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报告概述

本报告聚焦美国后疫情时代激增的数据中心投资，提出一种基于项目级微观数据（含计划、启动、完成、废弃阶段）和少量参数（放弃率、计划到启动时间、启动到完成时间）的预测方法。报告利用道奇建筑网络2003-2025年的项目数据，首先校准参数并通过与国民经济分析局（NIPA）历史数据对比验证方法有效性，然后生成截至2026年的短期即时预测，再基于不同新计划流入假设推演至2027年的中期投资范围。该方法为政策制定者和投资者在拐点期评估投资规模及风险提供了实时工具。

报告的核心结论

数据中心投资将持续高速增长至2026年中期

基于目前规划项目的存量，模拟显示数据中心投资将从2024年第四季度的约600亿美元年化增长至2026年第二季度的约3700亿美元。这一增长主要由已宣布但尚未启动的大型项目驱动，短期内受新计划流入影响较小。

中期投资高度依赖新项目计划流入速度

到2027年，投资水平将主要由2025年后的新计划量决定。在三种情景下（新计划为近期四分之一的低流量、同等流量、两倍流量），平均年化投资分别约为3600亿、6100亿和9300亿美元，显示巨大不确定性。

项目放弃率是投资规模的核心不确定性来源

历史平均放弃率为33%，但大型项目放弃与否对总投资分布影响显著，导致模拟结果呈双峰分布。若放弃率上升至45%，平均投资将降低约18%。投资繁荣的规模取决于少数超大型项目的成败。

数据中心投资对GDP增长贡献显著，但进口依赖削弱净效应

在乐观情景下，数据中心投资对GDP增长的贡献可达1.2个百分点。但考虑到约70%投资用于高科技设备，且设备进口份额高达80%，国内净贡献约仅占44%，实际拉动作用小于投资总额。

报告回答的关键问题

如何利用项目计划数据预测数据中心投资？

报告提出三步法：首先从历史项目数据中估计放弃率（约33%）、计划到启动时间（约11个月）和启动到完成时间（随规模变化，大规模项目约20个月）。然后对当前规划中项目进行蒙特卡洛模拟，随机确定废弃和施工时长，汇总生成投资时间序列。短期预测（约一年）主要依赖现有计划库存，中期需额外假设新计划流入。

美国数据中心投资未来两年会达到多大规模？

根据报告模拟，2026年第二季度年均投资预计约3700亿美元（基准情景），但存在宽泛区间（5%-95%分位数约2400-4500亿美元）。2027年投资规模取决于新计划流入，在低、中、高三种情景下平均值分别为3600亿、6100亿和9300亿美元。投资峰值高度依赖少数超大型项目的存活。

AI热潮如何影响数据中心建设投资？

AI驱动数据中心投资自2023年末起飙升，2021-2025年结构投资增长约四倍。报告显示，截至2025年9月规划项目总价值超1万亿美元，但大部分尚未开工。投资的不确定性主要来自项目放弃率（受AI预期影响）和未来新计划节奏。AI若持续扩张，可能推动投资向乐观情景倾斜。

数据中心投资对GDP的实际拉动有多大？

考虑进口因素后，数据中心投资的国内增加值约为投资总额的44%。据此估算，2026年对GDP增长的贡献在0.8-1.1个百分点（不同情景），2027年则从悲观情景的-0.2到乐观情景的1.2个百分点不等。贡献随进口份额假设波动，短期预测需额外判断。

报告中的代表性数据

0.33

历史项目放弃率

2003-2025年，基于约1700个项目样本估算，指从规划阶段被放弃的项目比例。年度放弃率在0.2-0.45之间波动。

3700亿美元（年化）

短期预测投资峰值（均值）

2026年第二季度，基于截至2025年9月的计划库存，通过1000次蒙特卡洛模拟得到的均值。中位数略高于均值，因大型项目存活时整体分布右偏。

超过1万亿美元

规划项目总库存价值

2025年9月，道奇数据中处于规划阶段（未启动、未废弃）的数据中心项目成本总和，反映了未来潜在投资规模。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整的NIPA数据中心投资识别方法：详细介绍如何从建筑结构投资和高科技设备投资中剥离出数据中心专属投资，包括去趋势化处理和进口份额估算细节。
  • 项目级微观数据构建过程：道奇建筑网络原始数据的清洗、阶段合并（将8个阶段归并为规划、开始、完成、废弃4个阶段）、主报告与子报告关联方法，以及放弃判定的48个月规则。
  • 参数校准的统计学细节：计划到启动时间、启动到完成时间随项目规模变化的回归模型（Beta系数），以及各参数的标准误和分布假设。
  • 短期即时预测的详细结果：按季度展示2024Q4至2026Q2的均值、中位数、各百分位数（5%、25%、75%、95%）的投资模拟值，以及对应的置信区间。
  • 中期情景分析假设与输出：三种新计划流入路径（0.25倍、1倍、2倍历史平均）下的年度投资预测表，包括对名义GDP增长贡献的两种口径（含/不含进口调整）。
  • 稳健性检验与参数敏感性分析：讨论放弃率从0.33变化至0.45的影响、施工时间表变动的影响、以及项目规模调整对平均投资的缩放效应。
  • 补充图表：包括真实数据中心投资趋势图（名义与实际）、项目计划到开始时间的累积分布函数、短期模拟投资额的双峰分布密度图及累积分布函数。
  • 数据构建的补充说明：有效阶段转换图、项目移除原因（重复、价值低于50万美元、主报告下子报告已更新等）、最终数据集规模（3916个项目，平均观察58个月）。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

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