报告概述
本报告为广发证券发布的互联网传媒行业投资策略周报，覆盖互联网板块（社交娱乐、电商、短视频、潮玩、长视频、音乐流媒体）及传媒板块（游戏、广告营销、影视院线、出版）。采用行业周观点形式，结合近期重大事件（如快手可灵融资、Anthropic模型管制解除、AI模型迭代等），分析各细分领域的景气度与投资机会，并给出具体股票推荐。报告旨在帮助投资者把握AI驱动下的行业弹性方向及资金再平衡中的估值性价比机会。
报告的核心结论
快手可灵独立融资，投后估值180亿美元，激励AI持续突破。
快手旗下可灵AI完成外部大额融资，募资上限约30亿美元，投前估值150亿美元，投后估值180亿美元。快手仍控股68.33%，可灵作为AI视频生成业务独立发展，有望加速模型能力提升和商业化进程，并赴港IPO预期。
Anthropic旗舰模型解除出口管制，国产模型能力追赶受关注。
美国商务部全面解除对Anthropic Fable 5/Mythos 5的出口管制，模型恢复全球访问。同期，智谱GLM-5.2被评价为首个对美国前沿闭源模型构成实质性挑战的中国开源模型，国产模型在能力与性价比上的追赶成为焦点。
游戏板块围绕新品上线与业绩兑现布局，暑期档正式开启。
7月9日腾讯《失控进化》与网易《遗忘之海》同日上线，暑期档窗口启动。报告建议关注产品长线能力突出、业绩增长持续的公司，以及新游储备丰富的公司，如恺英网络、巨人网络、网易、三七互娱等。
AI应用场景多元化，MaaS收入成为互联网公司弹性业务。
阿里巴巴首次详细披露MaaS收入最新ARR已突破80亿元，预计年底冲击300亿元。Kimi ARR突破3亿美元，API收入占比超7成。报告认为MaaS是互联网公司最能体现AI弹性的业务，建议关注自研模型+算力+云生态的垂直整合。
报告回答的关键问题
快手可灵外部融资的金额和估值是多少？
快手可灵外部融资上限约30亿美元，投前估值150亿美元，投后估值180亿美元。快手持股68.33%，可灵业务独立发展，有望加速AI视频生成领域的商业化与模型迭代。
Anthropic模型出口管制解除对AI行业有何影响？
美国商务部解除Anthropic Fable 5/Mythos 5出口管制后，模型恢复全球访问，利好全球AI应用开发。同时，国产模型如GLM-5.2被评价为首个对美国闭源模型构成实质性挑战的开源模型，行业竞争格局或将加速变化。
2026年暑期档有哪些重点游戏上线？
7月9日腾讯《失控进化》（获Rust正版授权）与网易《遗忘之海》（Joker工作室7年打造）同日上线，PC与移动端覆盖。此外，暑期档还有多款重磅新品，建议关注产品上线对相关公司的业绩驱动。
互联网公司MaaS收入前景如何？
阿里巴巴MaaS收入ARR已突破80亿元，预计年底冲击300亿元，是AI弹性最显著的指标。Kimi等模型API收入占比持续走高，MaaS正成为互联网公司增长新引擎，建议关注云生态与自研模型整合较好的公司。
报告中的代表性数据
快手可灵投后估值
2026年7月，快手公告可灵完成增资，投前估值150亿美元，募资上限约30亿美元，全部到位后投后估值180亿美元。
Kimi年度经常性收入（ARR）
2026年6月中旬，月之暗面Kimi披露最新收入数据，ARR突破3亿美元，API收入占比超7成并持续走高。
阿里云MaaS收入ARR
FY26Q4（截至2026年3月季度），阿里巴巴业绩公告首次详细披露MaaS收入，ARR已突破80亿元，预计年底冲击300亿元。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包括周票房走势、观影人次、头部影片票房排名等影视数据；App Store游戏畅销榜排名及变化。
- 行业新闻一周回顾：汇总Anthropic模型出口管制解除、OpenAI股权出让提议、生数科技Vidu S1发布、Kimi估值增长、DeepSeek-V4定价机制、三丽鸥业绩、豆包智能体下线、索尼数字转型、互动影视销量纪录等10条重要新闻。
- 公司公告一周回顾：涵盖奥飞娱乐半年度业绩预告、星辉娱乐回购、分众传媒分红、华策影视AI投资、芒果超媒分红等公告。
- 周涨跌龙虎榜：列出传媒板块本周涨幅和跌幅前十的公司，如鸿合科技涨18.96%、贵广网络跌19.98%。
- 重点公司估值和财务分析表：包含横店影视、芒果超媒、腾讯控股、网易、阿里巴巴等30余家公司的评级、目标价、EPS、PE、ROE等财务预测数据。
- 风险提示：分析板块系统性风险、监管政策趋严风险、游戏公司技术性风险等三大风险，提示投资者关注宏观经济、政策变化及产品延期等不确定性。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
