报告概述
国盛证券发布的本期择时雷达六面图报告，基于流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六大维度，选取21个具体指标，构建了一套多维度择时框架。报告将指标归纳为“估值性价比”、“宏观基本面”、“资金&趋势”、“拥挤度&反转”四大类，并生成[-1,1]之间的综合择时分数。本期报告聚焦于2026年6月初的市场状态，对每个指标的最新信号进行解读，帮助投资者快速把握当前市场的多空态势，为短期资产配置提供参考。
报告的核心结论
综合择时分数为中性，整体观点偏谨慎
报告显示，本周综合打分为-0.09分，位于中性区间。流动性、经济面、估值面均呈现中性偏空信号，资金面和技术面中性，拥挤度信号中性。市场缺乏明确的单边驱动因素，投资者应保持观望等待趋势明朗。
拥挤度分数恢复至中性水平
拥挤度维度本周整体分数为0.00分，信号中性。其中衍生品指标期权SKEW和可转债定价偏离度发出看空信号，而期权隐含升贴水、期权VIX发出看多信号。前期拥挤度可能已得到一定消化，市场情绪趋于均衡。
流动性信号中性偏空，信用端偏弱
流动性维度本周综合得分-0.25分。货币方向因子发出看多信号，但信用方向和信用强度因子均看空，显示货币政策宽松但信用传导不畅，实体融资需求偏弱，制约了流动性的积极影响。
估值面仍处中性偏低水平，性价比略有改善
本周估值面综合得分-0.33分，信号中性偏空。席勒ERP、PB、AIAE三个指标均较上周有所回升，显示权益资产性价比略有提升，但仍处于历史较低分位，市场估值并未被显著低估。
技术面信号中性偏多，反转指标看多
技术面本周得分0.50分，中性偏多。价格趋势指标信号中性，而新高新低指标（代表反转）发出看多信号，意味着市场可能处于阶段性底部区域，短期存在反弹动能。
报告回答的关键问题
当前A股市场整体多空信号如何？
报告显示当前市场综合择时分数为-0.09分，整体为中性观点。六大维度中流动性、经济面、估值面均为中性偏空，资金面中性，技术面中性偏多，拥挤度中性。市场缺乏一致性方向，短期内可能维持震荡格局。
拥挤度指标对市场有何指示意义？
拥挤度维度通过期权隐含升贴水、VIX、SKEW以及可转债定价偏离度等指标捕捉市场过度反应。本周拥挤度恢复至中性，其中期权隐含升贴水和VIX看多，SKEW和可转债偏离度看空，表明市场情绪趋于均衡，但结构性拥挤可能仍存在。
估值面信号显示当前A股是否值得买入？
估值面本周得分-0.33分，属于中性偏空。虽然席勒ERP、PB、AIAE指标略有回升，但仍处于历史较低分位。当前权益资产性价比并非极端诱人，但相比前几周有所改善，适合关注但不宜盲目抄底。
资金面信号如何判断内外资动向？
资金面得分为0.00分，信号中性。内资方面，两融增量和成交额趋势均看空，显示杠杆资金和交易活跃度下降；外资方面，中国主权CDS利差和海外风险厌恶指数均看多，表明外资对中国经济和风险偏好有所改善，整体资金面平衡。
报告中的代表性数据
综合择时分数
2026-06-06，本周综合择时分数，范围[-1,1]，负值偏空，正值偏多，0附近中性。
估值面席勒ERP得分变化
2026-06-06 周环比，席勒ERP指标本周得分上升0.05分，当前为0.14分，衡量通胀调整后盈利收益率与无风险利率之差。
技术面得分
2026-06-06，技术面综合得分，其中价格趋势信号中性，新高新低指标看多，整体中性偏多。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告包含六大维度共21个指标的历史走势图，涵盖流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度，每个指标均有详细的时间序列图例。
- 报告提供了从2011年至2026年的长期历史回测表现，展示各指标择时信号与中证800全收益指数的对比，验证框架有效性。
- 各指标的详细构建方法和计算步骤，包括货币方向因子、信用强度因子、增长方向因子、通胀强度因子等指标的具体公式和数据来源说明。
- 资金面指标分为内资（两融增量、成交额趋势）和外资（中国主权CDS利差、海外风险厌恶指数）两部分，分别展示其对市场的影响力。
- 拥挤度维度包含衍生品信号（期权隐含升贴水、VIX、SKEW）和可转债信号（可转债定价偏离度），并解释其作为反转指标的原理。
- 报告末页附有完整的免责声明、分析师声明及投资评级说明，确保报告的合规性。
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