报告概述
本报告为国泰海通证券计算机周观点第28期，聚焦近期科技领域三大动态：AI大模型产业的技术迭代与资本化进程、L3级自动驾驶获准入许可进入有条件商业化新阶段、国产GPU企业密集冲刺资本市场。报告分析了豆包大模型1.8的技术突破、智谱AI与MiniMax的港股IPO进展，以及天数智芯、壁仞科技等企业的上市动态，并给出计算机板块投资建议。旨在帮助投资者把握AI技术渗透、供应链自主化及前沿场景商业闭环带来的投资机会。
报告的核心结论
AI大模型产业同步推进技术突破与资本化。
火山引擎发布豆包大模型1.8及视频生成模型，多模态与智能体能力进入全球第一梯队，日均tokens处理量突破50万亿。同时，智谱AI与MiniMax通过港交所上市聆讯，预计2026年初登陆港股，为行业提供二级市场估值基准。
L3级自动驾驶首次获得准入许可，进入有条件商业化阶段。
工信部发放首批L3级自动驾驶汽车准入许可，长安与北汽极狐的两款车型获准在限定路段开启功能，明确系统运行时的责任主体为车企。初期车辆暂不向个人销售，由指定运营主体试点，为完善法规与保险体系提供实践依据。
国产GPU企业密集上市，加速自主化进程。
天数智芯、壁仞科技通过港交所聆讯，昆仑芯科技完成股改推进独立上市。此前摩尔线程与沐曦股份登陆科创板首日涨幅惊人，显示市场对国产高端芯片赛道的强烈关注。这些企业通过上市募集资金支持先进制程研发与生态建设。
报告回答的关键问题
AI大模型企业为何加速上市？
智谱AI与MiniMax通过港交所聆讯，预计2026年初上市，标志大模型产业从依赖一级市场融资转向二级市场。上市可为长期高研发投入提供稳定资金，同时为行业提供可量化的估值基准，推动技术产品化与商业闭环。
L3级自动驾驶准入对行业发展有何意义？
工信部首次发放L3准入许可，标志着中国自动驾驶从测试进入有条件商业化新阶段。此举明确了责任主体为车企，并限定路段和车速，体现了安全优先的审慎监管思路。将为后续技术标准、法律及保险体系完善提供实践依据，推动全面商业化。
国产GPU企业为何纷纷冲刺IPO？
国产GPU企业如天数智芯、壁仞科技等密集上市，旨在通过公开市场募集长期资金，支持先进制程芯片研发、产能扩张与生态建设。此前科创板上市案例的高涨幅也反映了市场对自主芯片赛道的强烈信心，加速了半导体关键设计环节的自主化进程。
报告中的代表性数据
豆包大模型日均tokens处理量
2025年12月，火山引擎于2025年12月18日发布豆包大模型1.8，其日均tokens处理量已突破50万亿，反映了AI大模型在产业中的广泛应用和成本降低趋势。
天数智芯计划募资额
2025年12月，天数智芯通过港交所上市聆讯，计划募资3至4亿美元，用于技术研发和市场拓展，体现国产GPU企业对资本市场的需求。
摩尔线程和沐曦股份上市首日涨幅
此前，摩尔线程与沐曦股份登陆科创板首日股价分别大幅上涨，展现了市场对国产高端芯片赛道的强烈关注。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：包含AI大模型、自动驾驶、国产GPU等领域的最新市场数据和趋势图表，帮助读者直观理解行业动态。
- 投资建议与推荐标的：报告提供计算机板块“增持”评级，并明确推荐标的如汉得信息、金山办公等，附带盈利预测表格（EPS、PE等），为投资者提供具体参考。
- 产业链分析：深入分析AI大模型产业链环节，包括技术提供商、应用场景及商业模式创新，如豆包的“AI节省计划”。
- 自动驾驶政策解读：详细解读L3级准入许可的监管思路、安全评估流程及对产业长期发展的影响，包含责任主体界定和试点方案。
- 国产GPU企业上市进展：梳理天数智芯、壁仞科技、昆仑芯科技等企业的上市进程、募资用途及市场表现，分析半导体自主化趋势。
- 风险提示：包括技术发展不及预期、公司业务拓展不及预期等风险因素，帮助投资者全面评估投资风险。
- 分析师声明与免责条款：明确报告编制依据、分析师资格及免责声明，确保报告合规性。
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