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报告概述

本报告是华创证券交通运输行业周报，以2026年7月6日至7月12日为时段。报告聚焦四家航运公司（海通发展、中远海特、招商轮船、中远海能）发布的中报业绩预告，分析其业绩高增长背后的干散、特运、油运市场景气驱动因素。同时跟踪航空客运、航空货运及航运子行业（油运、干散、集运）的最新数据，并给出航空、航运、危化品物流、快递、红利资产等板块的投资建议。报告采用基本面与数据结合的方法，为投资者提供行业动态和方向性判断。

报告的核心结论

四家航运公司中报业绩高增长，干散、特运、油运市场景气是核心驱动。

海通发展、中远海特、招商轮船、中远海能发布的中报预告归母净利同比大幅增长，其中海通发展26H1归母净利同比+475%~532%，招商轮船同比+214%~248%。业绩亮眼主要受益于干散货BDI指数走高、汽车与风电出口拉动特运市场、以及中东冲突推高油运运价。

油运市场运价处于历史高位，补库需求和伊朗油转向将支撑景气延续。

中东冲突导致风险溢价，VLCC红海航线3-5月运价均值16万美元/天，同比+287%。当前石油库存低位，补库需求有望释放，同时伊朗油转向合规市场将增加运输需求，供给端VLCC在手订单处于历史低位，供需结构紧张支撑运价中枢抬升。

干散货市场上行潜力明确，西芒杜铁矿投产是核心催化。

26Q2 BDI均值2751点，同比+87%。供给端运力增速有限（Clarksons预计26~27年运力增速3.8%、4.2%），环保政策趋严减少有效运力。西芒杜铁矿投产将打破澳巴主导的铁矿石供给格局，叠加巴拿马运河拥堵消耗运力，干散市场景气有望持续。

特运市场受益于汽车和风电出口高景气，汽车船运价大幅回升。

上半年我国汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%，其中新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍。汽车船运价持续回升，6500车位汽车船一年期期租价格涨至7万美元/天，较25年底增长65%。风电设备出口亦快速增长，26Q1风力发电机组出口增长45.2%，支撑MPP市场运价稳中有增。

报告回答的关键问题

四家航运公司中报业绩为何大幅增长？

主要因干散、特运、油运三大市场高景气。干散市场BDI同比+87%，铁矿石、铝土矿等货量共振；特运受益于汽车和风电出口强劲，汽车船运价大涨；油运受中东冲突推高运价，VLCC运价同比+287%。四家公司业绩预告均实现同比高增。

当前油运市场运价水平如何？

油运运价处于历史高位。3-5月VLCC红海航线运价均值16万美元/天，同比+287%，美湾、西非航线运价均值12.2、12.6万美元/天，同比+189%、198%。中东冲突导致风险溢价，后续补库需求和伊朗油转向有望继续支撑高位。

干散货市场有哪些上行催化因素？

供给端运力增速低（26~27年3.8%、4.2%），环保政策降低航速，特检船舶增多减少有效运力。需求端西芒杜铁矿投产将打破澳巴供给格局，中东冲突导致巴拿马运河拥堵和绕行，拉长运距，消耗有效运力，共同支撑运价上行。

汽车和风电出口如何影响航运？

上半年我国汽车出口同比增长65.3%，其中新能源车增长1.2倍，直接推高汽车船运价（期租价格涨至7万美元/天）。风电设备出口增长45.2%，带动MPP市场运价稳中有增。特运板块景气度与出口高增紧密相关。

报告中的代表性数据

5~5.5亿元

海通发展26H1归母净利预告

26H1，同比+475%~532%，26Q2环比+37.6%~61.4%。

16万美元/天

VLCC红海航线3-5月运价均值

2026年3-5月，同比+287%，环比+45%。

2751点

26Q2 BDI均值

26Q2，同比+87%，环比+41%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 四家航运公司（海通发展、中远海特、招商轮船、中远海能）中报业绩预告详细数据及同比增长率、环比变化情况。
  • 干散货市场深度分析：BDI指数走势、铁矿石、铝土矿、煤炭、粮食运需节奏，以及巴拿马运河拥堵对有效运力的影响。
  • 特运市场专题：汽车出口数据、风电设备出口增长、汽车船运价走势及MPP市场运价分析。
  • 油运市场详细数据：VLCC、苏伊士、阿芙拉、成品油轮各航线TCE运价、月度和周度走势，以及在手订单与供给结构。
  • 航空客运周度数据：国内/跨境旅客量、客座率、票价（含油和裸票）同比变化。
  • 航空货运指数：浦东和香港机场出境货运价格指数周环比及同比变动。
  • 集运市场SCFI、CCFI、PDCI指数及美西、美东、欧洲等分航线运价，美国零售商联合会进口箱量预测。
  • 投资建议板块：航空（三大航H/A、春秋、华夏）、航运（油运、干散、特运标的）、危化品物流（密尔克卫）、绩优快递（中通、圆通、申通）、红利资产（港口、高速、京沪高铁）的具体推荐逻辑和核心标的。
  • 风险提示：人民币大幅贬值、经济下滑、行业竞争加剧等。
  • 附录：华创证券交通运输组团队介绍、机构销售通讯录及投资评级体系说明。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

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