航天发射活跃长征“一日三发”，关注商业航天阶段性机会
中信建投证券2025-12-1322 页
报告概述
本报告聚焦我国航天活动活跃度显著提升的背景下，商业航天产业的投资机会。报告覆盖了长征火箭“一日三发”事件、全球火箭发射趋势、我国低轨卫星星座建设进展，以及政策端和企业端的动态。分析框架从卫星制造、火箭发射、产业链协同等角度展开，并延伸至军工产业的“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动新格局。报告旨在为投资者把握商业航天及军工行业的阶段性机会提供参考。
报告的核心结论
我国卫星互联网即将进入高频组网阶段
报告指出，2024年两大巨型星座（GW及G60）正式组网开启，截至2025年10月末，星网GW及垣信G60分别部署了约百颗卫星。预计2026年起，我国将正式进入卫星互联网高频组网阶段，行业整体规模增速有望快速提升，优先关注产业上游卫星制造与火箭发射端。
中国军工产业形成三轮驱动新格局
报告认为，中国军工已从依赖国内单一需求，演进为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动格局。第一曲线是国内军工需求，聚焦装备现代化；第二曲线是军贸出海，性价比优势推动份额提升；第三曲线是军用技术民用化，催生商业航天、低空经济等万亿级新产业。
商业航天企业IPO加速，行业迎来发展机遇
报告提到，火箭公司IPO绿色通道开启，科创板第五套标准支持亏损阶段企业。当前国内六大商业火箭头部企业已全部启动IPO，总估值突破千亿元。航天科技集团旗下长征火箭时隔多年再次融资，垣信卫星也已开启新一轮融资，表明行业资本化进程加速。
报告回答的关键问题
为什么商业航天近期受到市场关注？
报告显示，2025年12月9日，长征火箭一日内完成三次发射，创下新纪录。同时，全球火箭发射次数连续三年创新高，我国两大低轨卫星星座正式组网，政策端将商业航天列为新增长引擎，企业端IPO加速，多重因素推动商业航天成为市场热点。
中国低轨卫星建设进展如何？
报告指出，2024年我国两大巨型星座（GW及G60）正式组网开启，标志着常态化发射时代到来。截至2025年10月末，星网GW及垣信G60分别部署了约百颗卫星，对比SpaceX星链超10000颗，我国低轨卫星尚有较大差距，但预计2026年起将进入高频组网阶段。
军工产业新的增长动力来自哪里？
报告提出军工产业三轮驱动：第一曲线国内需求，来自国防预算增长和装备升级；第二曲线军贸出海，凭借性价比和体系化作战能力拓展市场；第三曲线军用技术民用化，向商业航天、低空经济等领域溢出，形成万亿级新产业。
报告中的代表性数据
3次
长征火箭一日三发
2025年12月9日，我国在太原、酒泉、西昌卫星发射中心分别使用长征六号改、长征四号乙、长征三号乙运载火箭，完成三次发射，创下新纪录。
超10000颗
SpaceX星链累计发射数量
截至2025年10月末，作为对比，我国星网GW及垣信G60分别部署了约百颗卫星。
6家
国内六大商业火箭企业IPO启动
截至目前，包括天兵科技、蓝箭航天、星河动力、星际荣耀、中科宇航、东方空间，总估值规模已突破千亿元。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 每周板块数据回顾：包括中证军工指数与上证综指走势对比、军工个股涨跌排名、板块估值PE-TTM历史分位等图表数据。
- 投资策略详解：围绕“建体系+补短板+走出去”三条主线，重点分析AI赋能智能作战、低成本无人系统、军贸出海等方向，并给出具体推荐标的。
- 商业航天板块动态：收录了引力二号火箭热试车、中科院火星土壤模拟物研制、中科曙光与中科星图合作太空计算等近期行业新闻。
- 低空经济板块动态：涵盖安徽省低空经济公司成立、深圳低空经济产业数据、民用无人机国家标准等进展。
- 增材制造板块动态：包含全球3D打印行业产值预测、中国航发3D打印微型喷气发动机试飞、光学三维坐标测量国家标准等。
- 大飞机板块动态：介绍C909、C919、C929最新进展，包括交付数量、客户拓展、SAF燃料能力、C929适航准备等。
- 国内外军事动态：汇总俄乌冲突、中东局势、中俄联合空中战略巡航、中新陆军联训等近期事件。
- 一周上市公司公告：包括华伍股份、海格通信、中国船舶、中科曙光等公司的股东减持、重大项目签约、资产重组终止等公告。
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