报告概述
本报告为东吴证券发布的金融产品周报，主要研究A股市场在2025年12月第二周的行情表现及未来展望。报告覆盖了主要宽基指数、风格指数、申万一级行业指数的涨跌幅，分析了权益类ETF的资金流向，并基于宏观择时模型与技术分析模型，对下周（12月22日至26日）市场走势做出判断。报告还提供了均衡偏积极型的ETF配置建议，帮助投资者为年底及春季行情做好准备。
报告的核心结论
临近年底，为春季躁动做好准备。
报告指出，12月大盘指数以磨底蓄势为主，日均成交量不足两万亿元，但ETF资金持续流入，尤其是A500ETF净流入居前。宏观择时模型月度评分-2分，历史经验显示即使调整空间也有限。投资者可提前布局，等待春季行情。
红利板块性价比逐渐减弱，科技成长板块吸引力回升。
报告认为，12月红利板块的性价比将逐步下降，而科技成长板块在11月调整后重新具备吸引力。随着海外市场企稳，A股科技成长的风险偏好有望进一步抬升，增量资金仍需等待，但中长期配置价值显现。
小微盘方向情绪继续承压。
报告对12月小微盘方向持谨慎态度。近期部分高位标的出现尾盘调整，且网信办会同证监会整治涉资本市场不实信息，依法处置炮制谣言、非法荐股账号，小微盘情绪可能继续受压。
大资金通过宽基ETF逐步进场。
本周A500ETF以较大优势位居ETF净流入金额榜首，显示部分大资金正通过宽基ETF形式逐步进场。12月17日多个宽基ETF（如沪深300ETF）出现放量买入，凸显资金对大盘底部信心。
报告回答的关键问题
A股年底应该如何配置ETF？
报告建议进行均衡偏积极型的ETF配置。从风格上看，消费、金融等板块综合评分较高，而小微盘情绪承压。具体标的可关注化工ETF、游戏ETF、军工龙头ETF等，但需结合市场区间震荡的判断，注意风险控制。
春季躁动行情如何布局？
报告认为当前是布局春季躁动的窗口期。科技成长板块经过调整后吸引力回升，红利板块性价比减弱。建议通过宽基ETF（如A500ETF）渐进式进场，同时关注消费、金融等风险趋势评分较高的行业ETF，避免追高小微盘。
近期哪些行业表现较好？
根据报告，2025年12月15日至19日期间，申万一级行业中商贸零售（5.09%）、社会服务（3.20%）、美容护理（3.05%）涨幅居前；电力设备、电子、公用事业跌幅较大。风险趋势模型显示美容护理、医药生物、交通运输综合评分最高。
A股市场资金流向有何特征？
本周权益类ETF净流入前三类型为规模指数ETF（135.43亿元）、行业指数ETF（10.79亿元）、策略指数ETF（9.85亿元）。具体产品中A500ETF华泰柏瑞、南方、中证A500ETF净流入居前，表明资金正以宽基ETF形式逐步流入市场。
报告中的代表性数据
权益类ETF净流入额（近5个交易日）
2025.12.15-2025.12.19，规模指数ETF净流入135.43亿元，位居各类权益ETF之首；行业指数ETF净流入10.79亿元，策略指数ETF净流入9.85亿元。
主要宽基指数涨跌幅（近5个交易日）
2025.12.15-2025.12.19，万得微盘股日频等权指数涨幅2.47%，排名第一；北证50涨0.97%，中证500涨0.78%。科创50跌0.78%，创业板指跌0.50%，排名靠后。
申万一级行业指数涨跌幅（近5个交易日）
2025.12.15-2025.12.19，商贸零售行业涨幅5.09%，排名第一；社会服务涨3.20%，美容护理涨3.05%。电力设备跌1.99%，电子跌0.88%，公用事业跌0.54%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整A股市场行情数据：包括主要宽基指数、风格指数、申万一级行业指数的涨跌幅及历史统计，便于横向对比不同板块表现。
- 权益类ETF净流入额统计：按投资类型和具体产品分类，展示近1日、近5日、近20日的资金流向，反映市场资金偏好。
- 宏观择时模型结果：低频月度模型和高频日度模型的详细评分及分项得分（基本面、资金面、国际面、估值面、技术面），用于判断大盘走势。
- 风险趋势模型结果：对主要宽基指数、风格指数、申万一级行业指数进行风险度、综合动量、短期趋势、中期趋势、综合评分分析，并附有顶底提示，辅助决策。
- 历史12月平均收益率统计：覆盖1999年至2024年主要宽基、风格及行业指数在12月的平均收益率，提供季节性规律参考。
- 具体ETF产品推荐清单：包含10只ETF的代码、简称、重仓股，结合市场研判给出均衡偏积极型配置建议。
- 图表展示：包括权益类ETF净流入额柱状图、指数涨跌幅折线图、风险趋势模型散点图、历史收益率统计图等，直观呈现数据特征。
- 风险提示：模型失效风险、宏观经济不及预期、重大预期外宏观事件等，帮助用户理解报告的局限性。
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