报告概述
本报告是东吴证券研究所发布的2026年光伏行业中期策略报告，围绕“产业持续磨底，供给侧静待优化”的主题，全面分析了全球及中国光伏市场的需求变化、产业链过剩格局、供给侧出清进展以及新技术突破。报告覆盖硅料、硅片、电池、组件、辅材等主产业链环节，并专题探讨了钙钛矿、太空光伏等前沿方向，基于供需测算与盈利模型，为投资者梳理出高景气赛道和供给侧改革受益标的。
报告的核心结论
2026年全球光伏装机将阶段性回落，2027年恢复增长。
报告预计2026年全球新增光伏装机约547GW，同比下降11%，主要受中国装机从2025年317GW高位回落至200GW左右拖累；美国、欧洲、中东、印度等海外市场保持增长，其中中东、印度增速较快。随着国内需求企稳和海外持续放量，2027年全球装机有望重新回到增长轨道。
光伏供给过剩延续，盈利承压推动行业出清。
当前多环节产能约为需求的一半，开工率维持低位，主产业链普遍亏损，辅材中玻璃、胶膜亦承压。行业已从扩产转向控产去库，组件能效强制标准、多晶硅能耗限额等政策将加速低效高耗产能退出，供给侧优化是盈利修复的核心前提。
产业链价格底部徘徊，龙头优势进一步凸显。
组件价格自2023年以来累计下跌约66%，2026年二季度在0.74元/W附近触底。硅料、硅片、电池等环节盈利处于底部，但龙头企业凭借成本、渠道、技术优势仍保持相对韧性，行业集中度持续提升，未来价格修复与盈利改善将优先体现在龙头公司。
BC电池加速扩产，钙钛矿GW线落地在即。
截至2026年6月BC电池产能已超过110GW，预计年底达133GW，隆基、爱旭引领扩产。钙钛矿方面，百MW中试线已稳定运行两年多，京东方、极电光能等GW级产线投产，仁烁光能等亦将跟进，叠层组件量产效率突破27%，商业化进程加快。
太空光伏受益低轨卫星组网，市场空间可期。
全球已申报低轨卫星超10万颗，未来五年或有超7万颗发射，带动卫星太阳翼需求放量。目前砷化镓为国内主流，P型HJT与钙钛矿有望凭轻量化、低成本实现替代，太空算力等场景进一步打开远期想象空间。
报告回答的关键问题
2026年全球光伏装机还会增长吗？
报告预计2026年全球新增光伏装机约547GW，同比下降11%，这是全球年度装机自2019年以来首次下降。主要原因是国内装机从2025年高位回落，而美国、欧洲、中东、印度等海外市场仍保持增长。预计2027年全球装机将恢复增长，中长期看“十五五”规划为光伏装机提供坚实支撑。
光伏产能过剩到底有多严重？
报告显示，截至2026年6月，多环节需求仅为产能的50%左右，行业开工率降至四到五成。硅料、硅片、电池、组件各环节均处于产能过剩状态，主产业链普遍亏损，企业通过减产、检修、控产去库应对压力。能效强标和能耗限额将加速淘汰落后产能，但短期内过剩格局仍将延续。
光伏组件价格还会继续下跌吗？
报告认为组件价格已处于底部区间，2026年6月底TOPCon组件价格约0.65-0.77元/W，较2023年累计下跌超六成。由于成本端银价波动和头部厂商上调报价，价格出现一定支撑，但全年需求放缓叠加供给过剩，短期价格或仍在低位磨底，后续有望随产能出清和需求回暖而修复。
钙钛矿光伏电池量产进展如何？
目前钙钛矿百MW中试线已稳定运行两年以上，多家厂商通过IEC稳定性认证，京东方和极电光能已投产GW级产线，仁烁光能等企业也计划在2026年跟进。叠层组件量产效率已突破27%，领先主流晶硅效率4个百分点以上，26年底国家级项目结项后，稳定性问题有望得到定论。
太空光伏是什么？有哪些投资机会？
太空光伏是指在低轨卫星等航天器上利用太阳电池供电的技术。随着全球低轨卫星加速组网，太阳翼面积和功率需求大幅提升，当前国内以砷化镓电池为主，P型HJT和钙钛矿因轻量化和低成本有望成为替代方案。报告建议关注钧达股份、明阳智能以及相关核心设备商。
报告中的代表性数据
2026年全球新增光伏装机预测
2026年，报告预计值，受中国装机高位回落影响，全球光伏装机将出现阶段性下降，2027年预计恢复增长。
国内2026年上半年光伏新增装机
2026年1-6月，实际值，同比下降约66%，主要受2025年同期抢装高基数影响，全年预计回落至200GW左右。
2026年6月光伏产业链开工率
2026年6月，各环节开工率均处低位，其中硅料和组件开工率不足四成，反映行业产能过剩与需求疲软。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球及主要市场光伏装机需求深度分析：分中国、美国、欧洲、中东、印度、巴西等市场，结合政策和项目规划，对2026-2028年装机量进行预测，并梳理组件招标、出口等高频数据。
- 光伏主产业链供需与盈利测算：针对硅料、硅片、电池、组件各环节，给出产能、开工率、价格、盈利模型及回收期测算，揭示产能出清路径和价格修复空间。
- 供给侧政策解读：包括“反内卷”进程、组件能效强制标准（2027年1月实施）、多晶硅能耗限额国标等，评估政策对落后产能淘汰和行业格局的影响。
- 辅材环节分析：重点覆盖光伏玻璃、胶膜、跟踪支架、银浆等，探讨龙头集中度、盈利分化以及铜浆、银包铜等去银化新技术带来的投资机会。
- 下一代电池技术专题：对比TOPCon、BC、HJT、钙钛矿的转换效率、成本与产业化进展，梳理BC龙头扩产节奏和钙钛矿GW线投产时间表。
- 太空光伏与商业航天专题：分析低轨卫星组网对太阳翼的需求空间，对比砷化镓、P型HJT、钙钛矿等技术路线，探讨太空算力带来的远期想象。
- 重点公司盈利预测与估值表：涵盖隆基绿能、通威股份、阳光电源、福斯特等20余家上市公司，给出2025-2028年归母净利润预测及PE估值，并附投资评级。
- 投资建议与风险提示：汇总高景气度方向（逆变器、支架）、供给侧改革受益龙头、新技术龙头和太空光伏标的，同时提示竞争加剧、电网消纳、政策变化等风险。
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