延续趋势，金融风险减少——地产11月观察及数据点评

报告概述

本报告是海通国际发布的房地产行业跟踪报告，以2025年11月及1-11月国家统计局数据为基础，对房地产投资、新开工、竣工、销售、到位资金等核心指标进行月度观察和数据点评。报告覆盖开发类、商住类、物业类、文旅类等重点上市房企，通过单月与累计同比、环比比较，结合分线城市销售数据及库存去化周期，分析行业运行现状。报告着重讨论待售面积变化所反映的房企资金压力趋势，并据此对2026年房地产行业走势及对宏观经济的潜在影响给出判断。读者可通过本报告快速了解房地产行业最新数据表现，把握行业下行压力与金融风险之间的平衡，为投资决策提供数据参考。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 2025年1-11月房地产投资数据完整分析：报告详细展示全国房地产开发投资、住宅开发投资的累计完成额及同比变化，土地购置费用累计和单月走势，以及新开工、竣工面积的单月与累计同比图表，直观呈现投资端下行压力的来源与幅度。
• 商品房销售全维度数据透视：报告覆盖全国商品房销售面积、销售额累计同比变化，并分一线、二线、三四线城市展示商品住宅销售面积和金额的当月与累计同比，以及各线城市按年分布图，呈现市场销售分化和高基数期压力。
• 库存与去化周期指标体系：报告披露截至2025年11月末全国商品房待售面积、销竣比，以及35城月度可售面积和库存出清周期，包含分线城市库存出清周期对比，帮助读者判断库存压力和市场出清进度。
• 到位资金与融资结构深度分析：报告拆解房地产开发资金来源，分别给出国内贷款、利用外资、自筹资金、个人按揭贷款的累计值和同比增速，以及各项资金占比，反映房企融资环境及资金链压力。
• 重点公司盈利预测与投资评级：报告列出万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、中国海外发展、龙湖集团、万物云、华润万象生活等重点房企的12月15日股价、总市值、2024-2026年EPS预测和PE估值，并给出开发、商住、物业、文旅四大方向的重点关注名单。
• 投资建议与风险提示：报告提出2026年房地产行业预计延续金融风险较小、经济压力存在的趋势，不会出现系统性金融风险，同时提示不扩信用背景下价格企稳压力仍在，为投资决策提供参考。
• 英文摘要与合规附录：报告附有英文版投资要点摘要，并包含海通国际完整的利益冲突披露、评级定义、分析师认证、免责声明以及各地区投资者通知，确保研究内容的合法合规与透明。
• 历史数据图表对比：全文收录国家统计局和CREIS的多组数据图表，涵盖2022年以来各指标的月度、累计走势，以及分线城市表现，便于进行长期趋势观察和历史对比。