报告概述
本报告为光伏行业2026年策略研究，以“反内卷加速供需重塑，重视新技术、新场景”为主线，覆盖全球及中国、美国、欧洲、中东等核心市场的光伏需求与供给格局，深入分析硅料、组件等主链环节以及浆料、胶膜、玻璃等辅材环节的盈利修复路径。报告重点探讨低银无银技术迭代、BC技术进展、钙钛矿规模化及太空光伏等新场景，并基于供需模型与技术路径给出投资方向，为投资者提供穿越周期的参考框架。
报告的核心结论
反内卷推动供需重塑，光储平价加速展开
从2025年中起，反内卷精神深入光伏行业，主链报价回暖，辅材龙头盈利修复。光储平价在中国、美国、欧洲加速推进，储能发展缓解电网冲击。预计2026年反内卷持续推进，供需结构改善，报价与盈利震荡修复。
低银无银技术渗透率快速提升，组件龙头率先受益
白银价格持续走高，银浆成本占比大幅提升，低银无银技术成为降本关键。帝科、隆基等龙头加速导入银包铜、纯铜方案，降本领先的组件企业盈利修复将优于行业平均。
辅材企业多元布局加速盈利修复
主链压力持续传导至辅材环节，胶膜、浆料等龙头通过拓展半导体、电子材料等第二增长极，叠加光伏业务回暖，盈利与营收有望在2026年开启反转。
报告回答的关键问题
光伏行业反内卷政策如何影响供需格局？
报告指出，反内卷通过行业自律和产能管控推动供给端收缩，主链报价自2025年中起回暖，辅材盈利修复。2026年反内卷将加速供需重塑，产能削减与有序竞争有望改善行业盈利水平。
光储平价对全球光伏需求有何作用？
光储平价在中国、美国、欧洲等核心市场加速展开，储能发展缓解了光伏并网压力，支撑长期需求。尽管2026年增速可能放缓，但新兴市场高增和储能扩容将推动需求重回增长。
低银无银技术为何是光伏降本关键？
白银价格2025年同比上涨超135%，银浆占电池片成本近30%。低银技术（如银包铜）和无银方案（如纯铜浆料）能大幅降低金属化成本，是组件企业穿越周期的核心手段。
太空光伏前景如何？
航天发射次数持续增长，Starlink v3太阳能翼面积增加，太空算力需求带动卫星光伏渗透率提升。远期空间太阳能站等应用有望进一步打开光伏需求空间，成为新增长点。
报告中的代表性数据
全球光伏新增装机预测
2025-2026年，报告预计2025-2026年全球新增装机分别为600GW和610GW，同比增速约13.21%和1.67%，核心市场增速放缓，新兴市场高增。
白银价格同比涨幅
2024年12月23日至2025年12月23日，2025年12月23日伦敦白银现货价69.74美元/盎司，同比上涨135.53%，推动低银无银技术加速导入。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球光伏需求与供给全景：包括核心市场增速、新兴市场潜力及供需平衡分析，附有BNEF、CPIA等权威数据图表。
- 中国、美国、欧盟、中东等区域深度分析：涵盖政策影响（如136号文、ITC退坡）、装机节奏、本土供应链重塑进展。
- 主链环节（硅料、组件）供需与报价研判：行业自律如何带动报价回暖，龙头企业出货格局与降本节奏分化。
- 低银/无银技术专题：银包铜、高铜、纯铜等方案的应用进展，帝科、隆基等企业的技术路线与导入时间表。
- BC技术进展与产能扩张：隆基、爱旭、英发睿能等企业的BC出货规划、产能建设及降本路径。
- 太空光伏与钙钛矿新场景：航天发射数据、Starlink v3太阳能翼变化、钙钛矿GW级产能落地及产品寿命突破。
- 辅材环节（浆料、胶膜、玻璃）盈利修复分析：龙头企业第二增长极布局（半导体、电子材料）及财务数据。
- 投资建议与盈利预测：给出隆基绿能、晶科能源、福斯特等重点公司的EPS预测与评级，附财务模型。
- 风险提示：涵盖技术升级、装机需求、行业出清等风险因素。
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