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报告概述

本报告由投中嘉川CVSource基于其CVSource数据终端编制，聚焦2025年1-11月中国VC/PE市场的募资、投资与退出表现。报告覆盖新设基金数量与地区分布、细分LP出资概况、头部机构活跃度、投资阶段与轮次、热点地区与行业、重点融资案例以及IPO退出情况。采用同比分析、结构占比与头部机构对比等方法，呈现市场整体走势与结构性变化，为VC/PE从业者、企业融资方及研究人员提供数据参考与决策依据。

报告的核心结论

募资与投资市场同步回暖，投资端放量更明显

2025年1-11月，中国VC/PE市场新设基金数量和投资案例数量均实现同比增长，其中投资案例数量同比涨幅超过三成，投资规模也同步扩大。市场整体交易活跃度明显恢复，一级市场投融资热度有所升温。

机构参与热度上升，尾部机构活跃但头部仍克制

超过六成机构仅新设一支基金，设立三支及以上基金的机构占比较去年同期明显提高，显示更多机构参与市场。与此同时，头部机构参投主体数量同比增加，但市场覆盖率仍处于近年低位，且资金向少数项目集中，头部机构出手依然谨慎。

投资阶段继续向早期迁移，VC阶段平均单笔金额回落

VC阶段在投资数量和投资规模中的占比均较上年提升，但平均交易金额回落，显示资金更早流向创新项目，单笔投资规模趋于谨慎。PE阶段交易均值基本保持稳定，市场出现结构性变化。

电子信息与人工智能成为最热赛道，传统行业热度下降

电子信息行业在投资数量和规模上均居各行业之首，半导体、人工智能是核心细分方向，其中人工智能交易活跃度较去年同期明显提升。同时房地产、传统制造等领域投资热度回落，资金向科技与先进制造集中。

IPO退出渗透率回落，境外上市占比上升

2025年1-11月，VC/PE支持的中企IPO渗透率较上年下降，境外IPO占比进一步增加，退出回报率有所回落，但账面股权价值大幅回升。退出结构变化反映企业融资需求与市场选择的综合影响。

报告回答的关键问题

2025年VC/PE市场整体表现如何？

报告显示，2025年1-11月中国VC/PE市场募资和投资均同比升温，新设基金数量、投资案例数量及投资规模均实现增长，其中投资数量同比上涨超过三成，市场呈现回暖态势。机构参与度提升，但头部机构仍较谨慎。

哪些地区新设基金最活跃？

浙江省以1060支新设基金位居全国第一，江苏、广东紧随其后。市级层面，嘉兴市新设基金数量呈倍数级领先，九江等地增势也较突出。地区分布显示长三角和珠三角仍是基金设立最活跃的区域。

哪些行业是2025年VC/PE投资热点？

电子信息、先进制造和医疗健康是投资最集中的前三大行业。电子信息行业投资数量和规模均居首，其中半导体、人工智能大幅领跑，人工智能活跃度较去年增加；先进制造和医疗健康位列第二梯队。

VC/PE机构IPO退出情况如何？

2025年1-11月共有250家中企IPO，其中135家有VC/PE背景，渗透率回落至54%。境外IPO占比增加至61%，退出回报率降至272%，账面股权价值大幅回升。这显示境外市场吸引力增强，但资本退出节奏放缓。

头部机构在市场上的投资行为有何变化？

头部机构参投主体数量同比增加16.69%，但市场覆盖率仍处于近年低谷。17%的头部机构资金流向27%的项目，显示资金集中度较高，头部机构出手仍然谨慎，更多依赖少数优质项目。

报告中的代表性数据

4,871支

新设基金数量

2025年1-11月，较去年同期增加688支，同比增加16.73%。

11,930.23亿元

VC/PE投资规模

2025年1-11月，统计市场公开披露的实际金额，对未公开具体数值的金额进行估计并纳入，投资均值1.19亿元/笔，与去年同期几近持平。

银行84%，政府机构73.7%

各类型LP出手次数同比增速

2025年1-11月，银行LP出手次数增幅达84%，政府机构增长73.7%，险资与VC/PE机构分别增长20.5%、19.8%，形成产业资本领衔、金融资本发力的出资新格局。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 新设基金数量与地区分布数据：报告详细展示了2021年至2025年1-11月新设基金数量变化趋势，以及省级和市级新设基金Top15排名，并分析了浙江省、江苏省、广东省等地区的领先地位及嘉兴、九江等城市的突出增势。
  • 细分LP出资结构分析：报告从出手次数和出资金额两个维度分析企业投资者、国资类平台、银行、政府机构、险资、VC/PE机构等各类LP的参与情况，并列出出手次数和出资金额排名前五的LP主体及其代表基金。
  • 人民币与外币基金募集重点案例：报告整理了2025年1-11月新开始募集的人民币基金和完成募集的国际基金案例，包括国家人工智能产业基金、国家军民融合基金二期、太盟投资集团第十支机会型房地产基金等，披露目标规模和投资策略。
  • 投资频次、规模及头部机构表现：报告分析了整体投资交易数量、规模及均值变化，并专门对Top250品牌机构的投资活跃度和市场覆盖率进行测算，揭示头部机构资金集中流向少数项目的现象。
  • 投资阶段、轮次与热点地区行业：报告细分了PE/VC阶段占比、各投资轮次交易概况，以及热点地区（江苏、广东、浙江、上海等）和热点行业（电子信息、先进制造、医疗健康等）的投资数量和规模，并列出各行业细分领域的投资数据。
  • 重点融资案例与退出分析：报告列出了2025年1-11月重大融资案例，如国网新源控股365亿元战略融资，并统计了IPO退出数量、渗透率、账面股权价值和回报率，以及境内外上市结构变化。

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