报告概述
本报告是中国银河证券发布的房地产行业月度跟踪报告，研究对象为2025年全年及12月中国房地产市场运行情况。覆盖范围包括全国及东部、中部、西部、东北四大区域。报告从销售（面积、金额、均价）、投资（开发投资、新开工、竣工）、资金（到位资金及各分项）三大维度展开分析，采用累计同比和单月环比等指标，结合政策背景进行解读。报告还包含行业估值、重点个股盈利预测及投资建议。通过本报告，读者可快速把握2025年房地产行业运行特征及2026年开年政策动向。
报告的核心结论
2025年商品房销售面积全年个位数下滑，12月同比承压。
2025年全年全国商品房销售面积8.8亿平方米，同比下降8.7%，降幅较前11月扩大0.9个百分点。12月单月销售面积环比大幅提升39.88%，但受2024年同期高基数影响，同比降幅达15.60%。全年销售额同比下降12.60%，销售均价同比微降4.27%。
房地产开发投资全年降幅超17%，单月投资持续走弱。
2025年全年房地产开发投资82788亿元，同比下降17.20%，降幅较上月扩大1.3个百分点。12月单月开发投资额4197亿元，环比下降16.53%，同比大幅下降35.79%，显示房企投资信心依然不足。
开工竣工单月降幅较11月收窄，竣工年末冲量明显。
2025年全年新开工面积同比下降20.40%，但12月单月降幅较11月收窄0.1个百分点；竣工面积全年下降18.10%，12月单月降幅较11月收窄，竣工面积环比大幅增长354.92%，主要由于年末竣工高峰。
房企到位资金降幅持续扩大，各类资金来源均承压。
2025年全年房企到位资金93117亿元，同比下降13.40%，降幅较前11月扩大1.5个百分点。其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计降幅均扩大，反映行业资金压力未缓解。
报告回答的关键问题
2025年房地产销售面积同比变化如何？
2025年全年全国商品房销售面积8.8亿平方米，同比下降8.7%，降幅较前11月扩大0.9个百分点。12月单月销售面积9399万方，环比提高39.88%，但同比受高基数影响下降15.60%。全年商品房销售额83937亿元，同比下降12.6%。
2025年房地产投资降幅是否继续扩大？
是。2025年全年房地产开发投资82788亿元，同比下降17.20%，降幅较上月扩大1.3个百分点。12月单月投资4197亿元，环比下降16.53%，同比下降35.79%，投资端单月降幅扩大，显示行业仍处于筑底阶段。
2025年房屋开工和竣工情况如何？
开工方面，2025年新开工58770万方，同比下降20.40%，但12月单月降幅较11月收窄0.1个百分点；竣工方面，全年竣工面积60348万方，同比下降18.10%，12月单月竣工面积20894万方，环比增长354.92%，同比降幅较11月收窄。年末竣工集中冲量特征明显。
2025年房企资金压力有无改善？
没有改善，资金压力持续加大。2025年全年房企到位资金93117亿元，同比下降13.40%，降幅较前11月扩大1.5个百分点。国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计降幅均扩大，其中个人按揭贷款降幅达17.8%，反映销售回款和融资渠道均受阻。
报告中的代表性数据
全国商品房销售面积
2025年全年，2025年全年累计销售面积，同比下降8.7%。
房地产开发投资完成额
2025年全年，2025年全年累计投资额，同比下降17.20%。
房企到位资金
2025年全年，2025年全年累计到位资金，同比下降13.40%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全国及分区域商品房销售面积、销售额、均价详细数据及同比环比变化图表。
- 房地产开发投资累计完成额及同比增速，投资端单月变化分析。
- 房屋新开工面积与竣工面积累计及单月数据，开工竣工趋势比较。
- 房企到位资金总量及分项（国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款）的累计值及同比增速图表。
- 行业PB-band估值图，显示2025年四季度以来地产配置价值变化。
- 重点开发上市公司EPS和PE预测表（覆盖招商蛇口、保利发展、滨江集团、新城控股、龙湖集团）。
- 投资建议部分详细分析头部房企市占率抬升逻辑及推荐个股名单。
- 风险提示，包含政策、宏观经济、资金到位等五大风险。
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