报告概述
本报告为中信建投证券传媒行业周观点，围绕全球AI产业及传媒领域的最新进展展开。研究对象包括AI大模型迭代、商业化路径、算力基础设施、模型应用中间层等核心方向，同时覆盖港股互联网、游戏、广告营销、影视院线及出版等细分板块。报告采用行业周度跟踪框架，通过模型发布、收入目标、融资事件、Token调用量等高频数据，并结合重点公司个股更新，为投资者提供产业变化的一手解读。报告旨在帮助读者把握回调后的产业机会，理解AI从模型到应用的全链条演进。
报告的核心结论
模型预计将进入新一轮密集迭代期
本周MiniMax M3、Qwen3.7-Plus已发布，Mythos内测范围扩大至约150家机构；后续MiniMax M3大参数版本、Kimi K3、海螺3及字节火山引擎新模型有望在Q3密集发布，模型能力将在编程、多模态等方向持续提升。
商业化B/C端齐发力，收入快速增长
字节火山引擎MaaS业务2026年收入目标上修至150亿元，其中Seedance单月收入超10亿元；OpenAI Codex周活跃用户5月底突破500万；Meta推出B端Agent，千问向第三方Agent和Skill开放，模型企业同时发力B端和C端变现。
融资/IPO密集推进，算力投入继续加大
Anthropic提交IPO申请，谷歌计划融资800亿美元投资AI基础设施，SpaceX上市在即并与谷歌达成算力协议；字节跳动讨论700亿美元资本支出，DeepSeek首轮融资70亿美元，多家模型厂商与上游算力公司深度绑定。
报告回答的关键问题
字节火山引擎MaaS业务2026年收入目标是多少？
字节火山引擎MaaS业务2026年收入目标已上修至150亿元，且该目标几乎每月都在上调。其中Seedance 2.0单月收入已超10亿元，是收入增长的核心驱动力。截至2026年3月，豆包大模型日均token调用量达120万亿。
Meta如何布局B端Agent？
Meta于2026年6月发布Business Agent，在WhatsApp/Messenger上帮助企业自动回复客户消息、筛选潜在客户、跟进销售线索并完成交易。目前已有超100万家企业使用早期版本，未来将推出付费订阅，并成立Enterprise Solutions团队派遣工程师入驻企业。
哪些国产大模型公司近期有IPO或入通进展？
智谱将于下周纳入港股通；MiniMax和智谱均在推进A股IPO；DeepSeek首轮融资预计筹集70亿美元，估值520-590亿美元；可灵首轮融资投前估值180亿美元，2027年初有望递表港股上市。
报告中的代表性数据
字节火山引擎MaaS收入目标
2026年，火山引擎将2026年MaaS业务营收目标上修至150亿元，其中Seedance单月收入超10亿元。
豆包大模型日均token调用量
2026年3月，截至2026年3月，豆包大模型日均token调用量为120万亿，月度增速近40%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球AI产业进展详细分析：涵盖大模型密集迭代（MiniMax M3、Qwen3.7-Plus、Mythos内测扩大）、商业化案例（字节MaaS收入目标、OpenAI Codex增长、Meta B端Agent、千问开放）、Token调用量数据（OpenRouter环比+11.3%），以及重点公司更新（OpenAI、Anthropic、谷歌、SpaceX、DeepSeek、字节、MiniMax、智谱、可灵等）。
- 港股互联网及消费行业跟踪：包括腾讯微信Agent原型测试、阿里Qwen3.7-Plus发布、恒生科技指数行情及个股涨跌幅，以及MiniMax和智谱纳入恒生科技指数后的市场表现。
- 游戏板块个股更新：完美世界《异环》国际服表现、世纪华通Q2业绩展望、巨人网络《超自然》暑期计划、心动公司海外版流水回暖，以及游戏板块整体行情回顾。
- 广告营销板块深度覆盖：易点天下模型与算力调度平台TokenLX内测、分众传媒高股息价值及“碰一下”2.0升级，以及广告营销指数与个股涨跌幅。
- 影视院线及出版行业观点：暑期档定档展望（《玩具总动员5》《小黄人与大怪兽》《年会不能停2！》），AI院线电影（《三星堆：未来往事》《灵魂摆渡·浮生梦》），阅文控股《灵笼》制作公司，海外流媒体布局短剧（Netflix AI动画部门、Peacock与ReelShort合作），以及音乐行业Spotify与环球音乐AI合作。
- 风险分析：详细列出版权保护、知识产权、用户隐私、竞争加剧、内容表现不及预期、生成式AI技术发展不及预期、产品研发难度、营销成本上升等多项风险因素。
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