报告概述
本报告是国盛证券金融工程团队的量化分析周报，基于自主研发的“择时雷达六面图”框架，从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六个维度，选取21个指标对A股市场进行系统性刻画。报告将21个指标归纳为“估值性价比”、“宏观基本面”、“资金&趋势”、“拥挤度&反转”四大类，生成[-1,1]之间的综合择时分数，并给出各维度当前观点。该框架旨在为投资者提供多维度的市场状态评估，辅助短期择时决策。报告覆盖A股主要指数（以中证800为基准），数据来源包括Wind、Bloomberg等公开数据，分析周期为周度。
报告的核心结论
当前市场综合择时信号为中性
本周综合打分为-0.11分，处于[-1,1]区间靠近中性位置。六大维度中，技术面与资金面偏多，流动性中性，经济面、估值面、拥挤度偏空，多空力量均衡，整体未出现明确方向性信号。
流动性与资金面边际改善
流动性维度中货币方向发出看多信号，资金面维度外资的中国主权CDS利差和海外风险厌恶指数均看多，表明内外部资金环境有所好转。不过信用方向仍看空，流动性综合仍为中性。
经济面与通胀环境对市场形成压制
经济面综合得分为-0.25分，中性偏空。增长方向虽看多，但通胀方向与通胀强度均看空，反映出通胀上行压力可能制约货币政策空间，对权益市场构成负面因素。
拥挤度指标显示情绪过热风险
拥挤度维度整体分数为-0.50分，中性偏空。期权SKEW、VIX及可转债定价偏离度均发出看空信号，表明衍生品市场存在过度交易或情绪过热迹象，短期可能面临反转压力。
报告回答的关键问题
当前A股市场适合加仓还是减仓？
报告给出的综合择时信号为中性（-0.11分），建议不宜激进加仓或减仓。技术面偏多（0.50分）和外资流入意愿增强提供支撑，但经济面通胀信号偏空、拥挤度偏高形成制约，仓位应维持平衡，等待更明确的信号。
哪些维度指标在近期发生了明显变化？
本周估值性价比、趋势&资金、宏观基本面三大类分数均上升，拥挤度&反转维持不变。细分看，货币方向由中性转为看多，中国主权CDS利差由看空转为看多，海外风险厌恶指数也转为看多，是改善最明显的指标。
外资对A股的态度如何？
从资金面外资相关指标看，中国主权CDS利差20日差分<0，发出看多信号；海外风险厌恶指数20日差分<0，同样看多。表明海外投资者对中国经济预期改善、风险偏好上升，外资流入意愿增强。
拥挤度指标为何偏空？是否意味着市场风险？
拥挤度偏空主要源于期权SKEW、VIX与可转债定价偏离度均发出看空信号，反映衍生品市场存在过度投机或定价偏离。这通常意味着市场短期情绪过热，后续可能出现回调风险，但需结合其他维度综合判断，并非绝对风险。
报告中的代表性数据
综合择时分数
2026年7月11日当周，基于六面图21个指标生成的[-1,1]综合打分，中性观点。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 六大维度（流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度）的详细指标解释与构建方法，包括指标定义、计算逻辑、信号生成规则。
- 21个单指标的历史走势图及当前打分，每个指标附有与中证800全收益指数的对比图，便于读者验证指标有效性。
- 四大类（估值性价比、宏观基本面、资金&趋势、拥挤度&反转）的综合打分变化图，展示本周与上周的分数对比。
- 各维度内部细分指标的具体数据与信号变化，如货币方向因子、信用方向因子、增长方向因子等，均以图表呈现。
- 资金面指标中内资（两融增量、成交额趋势）与外资（中国主权CDS利差、海外风险厌恶指数）的独立分析，包含近期走势解读。
- 技术面中价格趋势（均线距离）与新高新低数的原始数据及平滑处理后的信号判定规则。
- 拥挤度部分包含期权隐含升贴水、期权VIX、期权SKEW、可转债定价偏离度四个子指标的详细说明与当前判断。
- 风险提示部分强调模型基于历史数据，未来市场环境变化可能导致模型失效。
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