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报告概述

本报告基于2025年统计局数据，全面点评中国房地产开发各核心指标。研究对象包括全国房地产开发投资额、新开工面积、竣工面积、施工面积、商品房销售面积与金额、房企到位资金等。报告覆盖年度累计与单月数据，分业态（住宅、办公楼、商业营业用房）和分区域（东部、中部、西部、东北）进行对比分析。报告采用统计局官方口径，并对2026年主要指标进行预测。旨在帮助投资者了解当前房地产行业运行状况、判断趋势方向，为投资决策提供参考。

报告的核心结论

2025年房地产开发投资相关指标加速下跌，拖累经济。

2025年全年，开发投资额同比-17.2%，新开工面积同比-20.4%，竣工面积同比-18.1%，施工面积同比-10.0%。这些滞后指标在较低基数上继续负增，年末累计同比加速下跌，对经济持续负贡献。报告认为政策仍需加力提振信心。

新房市场销售维持低迷，销售额跌幅大于面积。

2025年商品房销售金额同比-12.6%，销售面积同比-8.7%，住宅跌幅更大（金额-13.0%，面积-9.2%）。销售均价同比-4.1%，待售面积维持高位。报告预计2026年商品住宅销售面积-7.7%，销售金额-9.3%。

房企到位资金持续负增，资金面年末趋紧。

2025年到位资金累计同比-13.4%，个人按揭贷款和定金及预收款为主要拖累项，国内贷款同比跌幅也显著扩大。整体资金环境紧张，影响房企投资和开工能力。

2026年地产开发投资和销售预计将继续下行。

报告预测2026年新开工面积5.3亿方（-10%），竣工面积5.3亿方（-12%），开发投资额7.57万亿元（-10.9%），商品房销售面积7.99亿方，销售金额7.59万亿元。结构与分化仍是主旋律。

政策主导市场，看好核心城市与优质房企。

报告维持行业增持评级，认为政策力度将超过以往，市场反复做政策beta。重点推荐一线+部分二线城市布局的头部国央企及少量民企，如绿城中国、华润置地、招商蛇口等，并关注收储和闲置土地处置等供给侧政策。

报告回答的关键问题

2025年房地产投资、销售、资金等关键指标表现如何？

2025年全年房地产开发投资额同比-17.2%，新开工面积-20.4%，竣工面积-18.1%。商品房销售金额-12.6%，面积-8.7%，住宅跌幅更大。房企到位资金-13.4%，个人按揭贷款-17.8%，资金面紧张。整体指标加速下跌，市场低迷。

房地产开发投资为什么持续承压？

报告指出，开发投资、新开工、施工、竣工等属于滞后指标，滞后反映销售和拿地情况。在销售持续低迷、资金面趋紧、保交楼推进的背景下，这些指标在低基数上继续负增。叠加年末新房销售平淡，2025年底多数指标累计同比加速下跌。

2026年房地产行业走势如何？

报告预测2026年新开工面积5.3亿方（-10%），竣工面积5.3亿方（-12%），施工面积56.5亿方（-12.3%），开发投资额7.57万亿元（-10.9%）。商品房销售面积预计7.99亿方，销售金额7.59万亿元。政策仍是主导力量，行业承压但结构和分化加剧。

当前房地产板块有哪些投资机会？

报告建议关注政策受益方向，包括地产开发中的头部国央企（如绿城中国、华润置地、招商蛇口等）、地方国企/城投化债标的、中介（贝壳-W）以及物业板块。核心逻辑是政策beta，看好核心城市布局的优质房企。

房地产融资环境处于什么状态？

2025年房企到位资金累计同比-13.4%，各渠道均负增。其中个人按揭贷款-17.8%、定金及预收款-16.2%，为主要拖累；国内贷款同比-7.3%，年末跌幅显著扩大。整体融资环境偏紧，房企面临资金压力。

报告中的代表性数据

82788亿元

全国房地产开发投资额

2025年1-12月，累计值，同比-17.2%，较前值降低1.3个百分点。

83937亿元

商品房销售金额

2025年1-12月，累计值，同比-12.6%，住宅销售金额同比-13.0%。

-13.4%

房企到位资金累计同比

2025年1-12月，累计同比，较前值降低1.5个百分点；其中个人按揭贷款同比-17.8%，定金及预收款同比-16.2%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 2025年全年及单月房地产开发投资额、新开工面积、竣工面积、施工面积的详细图表与分业态（住宅、办公楼、商业营业用房）对比。
  • 按东部、中部、西部、东北四大区域划分的投资、销售数据，展示地区差异。
  • 商品房销售金额、面积、均价及待售面积的完整序列与同比走势。
  • 房企到位资金的分项（国内贷款、利用外资、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款）累计值与同比图表。
  • 2026年主要指标预测（新开工、竣工、施工、投资、销售）的具体模型与逻辑说明（参见《2026年度策略》）。
  • 投资建议部分：具体推荐个股列表（含H股、A股）及行业评级维持增持的依据，包括政策深水区、行业竞争格局改善、核心城市策略等逻辑。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

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