地产到位资金分渠道（国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款）累计及当月同比分析。
- 百城分线城市宅地单月出让金同比增速及溢价率走势图，反映一线/二线/三线土地市场分化。
- 重点公司估值表，包含30余家A股及港股开发、商业、物管公司的投资评级、股价、市值、EPS、PE及PB数据。
- 风险分析部分，详细阐述销售、结转、房企信用修复不及预期的具体风险场景。
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