报告概述
本报告是国盛证券研究所发布的量化点评报告，基于择时雷达六面图框架，从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六个维度选取21个指标，对A股市场进行综合打分，生成[-1,1]之间的择时分数。报告旨在帮助投资者快速理解当前市场多维度信号状态，并给出综合判断。报告不仅展示当前各维度打分，还详细说明了每个指标的构建逻辑和当前信号，为投资者提供系统的择时参考。
报告的核心结论
本周综合择时信号为中性偏空
报告显示，本周市场综合打分为-0.26分，位于[-1,1]区间，整体呈中性偏空观点。其中估值性价比和拥挤度分数下降，宏观基本面和资金趋势分数不变，表明市场情绪有所降温。
拥挤度维度信号转为偏空
拥挤度维度本周得分为-0.50分，为六面图中分数最低的维度。期权SKEW、VIX及可转债定价偏离度均发出看空信号，仅期权隐含升贴水看多，反映出市场情绪过度反应的可能性较高。
估值面信号持续偏空
估值面本周得分为-0.40分，席勒ERP和AIAE指标均有所下降，PB维持不变。这表明当前权益资产的性价比相对债券有所减弱，估值层面对市场形成一定压制。
技术面是唯一的偏多维度
技术面本周得分为0.50分，为六面图中唯一偏多的维度。其中价格趋势指标中性，而新高新低指标发出看多信号，显示市场短期可能具备反转动力。
报告回答的关键问题
当前A股市场择时信号如何？
报告显示，本周综合择时打分为-0.26分，整体为中性偏空。流动性、经济面、资金面均中性偏空，估值面偏空，拥挤度偏空，仅技术面偏多。投资者需关注估值和拥挤度带来的下行压力，同时技术面反转信号可能带来短期机会。
拥挤度指标如何判断市场情绪？
报告通过衍生品和可转债指标衡量拥挤度。本周期权SKEW、VIX和可转债定价偏离度均发出看空信号，表明市场情绪可能过度乐观，存在回调风险。期权隐含升贴水看多，但整体拥挤度得分-0.50分，信号偏空。
哪些维度对当前市场影响最大？
本周估值面和拥挤度是主要的拖累因素，分别得分-0.40和-0.50分，均偏空。技术面是唯一的支撑维度，得分0.50分偏多。宏观基本面（-0.25分）和资金面（-0.25分）则中性偏空，流动性（-0.25分）同样偏空。
报告中的代表性数据
综合择时分数
2026年7月4日当周，在[-1,1]区间内，当前综合打分为-0.26分，整体为中性观点，较上周分数有所下降。
估值面得分
2026年7月4日当周，估值面得分下降，其中席勒ERP下降0.01分，AIAE下降0.02分，PB维持不变。
拥挤度得分
2026年7月4日当周，拥挤度得分回落，期权SKEW、VIX、可转债定价偏离度均看空，仅隐含升贴水看多。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告包含择时雷达六面图的总体框架和本周综合评分，以及各维度得分与上周的对比图表。
- 流动性维度详细分析：包含货币方向因子、货币强度因子、信用方向因子和信用强度因子的指标构建逻辑、当前信号及历史走势图。
- 经济面维度详细分析：包含增长方向因子、增长强度因子、通胀方向因子和通胀强度因子的指标释义、当前观点及相关图表。
- 估值面维度详细分析：包含席勒ERP、PB和AIAE指标的计算方法、当前分数变化及历史走势图。
- 资金面维度详细分析：包括内资中的两融增量和成交额趋势指标，以及外资中的中国主权CDS利差和海外风险厌恶指数指标。
- 技术面维度详细分析：包含价格趋势指标（均线距离）和新高新低数的指标构建及当前信号解读。
- 拥挤度维度详细分析：涵盖期权隐含升贴水、VIX、SKEW以及可转债定价偏离度的指标构建和信号判断逻辑。
- 各指标的历史表现回顾：报告附有大量图表展示2011年至2026年各指标与中证800全收益指数的关系，便于投资者理解指标的择时有效性。
- 风险提示：报告明确指出以上结论基于历史数据和统计模型，若未来市场环境改变，模型可能失效。
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