报告概述
本报告是东方财富证券研究所发布的医药生物行业周报，聚焦2026年1月12日至1月16日期间行业表现与重大事件。报告覆盖A股及港股医药生物板块行情回顾、个股涨跌分析，并重点解读了第44届J.P. Morgan健康大会上全球TOP药企与中国药企的最新战略布局。报告还整理了当周行业要闻，包括第六批国家高值医用耗材集采、美敦力与脑机接口企业合作、波士顿科学收购Penumbra等重大事件，以及多家药企的并购与授权交易。通过数据与事件分析，报告帮助投资者把握行业短期波动与中长期创新趋势。
报告的核心结论
中国创新药出海已进入体系化常态化阶段
报告指出，2026年J.P. Morgan健康大会上有超过20家中国企业出席并发表演讲，创新药的海外授权合作已成为常态，其中ADC、双抗等领域成为出海最活跃的方向。这表明中国创新药企不再依赖单一产品授权，而是通过多管线、多靶点的体系化布局参与全球竞争，国际合作模式也日趋成熟。
医疗服务板块业绩优异驱动行情表现突出
2026年初至1月16日，医药生物行业中医疗服务子板块涨幅最大（+16.04%），其PE(TTM)为33.63倍，接近近10年历史均值。报告认为这与2025年前三季度医疗服务板块营收同比增长3.99%、归母净利润同比增长35.11%的优异业绩有关，业绩预告及年报催化了板块行情。
ADC和双抗药物成为中国药企出海的核心利器
在JPM大会亮相的中国药企中，再鼎医药、复宏汉霖、科伦博泰、荣昌生物、百利天恒等均展示了ADC药物的积极临床数据，康方生物、三生制药的双抗药物也进入全球多中心III期临床。报告指出这些领域已成为中国药企国际化突破的关键方向。
全球TOP药企加速布局后专利时代
强生、默沙东、罗氏、辉瑞、诺华、百时美施贵宝、赛诺菲等全球TOP药企在JPM大会上均披露了应对核心专利到期的战略，包括推进新药管线的密集落地、布局超90亿瑞士法郎级产品组合、设定2030年中期营收目标等，显示出通过创新和并购维持增长的决心。
报告回答的关键问题
J.P. Morgan健康大会上中国药企有哪些亮点？
报告显示，2026年JPM健康大会有超过20家中国企业出席并发表演讲，包括百济神州、再鼎医药、科伦博泰、荣昌生物等。亮点集中在ADC与双抗药物：再鼎医药DLL3 ADC客观缓解率达68%，荣昌生物PD-1/VEGF双抗达成49.5亿美元授权，康方生物依沃西单抗向FDA提交BLA。此外，百济神州的BCL2抑制剂索托克拉片国内获批。
创新药出海目前处于什么阶段？
报告提出，创新药的海外授权合作已迈向常态化阶段，ADC、双抗等成为出海最活跃方向。中国药企从单一产品授权转向多管线体系化出海，国际合作模式更加多元化，包括与跨国药企的联合开发、对外授权及收购等。2026年JPM大会上，多家企业宣布了新的海外授权或临床进展，出海进程持续加速。
2025年医药生物各子板块业绩表现如何？
据报告引用数据，2025年前三季度仅医药商业和医疗服务板块营收及归母净利润实现同比正增长。医疗服务营收同比增长3.99%，归母净利润同比增长35.11%；医药商业营收同比增长0.56%，归母净利润同比增长4.94%。化学制剂、医疗器械等板块在Q3单季度也出现改善，但总体业绩分化明显。
本周医药生物行业有哪些重大政策或事件？
报告提及三项关键事件：一是第六批国家高值医用耗材集采开标，纳入药物涂层球囊等12种耗材；二是美敦力与脑机接口企业Precision Neuroscience战略合作，标志头部器械企业认可脑机接口临床潜力；三是波士顿科学拟145亿美元收购Penumbra，加码机械取栓领域；此外还有中国生物制药收购赫吉亚、药明合联要约收购东曜药业等。
报告中的代表性数据
医疗服务板块归母净利润增长
2025年前三季度，医疗服务板块2025年前三季度归母净利润同比增速，同期营收同比增速为3.99%，业绩表现优于其他子板块。
JPM大会中国企业参会数量
2026年J.P. Morgan健康大会，出席本届JPM大会并发表演讲的中国企业数量，包括复宏汉霖、百济神州、药明康德等，显示中国创新药企的全球参与度。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的A股及港股医药生物个股周涨跌幅排名，包括化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务各细分行业的涨幅前五和跌幅前五个股，附带收盘价、总市值等详细数据。
- J.P. Morgan健康大会全球TOP药企战略布局深度分析，涵盖强生、默沙东、罗氏、辉瑞等7家药企的核心看点、管线规划及营收目标，附有图表总结。
- JPM大会上中国药企亮相的详细梳理，按药物类型（ADC、抗体药物、血液瘤小分子药物）分类，介绍再鼎医药、复宏汉霖、科伦博泰、荣昌生物、百利天恒、康方生物等企业的具体临床数据、授权交易及里程碑计划。
- 当周行业要闻及政策新闻事件原文链接，包括第六批国家高值医用耗材集采开标、美敦力与Precision Neuroscience战略合作、波士顿科学收购Penumbra、中国生物制药收购赫吉亚、药明合联要约收购东曜药业等重大事件。
- 重点公司公告汇总，包含百利天恒、康恩贝、健康元、山河药辅、华兰股份等30余家A股与港股公司的减持、增持、激励计划、利润分配等公告摘要。
- 行业风险提示，涵盖医药行业政策风险、研发进展不及预期风险、业绩不及预期风险等，为投资决策提供风险参考。
- 投资评级说明及免责声明，明确股票与行业评级标准及报告使用限制，帮助投资者理解研究结论的适用范围。
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