延续趋势，金融风险减少

报告概述

本报告为国泰海通证券发布的房地产行业跟踪报告，基于国家统计局等权威数据，对2025年1-11月房地产运行情况进行全面梳理。报告覆盖开发投资、新开工与竣工面积、商品房销售、到位资金、待售面积与库存等核心指标，并与2024年同期、2023年同期进行对比。报告采用环比、同比、累计变动及分线城市分析等框架，同时结合待售面积结构性变化、销竣比、库存出清周期等指标，研判行业运行特征。报告核心价值在于帮助投资者厘清当前房地产市场的真实压力来源，理解金融风险变化趋势，并为2026年行业走向提供参考依据。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 报告包含2025年1-11月房地产核心指标与2024年、2023年同期的对比表格，涵盖开发投资、销售额、资金来源、新开工、竣工、施工、待售面积等关键数据。
• 详细分析房地产开发投资累计同比降幅扩大、住宅投资占比变化，以及土地购置费累计和单月同比走势。
• 对新开工面积、竣工面积的累计值与当月值进行拆解，展示同比、环比变化趋势，判断行业供给端收缩节奏。
• 商品房销售面积、销售额的累计与单月数据，包含销售面积、销售金额的分线城市（一线、二线、三四线）同比走势图。
• 房地产开发资金来源结构分析，包括国内贷款、利用外资、自筹资金、其他资金（含个人按揭贷款）的规模与同比变化。
• 待售面积、销竣比、35城可售面积及库存出清周期的详细数据与图表，分线城市对比库存压力。
• 重点公司盈利预测表，覆盖万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、中国海外发展、龙湖集团、万物云等13家公司的股价、市值、EPS及PE预测。
• 报告末附有详细的风险提示，包括不扩信用背景下价格企稳压力仍在等。