报告概述
本报告为国金证券策略专题研究报告，聚焦A股市场资金面的微观结构变化。研究对象包括宏观流动性、市场交易热度、机构调研、分析师预期、北上资金、两融、龙虎榜、主动偏股基金及ETF等多维度资金动向。报告采用高频数据跟踪与量化测算框架，对各类资金的行为模式、行业偏好和共识度进行深入分析。读者可通过本报告及时把握市场资金流向的边际变化，理解不同资金主体之间的博弈关系，为投资决策提供参考。
报告的核心结论
杠杆资金转向净流出，ETF与北上资金回流。
上周两融活跃度快速回落且转向净流出，而股票ETF重新被净申购、北上小幅回流，主动偏股基金仓位回升，市场主要买卖力量阶段性转变，交易结构有所改善。未来需关注杠杆资金降温能否企稳。
市场交易热度小幅回落，部分板块仍处高位。
全市场交易热度小幅回落，但化工、电子、建材、机械、医药等板块交易热度仍在90%历史分位数以上，通信、建材、煤炭、电子等板块波动率处于80%分位数以上，显示结构性活跃。
分析师上调全A 2026/2027年净利润预测。
上周全A中2026/2027年净利润预测上调的个股比例回升，下调比例回落，分析师继续同时上调全A两年净利润预测。计算机、交运、机械、石油石化等板块预测均被上调，中盘/小盘成长、中盘价值风格预测上调。
ETF以个人投资者净申购为主，机构净赎回。
上周以个人持有为主的ETF继续被净申购，科技、金融地产、医药等板块受青睐；以机构持有为主的ETF则被大幅净赎回，以宽基ETF为主，显示不同投资者策略分化。
报告回答的关键问题
上周A股市场资金面有何重要变化？
两融活跃度快速回落并转向净卖出87.78亿元，而股票ETF重新被净申购、北上资金小幅回流，主动偏股基金仓位回升。市场主要买卖力量阶段转变，杠杆资金降温，ETF与北上资金承接，交易结构改善。
哪些行业获得北向资金净买入？
基于北上持股小于3000万股的标的口径，上周北上主要净买入电子、化工、机械、通信、石油石化等板块，净卖出医药、军工、家电、煤炭等板块。综合前10大活跃股数据，电子、医药、建材等板块买卖总额之比上升。
分析师对哪些板块的盈利预期上调？
计算机、交运、机械、石油石化、商贸零售、化工、汽车、煤炭、电新、纺服等板块的2026/2027年净利润预测均被上调。风格上，中盘/小盘成长、中盘价值的预测上调，大盘成长/小盘价值则被下调/上调。
主动偏股基金上周如何调仓？
剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓TMT（计算机、通信、电子）、电新、军工等板块，主要减仓有色、汽车、医药等板块。仓位整体回升，新成立权益基金规模也回升。
报告中的代表性数据
两融净卖出额
2026年6月29日至7月3日，两融投资者转向净卖出，显示杠杆资金快速降温。
北上买卖总额占全A成交额之比
2026年7月3日当周，该比例从12.34%回落，北上活跃度下降。
半导体ETF净申购规模
2026年6月29日至7月3日，半导体、通信、券商等相关ETF被主要净申购，沪深300等宽基ETF被净赎回。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 宏观流动性分析：涵盖美元指数、中美利差、离岸美元流动性及国内银行间资金面的详细图表和数据。
- 市场交易热度与波动率：展示各行业交易热度的历史分位数、主要指数波动率变动曲线。
- 机构调研热度：分行业调研强度的12周移动平均走势图，及沪深300、上证50等指数调研热度对比。
- 分析师预期变动体系：全A及宽基指数、风格指数、行业指数的净利润预测调整量化跟踪图表。
- 北上资金细项数据：基于前10大活跃股和持股3000万以下标的的行业净买卖明细，含个股买入/卖出前十名单。
- 两融资金行业及风格配置变动：详细的两融净买入分行业表格，以及大盘/中盘/小盘成长/价值风格的累计净买入曲线。
- 龙虎榜交易热度：板块龙虎榜买卖总额占成交额之比及个股龙虎榜交易占比最高个股名单。
- 主动偏股基金持仓变动：基于二次规划法测算的基金仓位变动、行业配置变动（剔除涨跌幅）及风格归因图表。
- ETF资金流全面数据：ETF净申购分指数、分行业、分持有人结构（个人/机构）的周度及累计数据表格。
- 市场资金共识度：4周移动平均的ETF与北上买入/卖出共识度、两融与龙虎榜买入/卖出共识度走势图。
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