报告概述
本报告围绕北交所2026年春季行情布局展开，通过复盘2013-2015年创业板行情，分析大小盘风格切换规律，提出关注新质生产力产业链和中小盘成长股机会。报告覆盖北交所市场表现、估值与流动性、新股发行节奏、新三板价值洼地及培育企业成果，并提供开源证券北交所股票池和IPO审核动态，旨在帮助投资者把握春季行情中的结构性机会。
报告的核心结论
行情后期小盘成长主线大概率出现第二波上涨
复盘2013-2015年创业板行情，第三阶段（2015年1月-6月）小盘成长主线业绩兑现，创业板指数涨幅162.42%，远超沪深300的50.17%。当前北交所聚集的科技中小型企业具备类似产业趋势背景，业绩确定性提升后有望迎来二次上涨。
北交所估值性价比凸显，与创业板估值差收窄
截至2025年12月31日，北证A股整体PE为45.85倍，与创业板估值差仅2.23倍，接近平价；与科创板估值折价扩大至-29.27倍。微小盘股与大盘股估值比值未达历史极值，为春季行情提供空间。
北交所新股首日涨幅创新高，打新收益显著
2025年北交所上市26家新股，首日涨幅均值368.13%，其中蘅东光首日涨幅878.16%。2024年至今49家新股发行市盈率均值仅13.83倍，低估值高涨幅特征明显，打新赚钱效应突出。
新三板仍处价值洼地，培育企业转板成果丰硕
截至2025年11月底，新三板挂牌企业5995家，总市值24194.71亿元，市盈率16.97倍。长期累计培育出853家上市公司，覆盖沪深北及港交所，其中专精特新小巨人430家，总市值超5万亿元。
报告回答的关键问题
2026年春季行情如何布局北交所？
报告建议关注新质生产力产业链，包括信息技术、化工新材料、高端装备、医药生物等，同时兼顾北证50绩优成分股和科技成长次新股。具体标的如锦波生物、贝特瑞、同力股份、万源通等，这些公司具备稀缺性或估值合理。
北证50指数后续走势如何判断？
报告通过复盘创业板历史行情指出，春季行情后期小盘成长主线大概率出现第二波上涨。当前微小盘股与大盘股估值比值未达极值，换手率处于高位，北证50指数在2025年四季度稳定后，2026年春季有望迎来修复行情。
新三板有哪些投资机会值得关注？
新三板目前市盈率仅16.97倍，处于历史低位，是价值洼地。其培育的众多企业已在沪深北上市，尤其是专精特新小巨人。投资者可关注新三板中质地优良、有转板预期的企业，以及北交所IPO排队中的新受理公司。
北交所新股申购收益如何？
2024年至2025年，北交所49家新股上市首日涨幅均值297.51%，中值246.14%，发行市盈率均值仅13.83倍。其中2025年新股首日涨幅均值368.13%，打新收益显著，建议关注后续利润体量大、新质生产力属性强的待申购新股。
报告中的代表性数据
新三板挂牌企业总数及总市值
2025年11月底，截至2025年11月底，新三板挂牌企业5995家，总市值24194.71亿元，对应市盈率16.97倍，反映市场处于历史低位。
北证50指数收盘点位
2025年12月31日，北证50指数2025年末报1,440.43点，较上周末下跌1.55%，指数PETTM为60.29倍。
2025年北交所新股首日涨幅均值
2025年1月1日-12月31日，2025年北交所上市26只新股，首日涨幅均值368.13%，其中蘅东光首日涨幅878.16%创年内最高。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整复盘2013-2015年创业板三阶段行情，详细分析大小盘风格切换逻辑及对北交所的启示。
- 北交所市场表现周度跟踪：包含北证50、北证专精特新指数、分行业市盈率及与科创板、创业板的估值对比。
- 北交所新股发行全表：2024年至2025年49家新股发行价格、募集资金、首日涨幅及发行市盈率明细。
- 新三板挂牌企业培育成果：统计新三板培育的沪主板、深主板、科创板、创业板、北证、港交所上市企业数量、市值及专精特新小巨人分布。
- 开源证券北交所股票池：包含信息技术、化工新材料、高端装备、医药生物等产业链个股盈利预测及估值数据。
- 北交所IPO审核动态：本周新受理40家企业详细列表，以及已过会未申购企业的主营业务和财务数据。
- 北交所监管动态：近期对异常交易行为的自律监管措施统计，包括重点监控股票和处罚人次。
- 风险提示：政策落地不达预期、数据统计误差、宏观环境风险等。
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