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报告概述

本报告由欧洲央行执行委员会成员Piero Cipollone在国际银行联合会董事会会议上发表，系统阐述了欧元体系在数字时代对央行货币的现代化战略。报告聚焦两大核心方向：零售端的数字欧元和批发端的代币化央行货币。数字欧元被定位为数字形态的现金，旨在补充现金而非取代，通过欧盟持牌支付服务商分销，并计划于2027年启动试点，2029年潜在发行。批发端则通过Pontes项目（DLT平台与TARGET服务的桥接）和Appia项目（长期标准制定与蓝图设计）推动代币化资产结算。报告还涉及跨境支付互连（如TIPS与印度、瑞士、巴西等系统的链接）以及多币种结算。整体框架以降低依赖、增强韧性、促进竞争和金融稳定为目标。对于读者，本报告提供了理解央行在未来支付生态中角色演变的权威视角，有助于把握数字欧元、代币化资产和跨境支付的政策与技术趋势。

报告的核心结论

数字欧元将作为数字形态的现金，而非现金的替代品。

报告明确指出数字欧元旨在补充现金，为用户提供自由选择现金或数字支付的机会。它由欧洲央行发行，通过银行等支付服务商分销，并设有持有限额、无报酬等保障机制，以维护金融稳定。

代币化技术能显著简化资本市场基础设施，提升效率。

报告对比了当前资本市场的复杂碎片化状态与理想中的DLT共享账本生态：通过共享可互操作的账本，可减少多重中介、降低托管和税务流程的碎片化，提高流动性池的互联性。

央行货币是无风险结算锚点，代币化央行货币将促进数字资产市场发展。

报告强调，在数字资产交易中，央行货币（如代币化央行货币）是最安全的结算资产，可解决稳定币在可扩展性、资产稀缺性、银行脱媒等方面的局限，同时整合代币化存款，降低系统性风险。

欧元体系将通过Pontes和Appia项目分阶段实现批发端代币化结算。

Pontes项目提供DLT平台与现有TARGET服务的桥接，将于2026年9月启动；Appia项目则聚焦长期标准、分析与设计，计划2028年发布蓝图。两者共同推动安全高效的代币化批发交易。

跨境支付将借助TIPS互连与多币种功能实现更快结算。

欧洲央行正通过TIPS与境外快速支付系统建立双边互连（如印度、瑞士、巴西）以及多边网络（Nexus），并参与BIS的Agorá项目探索多币种共享平台，以改善全球跨境支付效率。

报告回答的关键问题

数字欧元是否会取代现金？

不会。报告明确数字欧元是数字形态的现金，旨在补充现金而非取代。用户可自由选择现金或数字欧元进行支付。数字欧元通过银行等持牌支付服务商分发，设有持有限额和无报酬机制，以确保金融稳定并保留现金的可用性。

代币化央行货币如何提升资本市场效率？

当前资本市场因独立账本、碎片化监管和非互操作技术生态而导致高复杂性和低流动性。代币化央行货币结合DLT共享账本，可统一记账、简化资产服务流程、实现跨平台互操作，从而降低运营成本、提高结算速度和流动性集中度。Eurosystem通过Pontes（桥接方案）和Appia（长期标准）推进这一愿景。

Pontes和Appia项目有什么区别？

Pontes是短期解决方案，提供DLT平台与现有TARGET服务之间的桥接，使DLT交易可用央行货币结算，计划于2026年9月启动并后续增强。Appia是长期项目，专注于分析、标准化和更长远的设计，目标是在2028年发布蓝图，指导代币化批发生态系统的未来。两者共同构成Eurosystem的批发代币化战略。

欧元体系如何推动跨境支付创新？

欧洲央行通过三条路径推进：一是将TIPS与其他国家的快速支付系统进行双边互连（如印度、瑞士、巴西），二是参与多边网络Nexus，三是参与BIS的Agorá项目，探索多币种共享平台。同时，TIPS本身支持多币种结算，可实现端到端的央行货币即时结算。

报告中的代表性数据

2024年现金支付占比约52%，卡片支付占比约34%，移动支付占比约11%，其他约3%

欧元区消费者日常支付方式占比变化（按交易笔数）

2019-2024，数据来自ECB 2024年12月发布的SPACE研究。2019年至2024年，现金支付占比从约72%下降至52%，卡片支付基本持平，移动支付从约4%上升至11%，数字支付趋势显著。

调查阶段（2021.10-2023.10）、筹备阶段（2023.11-2025.10）、当前阶段（2025.11-），2027年下半年启动12月试点，潜在发行时间2029年

数字欧元关键时间节点

2021-2029，报告显示数字欧元项目已进入第三阶段，重点推进技术准备、市场参与和立法支持。试点在2027年下半年运行，但正式发行取决于欧盟立法机构通过数字欧元法规。

2026年9月

Pontes项目启动时间

2026，报告指出Pontes将于2026年9月启动，提供DLT平台与TARGET服务之间的桥接，后续还将有增强功能。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 数字欧元专题：包括专用网页、常见问题解答、最新进展报告、支付生态定位、创新潜力研究以及Ipsos用户研究报告，展示数字欧元的设计理念、技术实现和市场准备情况。
  • DLT交易结算专题：详细说明代币化与DLT在金融市场的应用，包括Pontes项目的技术架构与实施路线图，以及Appia项目的长期标准制定与蓝图规划。
  • Pontes焦点会议：深入介绍Pontes的桥接方案、功能增强计划及与TARGET服务的整合细节，帮助市场参与者了解如何接入。
  • Appia焦点会议：分享Appia的愿景、分析框架和标准化进程，为未来批发代币化央行货币奠定基础。
  • 跨境支付专题：阐述欧洲央行在G20框架下改善全球跨境支付的努力，包括TIPS与印度、瑞士、巴西等国的双边互连，以及多边网络Nexus和Agorá项目的进展。
  • TIPS多币种结算功能：说明如何利用TIPS的多币种特性实现端到端的即时央行货币结算，以及支持的外币种类。
  • 欧元体系综合支付战略：完整介绍战略目标，包括一体化、面向未来的支付格局，货币政策与金融稳定有效性，以及支付系统连续性和韧性。
  • 数字结算资产分类：包括公共结算资产（零售央行货币、批发央行货币）和私人结算资产（代币化存款、稳定币）的分类与分析，帮助理解不同资产的属性。

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