报告概述
本报告为东吴证券发布的机械设备行业跟踪周报，覆盖液冷、光模块设备、光伏设备、半导体设备、工程机械、燃气轮机等多个细分领域。报告基于CES展会、行业新闻及公司公告，分析各赛道技术进展、市场动态及供需格局，并结合产业趋势给出投资建议。报告旨在帮助投资者把握AI算力、国产替代、设备出海等主线下的结构性机会，内容包含重点公司推荐、行业数据跟踪及风险提示。
报告的核心结论
液冷成为AI服务器散热标配
英伟达Rubin架构实现100%全液冷，取消风扇，单相冷板已无法满足功耗需求，相变冷板与微通道盖板成为可选方案。液冷系统价值量随芯片升级持续提升，2026年全球服务器液冷市场空间有望达800亿元，国产供应链通过英伟达开放名单加速入局。
光模块设备需求在2026年迎来放量元年
技术升级、需求放量与海外产能建设三大趋势推动光模块设备自动化需求爆发。2026年光模块需求上修至千万级别，人工扩产及东南亚劳动力问题催化自动化设备采购，奥特维、凯格精机等已获订单，行业前景明确。
太空算力催生光伏设备新需求
AI大模型导致电力缺口，低轨太空数据中心兴起。硅基HJT电池因柔性、低成本等优势成为太空光伏最优方案，远期转向钙钛矿叠层。全球卫星发射指数级增长，HJT整线设备龙头将充分受益。
半导体设备国产替代加速，存储扩产利好设备商
存储需求持续放量，DRAM涨价60%-70%，中日地缘政治风险推动国产替代提速。2026-2027年中国大陆晶圆厂资本开支持续扩张，北方华创等平台化设备龙头有望受益于刻蚀、薄膜沉积等环节国产化率提升。
工程机械2026年国内外有望共振向上
2025年国内挖机销量翘尾，12月内销同比+10.9%，出口+27%。国内资金到位改善，2026年提前批项目资金翻倍；海外降息周期下需求有望进入新一轮上行周期。行业未来2-3年利润增速约20%+，估值具有吸引力。
报告回答的关键问题
液冷技术为何成为AI服务器必选项？
AI芯片功率密度激增，传统风冷散热能力达到极限，液冷具备低能耗、高散热、低TCO等优势，且能降低数据中心PUE值。英伟达Rubin架构实现100%全液冷，单柜功率超200KW，液冷已成为北美数据中心标配，未来市场空间广阔。
光模块设备为何在2026年爆发？
三大趋势驱动：技术升级使人工难以满足精度要求，自动化组装和AOI检测成为刚需；算力需求爆发，2026年光模块需求上修至千万级，人工扩产速度不足；海外产能建设面临东南亚劳动力素质与稳定性问题，自动化设备需求迫切。奥特维、凯格精机等已获订单。
太空算力中心对光伏设备有何影响？
太空算力中心将高算力卫星部署于低/中轨，解决AI数据中心电力缺口。其能源系统成本占比高，需要轻量化、柔性化光伏电池。硅基HJT电池因低温工艺、柔性兼容和减重优势成为最优方案，有望带动HJT整线设备需求，远期向钙钛矿叠层演进。
国产半导体设备有哪些替代机会？
2024年中国大陆半导体设备全球占比42%，国产化率预计2025年约22%，刻蚀、清洗等环节已突破，但光刻、薄膜沉积、检测等高端环节国产化率仍低于25%。地缘政治风险下，本土Fab厂加速国产设备导入，北方华创、中微公司等平台型龙头有望受益。
2026年工程机械行业能否内外需共振？
国内方面，2026年提前批项目资金大幅提升至2200亿元，叠加低基数，Q1有望开门红。海外方面，美联储降息周期下，海外需求经历四年下滑后有望进入上行周期。国内外共振叠加更新周期，预计行业利润未来2-3年增速20%+。
报告中的代表性数据
12月挖掘机国内销量
2025年12月，同比+10.9%，年末国内出现翘尾行情，主要系资金到位率改善。
12月挖掘机出口销量
2025年12月，同比+27%，欧美恢复及非洲印尼矿区表现优异。
2026年全球服务器液冷市场空间预测
2026年，根据东吴证券测算，其中ASIC用液冷系统规模294亿元，英伟达NVL72相关液冷需求581亿元。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细分析液冷产业链进展，包括CES展会Rubin架构液冷方案、台达及广达等厂商布局、宏盛股份等零部件企业出货情况，并给出推荐标的如英维克、申菱环境等。
- 深入探讨光模块设备需求爆发的三大驱动力（技术升级、需求放量、海外产能建设），并梳理奥特维、凯格精机等已获订单的公司，展望2026年行业放量前景。
- 系统阐述太空算力中心范式，对比HJT与砷化镓方案，分析卷展式光伏系统优势，测算太空光伏市场规模，推荐HJT整线设备龙头及高测股份。
- 覆盖半导体设备存储需求放量、DRAM涨价、中日出口管制影响，分析北方华创等平台化公司的刻蚀、薄膜沉积、Track、热处理等多产品线成长空间。
- 对工程机械国内翘尾行情及海外复苏进行数据与逻辑分析，展望2026年国内外共振，推荐三一重工、徐工机械、恒立液压等。
- 包含燃气轮机专题，探讨AIDC建设带来的电力缺口与供需错配，推荐杰瑞股份、应流股份、豪迈科技等国产替代受益标的。
- 介绍液冷行业千亿市场测算、Rubin架构微通道盖板与相变冷板方案选择、国产供应链入局路径，重点公司包括英维克、宏盛股份。
- 提供PCB钻针龙头鼎泰高科的深度研究，分析AI算力带动PCB需求激增、钻针量价齐升逻辑，以及公司自研设备扩产优势。
- 涵盖叉车行业电动化、国际化、智能化趋势，重点分析中力股份的全球仓储叉车龙头地位与成长逻辑。
- 包含固态电池干法成膜工艺专题，比较纤维化、喷涂沉积等多种技术路径，推荐先导智能、联赢激光等设备商。
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