报告概述
本报告为国泰海通证券发布的建筑工程业行业跟踪报告，以2025年12月中央及部委密集出台的政策为切入点，分析政策对建筑行业投资、区域发展及企业转型的影响。报告覆盖新型基础设施、智能建造、铁路投资、央企产业布局等热点领域，并延伸至洁净室、商业航天、可控核聚变等建筑新质生产力方向。研究方法上，报告结合宏观政策解读、行业数据追踪与重点公司盈利预测，构建了从宏观到微观的分析框架。读者可借助本报告快速把握近期政策风向、行业景气变化及重点建筑公司的基本面与估值水平，为跟踪建筑工程板块投资机会提供参考。
报告的核心结论
适度超前部署新型基础设施建设，投资增长潜力依然巨大。
报告指出，中央明确提出完善扩大投资机制、拓展有效投资空间，并强调水利、能源、市政及新型基础设施等领域仍存短板。这意味着基建投资将获得政策持续加码，新型基础设施有望成为稳增长的重要抓手，相关领域的建筑企业将迎来增量市场空间。
央企将聚焦新能源、航空航天、低空经济等新赛道发力。
国务院国资委提出，央企要找准体量足够大、增速足够快、前景足够好的新赛道，接续发力新能源、新能源汽车、新材料、航空航天、低空经济等重点领域，并超前谋划量子科技、具身智能、6G等前沿赛道。建筑央企有望通过转型获取新的增长引擎。
智能建造将在更大范围推广应用，成为建筑业转型内在需要。
住建部召开全国智能建造工作会，强调发展智能建造是建筑业转型发展的内在需要，要求培育骨干企业并发挥示范引领作用，同时加强标准规范引领、提升工程精细化集约化水平。智能建造预计加速从试点走向规模化应用，利好相关设计、施工及装备企业。
建筑行业整体业绩承压，但海外订单与新质生产力方向表现亮眼。
2025年前三季度建筑业收入与净利润同比下滑，第三季度净利润降幅扩大，但央企海外订单实现高增长，如中国铁建境外新签合同额同比增长94.5%。同时，洁净室、商业航天、可控核聚变等新质生产力方向的推荐标的具备结构性成长机会。
建筑央企估值处于历史底部，红利属性与稳增长价值凸显。
报告显示中国建筑、中国铁建、隧道股份等多家公司PB处于近十年低位，股息率可观。在财政加码稳增长、市值管理及化债政策推进下，低估值高股息央国企兼具防御性与弹性，是当前板块配置的重要方向。
报告回答的关键问题
新型基础设施主要包括哪些领域？
报告结合政策文件指出，新型基础设施涉及水利、能源、市政等领域补短板，以及适度超前部署的信息基础设施、融合基础设施等。同时，中央企业布局的新赛道如新能源、航空航天、低空经济、量子科技、具身智能、6G等也属于新质生产力方向，成为建筑企业转型的重要切入点。
智能建造对建筑业转型有什么意义？
报告认为，智能建造是建筑业转型发展的内在需要。通过发展智能建造，建筑业可以实现做优做强、做精做专，培育骨干企业并发挥示范作用。在更大范围推广应用智能建造，有助于提升工程建设的精细化、集约化水平，推动行业从劳动密集型向技术密集型升级。
低空经济与建筑工程业有什么关系？
报告将低空经济列为建筑新质生产力的重要方向之一，推荐设计总院、华设集团、隧道股份等标的。低空经济发展需要基础设施支撑，包括低空飞行起降场地、智能网联设施等，为建筑设计、规划、施工企业带来新的业务增量。国家发改委也召开会议推动低空经济发展，相关规划正在编制。
当前建筑央企的估值和股息率处于什么水平？
报告给出的数据显示，多家建筑央企市净率处于近十年低位，例如中国建筑PB为0.47倍、股息率5.25%，中国中铁PB为0.42倍，中国铁建PB为0.39倍。报告认为这些公司红利属性强，受益于稳增长政策、化债和市值管理，当前估值具备安全边际和修复空间。
建筑行业近期业绩表现如何？
报告指出，2025年前三季度建筑业整体收入同比下降5.5%，净利润同比下降10%，第三季度净利润降幅同环比扩大。但各公司表现分化，四川路桥、新疆交建等地方国企净利润逆势增长，部分央企海外订单实现高速增长，行业整体处于筑底阶段。
报告中的代表性数据
建筑央企市净率分位数
2025年12月19日，报告列出的重点建筑公司盈利预测表中，中国铁建和中国建筑PB分别为0.39倍和0.47倍，均处于近十年约1%分位，显示估值处于历史底部。
中国铁建境外新签合同额增速
2025年前三季度，报告指出中国铁建2025年前三季度境外业务新签合同额2048亿元，同比增长94.5%，显著高于境内业务增速，显示海外订单高速增长。
前三季度建筑业净利润增速
2025年前三季度，报告引用行业数据，前三季度建筑业整体净利润同比下降10%，收入同比下降5.5%，反映行业经营压力仍存。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 近期重点报告回顾：汇总了2025年3月至11月发布的5篇深度报告，涵盖建筑新质生产力、行业季度业绩分析、稳增长高股息策略、一带一路催化、基建资金趋势等主题，帮助读者了解报告体系与核心观点。
- 重点公司盈利预测表：包含28家重点建筑公司的股息率、收盘价、EPS预测、净利润增速、PE、PB、市值及评级，覆盖央企、地方国企、国际工程、洁净室等细分方向，是量化比较公司估值与成长性的核心数据。
- 重点公司推荐逻辑详解：对中国建筑、中国化学、中国交建、中国中铁、中国铁建、四川路桥、中材国际、中钢国际、北方国际、中工国际等10家公司，逐一分析业绩驱动、订单结构、现金流改善、分红政策及目标价，提供具体投资依据。
- 宏观/中观/微观数据表：包括工业增加值、社零、固定资产投资、财政收支、社融、基建投资分项、房地产指标、制造业投资、新能源装机、海外工程新签等上百项数据，覆盖2023-2025年，用于跟踪行业景气变化。
- 建筑公司新签订单分化表：列示中国电建、中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建等多家建筑企业2025年三季度及历史各季度新签订单同比增速，反映不同公司订单动能的差异。
- 行业宏观数据与政策解读：报告详细解读了中央经济工作会议、国务院常务会议、发改委及住建部近期政策，包括扩大内需、新型基础设施、央企新赛道、智能建造等，并给出对建筑板块的影响判断。
- 风险提示：明确提示宏观经济政策风险、基建投资低于预期等风险因素，帮助投资者理性评估投资前景。
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