报告概述
本报告对2025年12月中国PMI数据进行详细点评，重点分析制造业PMI时隔8个月重回扩张区间的表现及其驱动因素。报告覆盖制造业、非制造业（建筑业、服务业）的景气度变化，从产需、价格、库存、企业规模、行业类型等多维度进行解读，并探讨政策效果与未来展望。报告旨在帮助投资者和政策制定者理解当前经济复苏的力度和结构特征。
报告的核心结论
制造业PMI重回扩张区间，产需均大幅改善
2025年12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，继3月后再次回到荣枯线上。新订单和生产分项均处于扩张区间，分别上升1.6和1.7个百分点，供需缺口略有收敛但仍在负值，内需回升幅度高于外需。
非制造业商务活动指数重回扩张区间，建筑业拉动明显
12月非制造业商务活动指数为50.2%，上升0.7个百分点，重回扩张区间。其中建筑业PMI大幅上升3.2个百分点至52.8%，主要受“两个5000亿”政策落地及施工进度加快影响；服务业PMI小幅回升至49.7%，但仍处于收缩区间。
高技术制造业和大型企业表现亮眼，中小企业仍偏弱
高技术制造业PMI较上月大幅回升2.4个百分点，连续11个月处于荣枯线以上，生产和新订单指数均处于高位。大型企业PMI回升至50.8%，稳定发挥压舱石作用；小型企业PMI下降0.5个百分点至48.6%，持续处于收缩区间。
价格分化，企业呈现一定“补库”特征
主要原材料购进价格下降0.5个百分点至53.1%，出厂价格上升0.7个百分点至48.9%，两者剪刀差收窄有利于中下游企业利润改善。原材料库存和产成品库存分别上升0.5和0.9个百分点，需求回暖下企业出现补库迹象。
报告回答的关键问题
2025年12月制造业PMI为何重回扩张区间？
报告指出，主要受产需大幅改善带动。新订单分项回升至50.8%，内需受双节备货和中央经济工作会议扩内需定调提振，外需因中美吉隆坡贸易谈判后全球贸易环境改善而回暖。生产分项上升至51.7%，企业预期向好，生产经营活动预期指数升至近两年最高。
建筑业PMI大幅回升的原因是什么？
报告显示，12月建筑业PMI较上月上升3.2个百分点至52.8%，主要得益于“两个5000亿”政策（5000亿新型政策性金融工具和5000亿地方政府债务结存限额）持续释放效果，同时部分南方省份气温偏高、两节临近企业抢抓施工进度也有贡献。
当前经济复苏中存在哪些制约因素？
报告指出，尽管12月数据回暖，但居民和企业尚未走出“后疫情”范式，有效需求仍较疲弱；我国贸易顺差突破1万亿美元，非美贸易摩擦将加剧；新动能培育仍需时日，新兴产业领域面临“内卷式”竞争，这些因素对2026年经济形成制约。
不同规模企业PMI表现有何差异？
12月大型企业PMI回升至50.8%，生产和新订单指数均上升超2个百分点至52%以上，发挥压舱石作用；中型企业PMI上升至49.8%，为年内次高；小型企业PMI下降0.5个百分点至48.6%。今年以来中小企业持续收缩，经济下行时受冲击更大。
报告中的代表性数据
制造业PMI
2025年12月，较上月上升0.9个百分点，时隔8个月重回扩张区间，高于2021-2024年12月均值49.1%。
建筑业商务活动指数
2025年12月，较上月大幅上升3.2个百分点，重回扩张区间，受政策性金融工具落地及施工进度加快影响。
高技术制造业PMI
2025年12月，连续11个月处于荣枯线以上，生产指数上升至55%以上，新订单指数接近54%，供需旺盛。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整制造业PMI各分项指数（新订单、生产、新出口订单、库存、价格等）的详细数据及环比变化表。
- 非制造业商务活动指数、建筑业PMI、服务业PMI的详细分析，包括各分项走势图表。
- 四大行业（高技术制造业、装备制造业、消费品行业、基础原材料行业）PMI数据及环比变化图表。
- 大型、中型、小型企业PMI对比图表，展示不同规模企业景气分化。
- 供需缺口、生产动能（新订单-产成品库存）等派生指标的计算与趋势图。
- 价格指数（原材料购进价格、出厂价格）及库存指数（原材料库存、产成品库存）的详细走势。
- 季节性对比分析：2021-2024年12月PMI均值与2025年12月实际值的比较图表。
- 政策解读部分：中央经济工作会议、“两个5000亿”政策对PMI的影响分析。
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