European Leveraged Loan Default Monitor

报告概述

本报告是PitchBook发布的欧洲杠杆贷款违约监测报告，依托Morningstar欧洲杠杆贷款指数（ELLI），系统追踪欧洲银团杠杆贷款市场的违约状况。报告覆盖违约金额、违约率（按金额与发行人数）、不良债务交换与负债管理操作、评级调整、困境债券比例及到期规模等关键维度，时间跨度涵盖截至2026年6月末的滚动12个月数据。报告通过图表与数据对比呈现违约趋势的演变，并说明样本构成与统计口径，为投资者、信贷分析师和机构资金方判断欧洲杠杆贷款信用周期及市场风险提供参考。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 报告首先展示2018年至LTM 2026年间欧洲杠杆贷款年度违约总额的变化，以柱状图形式呈现。图表覆盖2018至2025年的全年数据，并标注截至2026年6月的滚动12个月数值，可以直观看出违约量在2026年明显放大，帮助读者定位当前违约周期所处的阶段，为后续分析提供背景框架。
• 报告给出了2018年6月至2026年6月欧洲杠杆贷款违约率的完整走势图，分为按金额统计和按发行人数统计两条曲线。两条曲线在不同时间点可能出现分化，例如金额口径受大额违约影响波动更大，而发行人数口径更均匀地反映主体风险。这样的双口径设计可以让读者更准确地判断违约压力的真实水平。
• 在传统支付违约之外，报告单独统计了不良债务交换和负债管理操作，并给出了2023年3月至2026年6月含LME在内的综合违约率走势。同时，报告还比较了2020年至LTM 2026年期间LME与支付违约在违约事件中的占比变化，展示出近期债务重组活动相对于直接违约的活跃程度。
• 针对2015年至2026年的不良债务交换与负债管理活动，报告提供了多个维度的统计分析：接近三分之一的LME主体属于重复重组，传媒、医疗保健和软件三个行业的LME设施数量居前，此外还展示了2020年以来LME目标贷款的平均交易价格走势，这些指标有助于识别哪些主体和行业更倾向于通过结构操作缓解债务压力。
• 报告展示了2024年12月至2026年6月间欧洲杠杆贷款指数中交易价格低于80的设施占比变化，并与10年均值进行对照。困境比例在2026年6月仍明显高于长期均值，说明市场对部分贷款偿付能力的担忧并未消散。该指标是观察二级市场折价交易密集程度和潜在违约风险的重要先行参考。
• 报告提供2021年2月至2026年6月的滚动3个月评级下调与上调倍率走势，以及CCC级贷款未偿金额和占指数比例的变化。两者结合可以看出，评级下修压力持续增强的同时，高风险级别贷款规模也在快速膨胀，共同指向欧洲杠杆贷款信用质量的整体下滑趋势。
• 报告采用到期墙图表，对比2024年末、2025年末和2026年6月三个时点的欧洲杠杆贷款到期规模。数据呈现2027年和2028年到期贷款明显缩减、而2031年到期贷款大幅增加的趋势，说明发行人正在积极延长债务期限，短期内再融资压力有所缓解，但远期集中到期风险在上升。
• 报告以列表形式列出了过去12个月内Morningstar欧洲杠杆贷款指数发生的支付违约案例，包括违约企业名称、所属贷款类型、到期时间及违约日期等。通过个案展示，读者可以了解违约事件的分布特征，并与宏观数据相互印证，作为投资决策和信用研究的参考底稿。
• 报告末尾详细解释了编制方法：数据基于Morningstar欧洲杠杆贷款指数中的银团杠杆贷款；定义支付违约、综合违约及LME的认定条件；说明违约率按金额和发行人数计算的分母口径；同时附上研究团队联系方式。这保证了报告统计结果的可重复性和透明度。